Kurslyft vid förvärv – ett tecken på överhettning

Tisdagens börsfall har följts av en skakig börs och nu undrar kallsvettiga investerare om detta bara är början på en djupare nedgång. Och det saknas inte indikationer på att marknaderna har toppat. Ett tecken är att köpare av bolag på senare tid nästan alltid belönats med en stigande aktiekurs – en tydlig “överhettningsindikator”, enligt Peter Malmqvist, analyschef på Nordnet.

– Det är inte det normala när man tittar på företagsaffärer över flera år. Det har handlat mer om att göra en affär än att utvärdera priser och lönsamhet i en affär, säger Peter Malmqvist.

Affärsvärlden har granskat 12 större affärer som annonserats på senare tid. I närmare 70 procent av fallen har köparens aktiekurs stigit på beskedet.

– I slutet av januari annonserade Investor förvärvet av Mölnlycke. Tillsammans med Morgan Stanley köper investmentbolaget Mölnlycke Health Care för 26 miljarder kronor. Trots att många bedömare ansåg att förvärvet var dyrt – bland andra varnade Mölnlyckes förre vd Finn Johnsson för att det kan bli en mindre lyckad affär för köparen – sjönk Investor-aktien med bara någon procent samma dag som affären annonserades. Men aktien hämtade sig snabbt och slutade på plus 3 procent samma vecka.

+ I slutet av december förklarade Ericsson att bolaget köper amerikanska Redback för 13,4 miljarder. “Dyrt” hävdade Citigroup, “men ändå rimligt”. Marknaden applåderade affären och Ericssons aktiekurs steg 1,3 procent samma dag som affären annonserades.

+ Så sent som i måndags stod det klart att Ericsson förvärvar IPTV-bolaget Tandberg Televisison. Den totala köpeskillingen uppgår till 9,8 miljarder kronor. Analytikerna förklarade att de ser positivt på affären och aktien slutade på plus 0,4 procent.

– I tisdags meddelade Volvo att bolaget ingått ett avtal med amerikanska Ingersoll
Rand om förvärv av Ingersoll Rands division för väganläggningsmaskiner för drygt 9,2 miljarder kronor. Kursen sjönk, men det är rimligt att anta att det snarast berodde på den allmänna börsturbulensen.

+ För drygt en vecka sedan annonserade Volvo förvärvet av Nissan Diesel. Det gav upphov till ett par höjda riktkurser och aktiekursen steg med närmare 1,5 procent samma dag. Aktien utvecklades positivt fram till i måndags, dagen före börsfallet.

– Måndagen den 5 februari förklarade Atlas Copco att bolaget köper ångvältstillverkaren Dynapac, en affär värd 6,3 miljarder kronor. Atlas Copcos aktiekurs sjönk en halv procent samma dag, men hämtade sig snabbt och aktien slutade den veckan på plus 3 procent.

+ I början av februari annonserades Swedbanks förvärv av den ukrainska
banken TAS-Kommerzbank för 5,2 miljarder. Aktien steg närmare en halv procent på beskedet.

+ Kungsleden annonserade i januari förvärvet av NMG för 918 miljoner kronor. Kursen steg med en halv procent.

+ Samma dag som Carnegie förklarade att man hade intentionen att köpa försäkringsmäklarföretaget Max Matthiessen för 856 miljoner kronor steg aktiekursen med 4 procent.

– I februari annonserade Ericsson förvärvet av amerikanska Entrisphere, ett företag inom fiberaccess, för uppskattningsvis mellan 1- 2 miljarder kronor. Aktiekursen sjönk 2 procent.

+ I måndags förklarade Alfa Laval att bolaget vill komma över ytterligare 26 procent av aktierna i Alfa Laval India och därigenom nå ett ägande på 90 procent. Budet motsvarar ett totalt värde på cirka 700 miljoner kronor. Aktiekursen hann stiga med närmare 1 procent innan raset i tisdags då Alfa Lavals aktiekurs sjönk med 6,5 procent.

+ I januari tillkännagavs att Stenbeckkontrollerade MTG köper internetmötesplatsen Playahead för 102 miljoner kronor. MTG:s aktiekurs steg samma dag med närmare 2 procent.