”Inväntar bättre köpläge”

Fonden startade om i våras efter att Ålandsbanken lagt om sin strategi för kapitalförvaltning. Är ni nöjda med hur det har gått?

– Den nya filosofin vill vara värdeskapande i uppgång och kapitalbevarande i nedgång. Det betyder att vi efter en längre tids uppgång och när vi ser obalanser, minskar risken i portföljen snarare än aggressivt jagar avkastning. Starten blev svag eftersom fonden startade med 10 procents kassa. Men sedan mitten av maj har vi tagit igen hela tappet mot index.

Hur ser du på marknaden nu?

– Vi ser ganska stora risker. Kassan ligger på 15 procent och vi är underviktade mot fastighet och bygg.

Hur ser du på värderingarna i Kina?

– Shanghaibörsen, där de flesta kineser investerar, har ju stigit 80 procent sista året, men är ner 30 procent på några månader. I stället för att gå till kasinot har många kineser börjat gå till börsen i stället. På Shanghaibörsen finns det egentligen ingen koppling mellan värdering och fundamenta. Man kan säga att värderingarna har lämnat verkligheten.

Det måste göra ditt jobb svårt.

– Ja, så är det. Vår förvaltning bygger på tre ansatser: fundamental bolagsanalys, makroanalys och kvantanalys. De här delarna jobbar vi med i alla våra fonder. När det gäller vår Kinafond är makro- och kvantanalysen viktigast. Vi kan inte med trovärdighet säga att vi är bäst på att välja bolag i Kina. Därför ligger fokus mer på sektorer och makro än på enskilda bolag.

Er största sektor är finansiell service, enligt Morningstar.

– Ja, men det beror på att den sektorn är så stor i jämförelseindex, där den ligger på 40–45 procent. Så även om det är vår största sektor är det samtidigt vår största undervikt. Vi ligger på runt 36 procent just nu.

Vad är din bild av Kinas ekonomi?

– Kina måste ställa om sin ekonomi, från industri och fastigheter mot konsumtion. De sektorer vi gillar bäst just nu är dagligvaror, hälsa och telekom. Vad gäller bygg- och fordonsindustrin håller vi stor undervikt mot index. Än så länge har fallet på börserna inte påverkat den reella ekonomin särskilt mycket, då detaljhandeln fortfarande hålls uppe väl.

Många varnar för just fordonsindustrin.

– Den har varit stark i flera år, men det händer något nu. Vi fick nyligen in siffror från Korea, där bilexporten mot Kina var ned med 30 procent. Även många europeiska biltillverkare har den senaste tiden varnat för svaghet i Kina.

Om man tror på Kina på sikt: Ska man köpa nu eller vänta?

– Marknaden har ju kommit upp lite från botten i slutet av juli. Men vi tror att det finns en risk att fallet kan gå lägre än den botten. Om det händer skulle marknaden kunna komma ner en hel del till, faktiskt.

– I grund och botten handlar det om att vi är rädda om placerarnas pengar, i linje med vår filosofi. Vår tro är att det kommer komma bra lägen att köpa in sig i höst eller nästa år.

Hur placerar du dina egna pengar?

– I Ålandsbankens fonder och i en del enskilda nordiska aktier.

Hur mycket har du i Kina?

– I dagsläget har jag inga pengar i Kina. Jag inväntar ett bättre köpläge. Med tiden kommer Kina givetvis att bli en viktig del i en global portfölj. Det är ju en av få regioner i världen som faktiskt växer.

Eric ­Berglund

Fond: Ålandsbanken Kina SEK.

Förvaltat kapital: 650 miljoner kronor.

Utveckling: +0,4 procent sedan starten den 2 mars 2015.