Embracer
Analytiker efter Embracers jätteras: ”Ett case för den riskvillige”
Embracer rapporterade under torsdagen ett resultat långt under förväntan.
Danske Bank-analytikern Jacob Edlers sammanfattning av rapporten är att den är negativ rakt igenom, men han ser ändå ett par ljusglimtar kommande år.
“Bolaget har vänt från ett stort skuldberg till att man nu har fem miljarder i nettokassa. Jag känner mig mycket mer trygg med Embracers finansiella position idag än vad jag gjorde i början av 2024”, säger han.
Det justerade rörelseresultatet för Q1 i bolagets brutna räkenskapsår landade på 75 Mkr. Det är 87% sämre än samma period ifjol.
Tror på utdelning
Under dagen har Embracers aktie rasat med över 20%. Jacob Edler säger att han förstår att många investerare ger upp.
“Det har varit en ständig berg- och dalbana i många år nu.”
Samtidigt ser analytikern en eventuell köpchans i bolaget. Om än inte helt riskfri.
“För den riskvillige investeraren finns det ett litet case. På kort sikt kommer troligtvis en utdelning, och även spin-offen av Coffee Stain Group. Men samtidigt kan det vara lite dead money i aktien”, säger Edler.
Bolaget har en nettokassa på 5 mdkr.
Enligt Jacob Edler är Embracer tydliga med att det finns planer på att göra utdelningar och återköp som kommer kommuniceras inom kort.
Stora kommande spelsläpp
Kvartalets rapportbesvikelse beror framför allt på PC-segmentet.
Utöver att flera titlar skjutits på framtiden, har mottagandet av de spel som släppts varit dåligt. Storsatsningen Kingdom Come Deliverance II har tappat spelare under Q1, och bidrar till den underliggande svagheten i bolagets katalogförsäljning.
“Den största besvikelsen finns där, men det är också där vi hittar den potentiellt stora vändningen”, säger Jacob Edler.
Under de kommande tre åren har Embracer nio så kallade AAA-spel som ska ut på marknaden.
I snitt ska bolaget släppa tre stora spel per år, enligt Edler. Under de senaste fem åren har bolaget bara släppt ett AAA-spel per år.
“Det betyder att vi borde se en rätt bra tillväxt och kassaflöde. Om mottagandet av spelen blir okej borde det betyda en rätt stor försäljningsökning”, säger Edler.
Konservativ justering
I samband med rapporten justerade Embracer prognosen för årets rörelseresultatet. Från 2,3 till 1 mdkr.
Ett konservativt drag, av en ny VD i Phil Rogers med konservativa tendenser, menar Jacob Edler.
“Jag kan tycka att man tagit ner förväntan inför 2026 under ytan. Ett par stora projekt flyttas från 2025 till 2026. Det borde göra dem mer positiva till 2026 kan jag tycka”, säger analytikern.
Om en del titlar som ännu inte försenats kommer ut, tror han inte att 1 mdkr är en svår målsättning för 2025 att klå.
Att spelsläppen försenas finns det dock fortfarande risk för, enligt analytikern.
Rapporten i siffror
| Embracer, Mkr | Q1-2025/2026 | Konsensus | Förändring mot konsensus | Q1-2024/2025 | Förändring |
| Nettoomsättning | 3 355 | 3 477 | -3,5% | 4 893 | -31,4% |
| Organisk försäljningstillväxt, procent | -2 | ||||
| Justerat ebitda | 800 | 914 | -12,5% | 1 529 | -47,7% |
| Justerad ebitda-marginal | 23,8% | 26,3% | 31,2% | ||
| Rörelseresultat | -257 | -1 453 | |||
| Justerat rörelseresultat | 75 | 135 | -44,4% | 579 | -87,0% |
| Justerad rörelsemarginal | 2,2% | 3,9% | 11,8% | ||
| Nettoresultat | -410 | -2 181 | |||
| Nettores, hänförligt till moderbolag | -418 | -2 183 | |||
| Resultat per aktie, kronor | -2,01 | ||||
| Kassaflöde från löpande verksamhet | 457 | -362 |
Läs mer
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
