Bankens två grepp

Merita-Nordbankens bud på Norges näst största bank, ChristianiaBank og Kreditkasse (Kreditkassen), kom knappast överraskande.Redan när svensk/ finska banken bildades hösten 1997 utfärdadesen öppen inbjudan till norska och danska banker att ansluta sig.Sedan dess har spekulationerna varit i gång. Kreditkassen är enav de kandidater som oftast utpekats i pressen.

Kan bli dyrt

De ständiga spekulationerna om omstruktureringar i branschen göratt det riskerar att bli dyrt att köpa banker.Merita-Nordbankens kontantbud är värt 24,3 miljarder norskakronor (25,5 svenska). Det ger en överkurs i förhållande tillbörskurs på inte fullt 30 procent. P/e-talet hamnar på 14-15räknat på genomsnittliga vinstprognoser för år 2000 (hämtadefrån Chahine Finance). Det är högre än för Handelsbanken, menandra europeiska banker värderas ofta betydligt högre än så. Dethar kommit kritik från externa analytiker att priset är förlågt, vilket kan tyda på att det finns utrymme för ett motbud.Ledningen för Merita-Nordbanken räknar med att uppnåsamordningsvinster på bortåt 700 miljoner kronor på årsbasisinom tre år. Omstruktureringkostnaderna beräknas till ca 645miljoner kronor. Går affären igenom skapas Nordens odiskutabeltstörsta bank. Merita-Nordbanken är redan störst i samlatbörsvärde, och går nu förbi Handelsbanken även när det gällervolymen. Balansomslutningen hamnar över 1.000 miljarder kronormot 930 för Handelsbanken.

Kan spricka

Helt säker på att affären går i lås ska man nog inte vara.Visserligen tycks Kreditkassens ledning vara positiv, men denförsta reaktionen från den norska finansministern Gudmund Restadvar sval. Den officiella norska hållningen har hela tiden varitatt de ledande norska finansinstituten bör behållas underinhemsk kontroll. Finansministern spelar hur som helst ennyckelroll. För det första äger norska staten närmare 35 procentav Kreditkassen. För det andra krävs regeringens tillstånd föraffären. I ett andra strukturgrepp fortsätter Merita-Nordbanken mot måleten aktie – en bank genom att slå ihop de nuvarande ägarbolagenNordbanken Holding och Merita, som idag äger 60 respektive 40procent av koncernen. Det bör glädja aktiemarknaden. En endaaktie noterad i Stockholm, Helsingfors – och Oslo – bör ledatill bättre likviditet och ökad transparens. Den nuvarandekomplicerade strukturen har inte gjort banken lättanalyserad ochdessutom gjort det svårare för ledningen att genomföra förvärv.Problemet är att regelverken, även inom Norden, fortfarande ärså nationella att det är svårt för gränsöverskridare att finnariktigt bra lösningar.Meritas aktieägare erbjuds byta ut sina aktier mot nyemitteradeaktier i Nordbanken Holding så att det återspeglar relationen60/40. Detta bolag blir under nytt namn det gemensammaägarbolaget. Det får sitt säte i Sverige. Under holdingbolagetkommer det att finnas ett moderbolag för bankrörelsen med säte iFinland.

Draghjälp från Ringholm

Går den norska affären igenom blir det viktigt för legitimiteteni Norge att Merita-Nordbanken har ett brett ägande också i dettaland. Med den nuvarande strukturen är det svårt för banken attbetala med aktier, men här får banken litet draghjälp av densvenska finansministern Bosse Ringholm. Han har ställt i utsiktatt Kreditkassens aktieägare som kollektiv ska få företräde tillen särskilt pott i nästa utförsäljning av statens aktier iNordbanken Holding. Svenska staten äger för närvarande drygt 40procent i Nordbanken Holding, motsvarande ca 25 procent iMerita-Nordbanken.

BILDTEXT: Ledningarna gläds åt sin gemensamma framtid. Här Nordbankensstyrelseordförande, Jacob Palmstierna, och Christiania Bank ogKreditkasses koncernchef, Tom Ruud.