Johan Malm siktar mot 500 miljarder: ”Vi ska ge storbankerna en match”

Det började som ett samtal mellan två branschkollegor – inte om affärer – utan om erfarenheter. Johan Malm på Öhman och Göran Espelund, medgrundare till Lannebo Fonder, hade länge en rak och prestigelös dialog trots att de tävlade om samma kunder.

”Vi försökte lära av varandra. Vi var blodiga konkurrenter, men det fanns stor respekt. Till slut föddes ett frö hos oss båda”, säger Johan Malm som befinner sig långt från Stockholms finanskvarter. Egentligen föredrar han skidåkning men just nu njuter familjen av några dagar på soldränkta Mallorca, innan färden går tillbaka till familjens vattenhål, Gotland.

Men affären mellan Öhman och Lannebo var ingen snabb affär vid kaffemaskinen. Det var en strukturerad, rådgivarledd process. Öhman var inte ensam om att vilja göra affär med Lannebo Fonder –  bolaget som med grundaren Anders ”Mr Fond” Lannebo hade byggt upp ett starkt renommé på marknaden.

Det var inte kostnadsbesparingar som låg bakom fusionen, betonar Johan Malm.

”Det är klart att det fanns några dubbla stolar att ta bort. Men drivkraften var industriell. Vi kompletterar varandra både kompetensmässigt och affärsmässigt”, säger Johan Malm och fortsätter:

”Lite förenklat kan man säga att Lannebo var starka på svenska aktier, småbolag och tredjepartsdistribution, medan Öhman hade institutionella kunder och global förvaltning. Sedan kompletterade ränte- och kreditförvaltningen varandra väl.”

Hösten 2023 offentliggjordes affären som formellt blev klar först ett halvår senare. De två fondbolagen fusionerades, men i praktiken var det Öhman som förvärvade Lannebo Fonder. Köpeskillingen har inte kommunicerats men ska enligt Afv:s uppgifter ligga på drygt 3 mdr kr.

”Vi ska växa – allt annat är ett misslyckande”

Efter sammanslagningen förvaltar det nya fondbolaget Lannebo Kapitalförvaltning omkring 245 mdr kr, det motsvarar drygt 3% av den svenska fondmarknaden. Det gör bolaget till den sista riktigt stora fristående fondaktören.

”Vi är i stort sett ensamma kvar. Andra liknande fondbolag har försvunnit eller blivit uppköpta. Vi har en unik position nu”, konstaterar Malm.

Och det är ett tillfälle han inte tänker slarva bort.

”Vi har gjort affären för att växa, inte för att bara förvalta det vi redan har. Allt annat vore ett misslyckande”, säger Johan Malm med ett skratt.

Tillväxten ska drivas av en stark förvaltning, förbättrad kundupplevelse, digitala lösningar, nya fonder och en växande private banking-verksamhet.

”Öhman hade en liten men stark private banking-verksamhet. Nu bygger vi vidare på den. Det ska bli en större del av vår affär”, berättar Johan Malm.

Han är dock sparsam med detaljer när satsningen på förmögenhetsförvaltningen kommer på tal och vill inte klä ambitionen i direkta siffror.

Men det uttalade målet för det nya fondbolaget Lannebo Kapitalförvaltning är att dubbla affären på fem år, vilket skulle innebära närmare 500 miljarder i förvaltat kapital.

Behöver jobba med kniven mot strupen

Till skillnad från bankägda fondbolag saknar Lannebo Kapitalförvaltning ett eget distributionsnät. Men det ser inte Johan Malm som något hinder, snarare som ett incitament att prestera.

”Vi måste jobba med kniven mot strupen. Dålig förvaltning betyder att kunderna försvinner. Bra förvaltning ger tillväxt. Det gör oss skarpare”, säger han.

Förutom institutionell försäljning distribuerar Lannebo i dag sina fonder via både öppna plattformar som Avanza och Nordnet, men också genom stängda tjänstepensionssystem. Den sistnämnda står för över hälften av intäkterna, enligt Malm.

Fusionen har inte varit utan skav

Samtidigt som affären har fortsatt att utvecklas i rätt riktning, har det stormat i kulisserna, åtminstone om man ska tro mediebevakningen.

Rapporter om personalflykt från gamla Lannebo har tärt på Johan Malm, som upplever att bilden som målas upp är både förenklad och orättvis.

”Det skapas en dramaturgi av kaos. Ja, omkring 30 personer har lämnat, men av helt olika skäl. Samtidigt har över tio nya börjat. Det nämns sällan. Att integrera är inte enkelt, det blir en förändring. För vissa positiv, för andra mer negativ”, säger han.

Det är inte första gången han fusionerar. För tio år sen köpte Öhman DNB:s svenska kapitalförvaltning där 30 anställda följde med till Öhman.

Men han sticker inte under stol med att sammanslagningen mellan Lannebo Fonder och Öhman Fonder inte varit utan skav. Det har funnits både praktiska och emotionella utmaningar. En av de svåraste var namnfrågan.

