Börskommentar

Prognoserna mer osäkra

När ungefär hälften av halvårsrapporterna har levererats står det klart att merparten av resultatrapporterna är sämre än väntat.

De flesta börsbolag märker av konjunkturen. Sämst går det för it-bolagen vars halvårsrapporter kan betecknas som katastrofala och som överlag har kommit med negativa överraskningar.

I toppen på listan över bolag vars resultat har varit långt sämre än aktiemarknadens prognoser återfinns nämligen telekom- och it-bolag som till exempel Allgon, IBS och Icon Medialab. Även Cell Networks rapport var usel medan Tietoenator klarade sig något bättre.

Tuff it-sommar

It-bolagen har inte bara drabbats hårt på börsen under sommaren. Branschen har dessutom upplevt ett riktigt tufft kvartal med stora förluster. En förklaring till de stora förlustsiffrorna är de höga kostnaderna för personalneddragningar som har drabbat branschen. Någon snar ljusning verkar inte nära förestående. Åtminstone drar sig bolagen numera i det längsta från att sticka ut hakan och sätta upp nya försäljningsmål.

Överträffade marknaden

Men det finns ett antal börsbolag som lyckades överträffa aktiemarknadens bedömningar. Det är framför allt inom verkstadsindustrin som företagen lyckas bättre än förväntat. Avestapolarit, SKF och Atlas Copco tillhör de bolag som rapporterade om en betydligt högre vinst är förväntat.

Även de stora telekom- och läkemedelsbolagen kom med rapporter som var i linje med, eller till och med något bättre än, aktiemarknadens vinstprognos. Vad gäller telekombolagen har dessa i god tid före det att halvårsrapporten presenterades varit tydliga med att berätta hur verksamheten har utvecklats. Det gjorde att aktiemarknaden fick god vägledning om resultatet och att utfallet därmed hamnade mitt i aktiemarknadens prognos.

Sådan analytikermassage kan man inte anklaga fordonsindustrin för. Scanias halvårsrapport blev till exempel en rejäl kalldusch för aktiemarknaden. Aktiemarknaden hade förväntat sig en vinst som var över en tredjedel bättre än det verkliga resultatet. Aktiemarknaden hade uppenbarligen inte räknat med att Scanias fordonsförsäljning i Sydamerika skulle gå med en rejäl förlust. Dessutom var resultatet i Europa sämre än förväntat.

Osäkerheten ökar

Skillnaden mellan aktiemarknadens prognoser och de rapporterade resultatsiffrorna har ökat, jämfört med hur det har sett ut tidigare kvartal. Det tyder på att aktiemarknaden just nu är osedvanligt osäker på hur företagsvinsterna kommer att utvecklas, vilket i sin tur beror på osäkerheten om den framtida konjunkturen.

Den största negativa överraskningen hittills stod ABB för. Bolaget rapporterade inte bara oväntat dåliga siffror under årets första sex månader, utan meddelade samtidigt att nedskärningar kommer att krävas för att möta de svårare tiderna.

Bland konfektionsföretagen är utvecklingen blandad. Men inte helt oväntat är det H&M som drar det längsta strået. Bolaget presenterade en stark halvårsrapport medan Lindex rapport var betydligt sämre än förväntat. Därmed tycks det som om trenden från tidigt i våras för de svenska konfektionsföretagen har hållit i sig under försommaren. Medan Lindex har fortsatta problem i framför allt Tyskland verkar H&M:s bekymmer med ökande kostnader och alltför stora lager vara på väg att lösas.