”Marknaden är dopad”

Hur påverkas ni av den skakiga börsen?

– Kurserna har gått ner under tredje ­kvartalet, så är det. Samtidigt gjorde vi flera affärer under våren. Vi sålde vårt innehav i Partnertech i samband med ett bud, och i samband med åternoteringen av ­Nilörngruppen avyttrade vi halva vårt innehav. BE Group genomförde en nyemission som vi var med och garanterade. Sammantaget avyttrades projektföretag för drygt 300 miljoner kronor. Med tanke på den ­relativt stora kassan vi har så är det svårt att på kort sikt avkasta i nivå med vårt mål på 15 procent.

Men kassan är en möjlighet?

– Absolut! Kassan är betydande eftersom vi avyttrade några aktiva innehav i slutet av det andra kvartalet och inte hunnit placera de pengarna. Sedan har vi haft en förhållandevis skeptisk börssyn de senaste åren vilket innebär att vi haft hög likviditet.

Känns det som om du börjar få rätt?

– Jag är inte förvånad över att vi har sett en ökad oro på marknaden. Det är klart att det kan vara jobbigt att gå emot en stark börs och stigande tillgångspriser. Men jag har inte varit så bekymrad över det eftersom vi, till skillnad från fondförvaltare, inte behöver vara oroliga för uttag. Det är en fördel för oss att kunna agera olika beroende på hur vi ser på marknadsklimatet.

Vad är din syn på börsen?

– Jag tror att vi kommer att få leva med en ganska slagig börs ett tag. Marknaden är dopad på billigt kapital, vilket resulterat i bubblor som förr eller senare kommer att brisera i ett långvarigt högre ränteläge, när det nu infinner sig. Men att sitta helt på läktaren behöver inte vara det bästa, för det kan ju vara enormt lönsamt att vara med i uppbyggnaden av bubblorna. Att aktivt vara med och utveckla företag och lyfta dem verksamhetsmässigt kan också generera avkastning även i ett svagt börsklimat.

Är vi på väg mot en krasch nu?

– Jag tror inte det. Men många aktier kan falla ytterligare 20–30 procent. Är det en krasch?

Det beror nog på vem du frågar.

– Många bolag har redan fallit rätt mycket, titta på ­Atlas Copco, SKF och Sandvik med flera.

Vad har ni för innehav nu?

– De senaste åren har vi haft en hel del SCA och banker. Vi har kvar en del, men har successivt skalat ner våra positioner. Vi försöker bygga upp en portfölj som ska fungera på tre till fem års sikt. Sen letar vi alltid efter nya aktiva engagemang, såväl noterat som onoterat.

Be Group och Duroc är två surdegar i portföljen. Hur ska ni få fart på dem?

– Duroc har en ny ledning sedan ett år tillbaka. Efter försäljningen av Micor i somras minskar bolagets spretighet. Men framför allt har åtgärder vidtagits för att anpassa kostnadsmassan så att man har förutsättningar att tjäna pengar på dagens affärs­volymer.

– BE Group har en ny vd i Anders Martinsson sedan den 3 augusti. Bolaget har under det senaste året haft en tillfällig vd, vilket dessvärre inneburit ett beslutsvakuum. ­Efter nyemissionen i våras har balansräkningen förstärkts ordentligt. Det finns många förklaringar till att bolaget haft det tungt, men mycket av problemen kan inte enbart förklaras av ett allmänt svagt marknadsklimat.

Nordic Camping har ett avtal med Migrationsverket. Hur ser ni på den affären framöver?

– Vi är delägare i Nordic Camping & Resort sedan 2005, då vi tidigare hade arbetat och lärt känna entreprenören Tom Sibirzeff. Då han ville ha en kompanjon gick vi in som delägare eftersom vi såg en affärsmöjlighet i att strukturera campingbranschen. Det här med Migrationsverket är en relativt ny företeelse. Det hänger ihop med att man vill förlänga säsongerna, vilket också innebär att bolaget hyr ut stugor till byggnadsarbetare och andra som behöver ett tillfälligt boende.

Vill ni att migrationsdelen ska växa i Nordic Camping?

– Det har jag inget emot. Men för vår del är det här snarast ett slags tillägg. Jag har svårt att bedöma långsiktigheten, och det tror jag knappt någon kan med tanke på att det är en så komplicerad politisk fråga.

Petter Stillström

Förvaltar: Vd på börsnoterade investmentbolaget Traction.

Förvaltat kapital: 2,2 miljarder kronor.

Utveckling: +12 procent under första halvåret 2015.