”Jag är extremt stolt över vad vi hade byggt upp på Öhman. Men varumärket Lannebo var starkare utåt. Så det blev det vi behöll”, säger han.

Det var ett affärsmässigt beslut, men ett som smärtade.

”Det var tufft för mig, det var tufft för alla på Öhman. Men det var rätt. Samtidigt finns Öhman kvar som ägarbolag”, säger Johan Malm som själv började på Öhman 2007.

I praktiken tog sammanslagningen nästan ett år att genomföra, bland annat på grund av tillstånd och regelverk. Under tiden drevs bolagen formellt som två separata enheter och personalen kunde inte flytta ihop i gemensamma lokaler.

”Det var den tuffaste perioden. Men nu har vi ett annat lugn i organisation där alla vet vad vi ska göra.”

Kraschen förändrade honom

Parallellt med att bolaget tog form på nytt, förändrades även hans egen vardag över en natt. En till synes oskyldig cykeltur utan hjälm, innan förra sommaren, slutade med en kraftig hjärnskakning och följdeffekter som liknar de vid utbrändhet. Hjärntrötthet, svårt med för mycket ljud och människor – han var tvungen att checka ut. Två månader var han helt borta från kontoret utan att veta om det skulle bli bra.

”Jag hade tur. Det gick över. Men det var ett uppvaknande. Jag har ändrat mitt sätt att jobba, blivit bättre på att säga nej, tränar mer och försöker att inte alltid vara duktigast”, säger han och lägger till:

”Eller vara först på kontoret heller för den delen”, skrattar han.

I dag beskriver han det som en lärdom som gjort honom mer medveten, både som ledare och som människa.

Jagar nästa fondsuccé

Med en sammanslagen organisation, ny energi och en klar vision är målet tydligare än någonsin.

”Vi ska ge bankerna och försäkringsbolagen en match. Jag är helt besatt av den tanken. Och vi har kapacitet att göra det”, säger Johan Malm självsäkert.

Samtidigt ska Lannebos tidigare fondkunder känna igen sig även framöver. Lannebo kommer fortsatt stå för aktiv förvaltning med tydligt fokus, trots att indexfonder och algoritmhandel tar allt större plats på marknaden, försäkrar han.

Att ha ett bra track-record är en fördel, men Malm är övertygad om att det kommer krävas mer än bara bra historik för att lyckas framöver.

”Vi ska hitta nya småbolagsfonden. Den som blir vår nästa framgång. Allt vi gör nu, kommer visa sig om tre år. Det här är ett ultramaraton, inte ett sprintlopp”, säger han.

Han utesluter inte att fondbolaget adderar ytterligare någon mindre fondaktör och nämner alternativa tillgångsslag som infrastruktur, private equity, private debt och hedgefonder som intressanta att titta på.

Han jagar inte, men följer branschen noga. För lika lite som han oroar sig för Lannebos framtid och personal, lika mycket bekymrar han sig över vart den svenska kapitalmarknaden är på väg.

”Färre aktörer betyder mindre analyskapacitet, färre som kan göra emissioner och färre röster i debatten. Det är inte bra. Vi har haft en levande kapitalmarknad, nu riskerar vi att förlora något”, säger han medveten om sin egen del i kompotten.

Konsolideringen ger och tar

Konsolideringen på den svenska sparmarknaden har accelererat på senare tid. Förra året köpte Carnegie Fonder konkurrenten Didner & Gerge. Fyra månader senare svalde DNB hela Carnegie för att stärka sin nordiska position. Nyligen slukade Länsförsäkringar sparplattformen Savr. Även AP-fonderna blir färre.

Många pekar på Pensionsmyndighetens och Fondtorgsnämndens hårda urvalsprocesser som en huvudorsak till konsolideringsvågen i fondbranschen. Och visst spelar dessa en roll, medger han. Framför allt för att det riskerar att skruva på förutsättningarna för den svenska kapitalmarknaden och på sikt därmed rita om kartan för svensk ekonomi.

”Men det där är inte hela sanningen. Det handlar också om generationsskiften, ökade regelkrav och behovet av skalfördelar. Det är tråkigare att prata om, men det är där den verkliga pressen ligger”, säger han.

Trots att kostnadströskeln blivit allt högre, ser Johan Malm ett tydligt behov av att nya aktörer tar plats på marknaden.

”Det startas nytt i branschen men på andra premisser än för tio år sen. I dag kan du köpa din compliance, risk och administration som tjänst. Det skapar nya möjligheter för mindre förvaltare att komma igång. Men nästa steg, att bygga kundbas och distribution och ha uthållighet, det är svårare.”

Han ser AI som något potentiellt positivt för branschen, om än inte helt utan problem.

”Jag tror AI kommer hjälpa, inte stjälpa. Men det kommer att förändra hur vi jobbar. Ta de som lärde sig yrket genom att sitta sena kvällar och skriva rapporter, vad händer när den lärkurvan försvinner?”, frågar han sig.