Lyckade uppköp klarar kursen

Söker du efter ett stabilt företag i en bransch med rejäl tillväxt? Tänk nytt. Tänk it och tänk konsultverksamhet.

Uppfattningen om aktier i it-branschen har de senaste två tre åren genomgått en remarkabel förändring. Från att tidigare ha betraktats som något som katten släpat in, anses de nu inte bara rumsrena utan också finrumsfähiga. De är högavkastande, ger stabila vinster och jobbar på en omättlig marknad (Se Afv 34/2007). Men det här är inget som börsen har tagit fasta på. Index för it- och internetkonsulterna har dalat cirka 15 procent under året samtidigt som börsen har klättrat några procent.

Ett undantag är lilla Prevas, som har klättrat 15 procent under samma period. Det är inte oförtjänt.

Prevas, som presenterar halvårsrapport i dag onsdag, har visat prov på förutsägbarhet, bolaget verkställer i stort sett vad det har ställt i utsikt. Så när vd Anders Englund nu tar sikte på att fördubbla omsättningen inom tre år finns det inte så stor anledning att tvivla.

– De marknader som vi verkar på, industriella system och inbäddade it-lösningar, växer 15 procent per år och vi siktar på att ta marknadsandelar. Lägg sedan till att vi kommer att fortsätta göra förvärv, säger han.

Prevas märker, liksom it-konsulterna generellt, inte någon konjunkturavmattning kopplad till den nu aktuella finansiella oron på världens börser och finansmarknader. De stora industriföretagen och Prevaskunderna Astra Zeneca, Ericsson och Volvo går som tåget och investerar stadigt i ny produktionskapacitet. Och ny produktionskapacitet betyder fler och mindre datorer med större it-innehåll än tidigare och därför ökad efterfrågan på it-konsulter. Kunderna står – liksom tidigare under året – i kö.

Bolaget har, efter it-kraschen för fem år sedan, gjort en storstilad comeback och har under de senaste åren köpt verksamheter i Sverige och Danmark. Främst är det köpet av delar av konkurrenten Telecas verksamhet som gör att försäljningen i år stiger till ungefär 450 miljoner kronor.

Under sommaren gjorde bolaget en första inbrytning i Norge med köpet av lilla Mikon, som utvecklar och driver industriella system åt norska storföretag. Prevas, som har ungefär 70 medarbetare i Danmark, siktar nu på att öka antalet anställda till ungefär 100 både där och i Norge. Nästa steg är att etablera verksamhet i Finland.

– Vi vill ju fortsätta att växa. Vi ska vara ledande inom våra områden i Norden och fram till 2010 är ambitionen att fördubbla försäljningen, säger Anders Englund.

De ambitionerna betyder att bolaget på senare år har blivit något av en specialist på att köpa små konsultfirmor för ganska modesta summor. Och huvuddelen av Anders Englunds arbetstid går numer åt till att ständigt granska vilka bolag som ska passera hans nålsöga.

– Vi försöker ju göra det så billigt som möjligt och vi har fått en bra systematik i att göra det bra och dessutom en bra systematik i att göra det billigt, säger Anders Englund.

Det som gör Prevas så aptitligt ur ett ägarperspektiv är inte bara den snabba tillväxttakten utan också det faktum att bolaget säljer riktigt tråkig it. Det handlar om system som övervakar industriella system eller finns inbyggda i industriella lösningar eller produktionssystem. Systemen är affärskritiska och måste fungera. Det är kunderna beredda att betala för.

Riskerna då? Personalomsättningen är hanterbar, kring 15 procent, och beroendet av stora enskilda kunder har minskat rejält under senare år.

Bolaget värderas till ungefär det dubbla egna kapitalet, i linje med branschen som helhet, och med en moderat försäljningsökning för nästa år, säg i storleksordningen 10 procent är p/e-talet för i år och nästa år 12 respektive 11 vilket är lägre än snittet för branschen. Direktavkastningen på drygt 3 procent ligger högre än för branschen som helhet.

Den som följt Affärsvärldens köpråd i Prevas genom åren har haft en gynnsam utveckling på sitt kapital. Än är det för tidigt att sälja. Utnyttja nedgången den senaste tiden till att köpa mer Prevasaktier. Affärsvärlden tror på en kursuppgång till årsskiftet på cirka 10-15 procent till 36-37 kronor.