Munsbit trend bland budgivare

Två aktuella budplaner på börsbolag fick under den senaste veckan nej från intresseorgansationen Aktiespararna. Det gäller det koreanska riskkapitalbolaget KDB-Tstones bud på datapennutvecklaren Anoto (1 april) och miljöteknikbolaget Opcons bud på miljöföretaget Tricorona (7 april).

Gemensamt för de två buden är att budgivarna nöjer sig med att komma över en munsbit av bolaget, 20 respektive 30 procent. Det normala är annars att bud på börsbolag villkoras med att 90 procent av aktieägarna säger ja.

Anotobudet betalas i kontanter men koreanerna köper bara 20 procent. Tricorona-budet betalas i nytryckta Opcon-aktier och här är Opcon-lägret nöjt om det får in 30 procent av aktierna. Opcon har med andra ord satt som villkor för budet att man når över 30 procent acceptans

-Uppläggen är olika. Ett partiellt bud är väldigt, väldigt ovanligt och ett bud som kräver en acceptans på 30 procent av aktierna har vi inte sett tidigare, säger Åsa Wesshagen, som är ansvarig för bolagsfrågor vid Aktiespararna.

Enligt Åsa Wesshagen kan det finnas en dold agenda hos de två budgivarna. De kan med en relativt liten insats få kontroll över bolagen för att få tillgång till räkenskaperna:

-De äter sig långsamt in i bolagen. Ett syfte kan vara att göra en ’intern’ due diligence genom att få tillgång till och granska böckerna för att kanske återkomma med ett nytt bud senare, säger Åsa Wesshagen som konstaterar att metoderna är ”lite halvt kreativa”:

-Det är inte ett önskvärt sätt att använda take over-reglerna, menar hon.

Aktiespararna säger nej till Tricoronabudet och menar att det är för snålt och att Tricorona klarar sig bättre på egen hand eller med det industriella samarbete som redan finns mellan bolagen:

-Tricorona redovisar en stark utveckling med hög lönsamhet och starkt kassaflöde. Opcons bud motsvarar inte den potential och de värden som finns i Tricorona, säger Åsa Wesshagen.

Anotobudet ses däremot inte i första hand som snålt av Aktiespararna. Här skjuter kritiken i stället in sig på den ovanliga konstruktionen:

-Budet på maximalt 20 procent av Anoto utgör ett alltför billigt sätt för budgivaren att skaffa sig en dominerande position i Anoto, menar Aktiespararna.

Styrelserna i de två bolagen har kommit till helt olika slutsatser. Anotostyrelsen rekommenderar aktieägarna att acceptera budet. Sista dag att anta budet är den 12 april. Tricoronastyrelsen däremot säger i ett uttalande att den rekommenderar aktieägarna att tacka nej till budet. Här är sista dag att anta budet den 13 april. Läs här om styrelsens nej.

nullnullnullnull