Emissionsguiden
Fyra flaggor i Pexas företrädesemission
Pexa har fastställt villkoren för sin företrädesemission av aktier som kan tillföra bolaget 9,9 Mkr brutto. Kostnaderna väntas bli 2 Mkr vilket motsvarar 20,2% av emissionsbeloppet, förutsatt att samtliga garanter väljer kontant ersättning.
Blir emissionen övertecknad kan det bli aktuellt med en övertilldelningsemission på upp till 1,5 Mkr.
Emissionslikviden ska säkra rörelsekapital för att Pexas erbjudande ska kunna ta steget från forskningsplattform till en kommersiellt skalbar lösning. Kapitalet går till utveckling och kommersialisering inom tre huvudområden: tidig diagnostik, farmakokinetik samt analys och data.
Emissionsguiden hissar fyra flaggor för emissionen och har inte fått återkoppling från Pexa på förfrågan att kommentera.
Kapitalbehov i trängt läge
Nöden har ingen lag. I desperata lägen tvingas bolag ofta kompromissa bort det långsiktigt rätta. Riskerna med nyemissioner i nödlidande bolag är alltså dubbelt höga.
Pexa ser ut att vara i behov av ett likviditetstillskott inom ett par månader. Det är således relativt brådskande att fylla på kassan.
Stor rabatt (initialt)
Stor rabatt vid riktad emission är en klar varningssignal. Men även vid företrädesemission så visar det på stor ovilja från garanter och/eller befintliga storägare att ställa upp.
Teckningskursen är satt till 0,17 kr per aktie. Det innebär en rabatt på höga 42,2% (TERP) kontra tio dagars viktad genomsnittskurs innan villkoren publicerades.
Hög emissionskostnad
Om kostnaden för rådgivare, garanter med mera äter upp en stor del av emissionslikviden så är det illa på flera sätt. Ribban ligger dock väldigt olika beroende på om det är 10 Mkr eller 1 miljard som ska hämtas in.
Pexa räknar med att emissionen kostar 2 Mkr. Det motsvarar 20,2% av emissionsbeloppet och är högt nog för att en flagga ska hissas. Kostnaderna kan bli lägre om garanter väljer att få sin ersättning i akter. I så fall betalar aktieägarna ändå indirekt via utspädning.
Dåligt garantiupplägg
Så kallad bottom-up-garanti är oftast en varningsflagga. Även en top-down-garanti kan vara dålig om det är alltför onödigt, dyrt och/eller med fel garanter.
Pexa har mottagit garantiåtaganden på 6,8 Mkr (68,6% av emissionen). Garantiupplägget är bra på så sätt att det bidrar till att säkerställa hela emissionen. Garanterna får dock en ersättning på höga 15% kontant eller 20% i aktier av garanterat belopp.
I övrigt noterar vi att Pexa inte anger vilka tilldelningsprinciper som gäller i övertilldelningsemissionen, eller vilken utspädning den kan ge upphov till. Vi stannar vid en upplysning, snarare än att hissa flaggan “Bristfällig information”.
Emissionsguiden återkommer eventuellt med en ny artikel om emissionen i samband med att bolaget publicerar sitt informationsdokument. I annat fall kommer nästa artikel i anslutning till utfallet. Dokumentet väntas publiceras senast den 17 augusti.
Läs även:
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
