Köpvärd serieförvärvare

KÖP Flera av börsens mer cykliska förvärvsmaskiner, såsom industrihandlarna Indutrade, Addtech och Lagercrantz, har säljstämplats så här långt under året i nr 16/2019, nr 33/2019 respektive nr 12/2019.

Ett undantag gjordes för Vitec, köprekommenderad i nr 12/2019, då bolagets programvarufokus med en hög andel återkommande intäkter (software as a service) innebar en betydligt mindre cyklisk verksamhet. Köprådet har utvecklats starkt då aktien stigit med över 40 procent på bara drygt fem månader.

Kursuppgången ska ses i ljuset av att Vitec ökade omsättningen med 23 procent under första halvåret och att stärkt lönsamhet innebar att rörelseresultatet ökade med hela 38 procent. De största lönsamhetsförbättringarna kom inom affärsområdena Finans & Försäkring samt Utbildning & Hälsa, vilket var precis in i linje med vår tes i förra analysen. Vitec har under första halvåret också hunnit med ett par förvärv i Norge.

Aktien kan se dyr ut med p/e-tal på 33 respektive 28 på prognoserna för 2019 och 2020, men där beaktas å ena sidan varken Vitecs skuldsättning och inte heller de omfattande avskrivningarna på förvärvsrelaterade immateriella tillgångar. Affärsvärlden bedömer att det är för tidigt att säkra vinsten i Vitec och behåller en långsiktigt positiv syn på aktien.

Detta är en sammanfattning av aktierådet Köp norrländsk kvalitet.