Därför köper vi Xact Bear

Vårt beslut att lämna Xact Bear visade sig vara korrekt då börsen fortsatte
upp i förra veckan. Uppgången stannade vid 0,9 procent. Portföljens innehav
hade dessvärre svårt att hålla jämna steg med börsen så uppgången för
portföljen stannade vid 0,2 procent.

Rapportspekulationen i Trelleborg föll dock väl ut, även om uppgången kom av
sig något och stannade vid måttliga 1,6 procent under veckan. En rekordmarginal
under kvartalet visar att bolagets lönsamhetsförbättring fortsätter. Den
organiska tillväxten var dock svag, i synnerhet i Europa. Vi ser alltjämt
potential i aktien och behåller därför innehavet.

Den kommande veckan
innebär för svensk del något av en paus i rapportfloden. Relativt få rapporter
redovisas  och dessutom ingen vi vill syna. Istället är
det upplagt för en riktig makrovecka där det bjuds på alltifrån amerikansk BNP
för andra kvartalet, ett räntebesked från Fed, flera tunga inköpschefsindex
samt den viktiga amerikanska sysselsättningssiffran.

Inför Fed-mötet kan det
vara intressant att läsa ett relativt färskt
tal från Fed-höken Richard Fisher (http://www.dallasfed.org/assets/documents/news/speeches/fisher/2014/fs140716.pdf)
Kanske är inflationstrycket i den amerikanska ekonomin större än de flesta
tror? Temperaturen på arbetsmarknaden är det i alla fall inget fel på. Förra
veckans statistik över nya arbetssökande visade på den lägsta siffran sedan
februari 2006.

I ett läge där
BNP-siffran under andra kvartalet visar på en återhämtning efter det svaga
första kvartalet samtidigt som sysselsättningssiffran är stark borde
Fed-retoriken alltmer skifta till åtstramningar. Frågan är hur aktiemarknaden
hanterar det. Fram till nu har investerarna agerat enligt: dålig data = mer
stimulanser = köp samt bra data = ekonomin blir bättre = köp. Någon gång måste
detta givetvis sluta gälla. Och förmodligen är vi inte så långt ifrån den
punkten.

Ytterligare ett orosmoln
utgör utvecklingen på skräpobligationsmarknaden. Spredarna har klättrat ganska
kraftigt den senaste månaden, bland annat efter att Fed-chefen Janet Yellen
sagt att värderingarna börjat bli höga. Addera en överköpt och övervärderad
amerikansk aktiemarknad och vår bild är att riskerna övertrumfar möjligheterna
under veckan.

För att säkra upp tar vi
en ny position i Xact 
Bear. Vi köper 3 600 andelar för 118,15 kronor,
vilket tar ner vår nettoexponering till cirka 10 procent. Finansierar affären
gör vi med likvida medel samt försäljningar av våra innehav i Tethys
Oil (på fyra
månader har aktien knappt rört på sig) och Volvo (veckan bjöd inte på den upprekyl vi hoppats
på). Försäljningarna inbringade 99 775 kronor respektive 104 460 kronor och
resulterade i en vinst på 1 procent respektive en förlust på 8 procent.

Till sist plockar vi
bort vår stop-loss på SJR. Handeln i aktien är relativt tunn och vi
vill inte riskera att bli utstoppade innan halvårsrapporten redovisats.

nullnull