”Sålde allt i Ericsson”

Hur vill du att innehaven ska se ut i den här portföljen?

– Det vi söker är bolag som har bra möjligheter att växa med god lönsamhet och som gärna är kapitallätta. Ägarsituationen är också viktig. Ledningar kan komma och gå, och om det blir problem på något sätt behövs det en stark privat ägare som kan styra bolaget i rätt riktning. Placeringshorisonten kan variera. Är det stora mogna bolag kanske vi har en något kortare horisont på 6–12 ­månader, gäller det mellanstora och små bolag försöker vi hitta bolag som kan växa på 3–5 års sikt. Men några av våra bästa placeringar är bolag som vi haft i över tio år.

Vilka är dina viktigaste innehav just nu?

– Relativt sett så är Novo Nordisk det som väger tyngst i portföljen. Jag har haft aktien i portföljen tidigare, men för ungefär ett år sedan sålde jag innehavet på grund av prispress inom insulin. Nu har jag plockat in aktien igen. Novo Nordisk har en stark marknadsposition och är ledande inom diabetesområdet. Nya produkter kommer att hjälpa bolaget att återgå till tillväxt de kommande åren. Aktien värderades klart under börssnittet, så jag tyckte det var ett bra köpläge. Efter senaste kvartalsrapporten har ­aktien värderats upp, men värderingen är trots det fortsatt attraktiv.

Och några svenska bolag som du vill lyfta fram?

– Kindred är en aktie som vi haft i många år. I och med att spelutredningens förslag till omreglering av spelmarknaden i Sverige innebär en hanterbar beskattning av sektorn tycker jag att risken i aktien har minskat och det har marknaden inte riktigt tagit till sig. Omregleringen av den holländska marknaden skjuts dessutom ständigt framåt, vilket innebär höjda prognoser. Under ett par kvartal har man haft lite lägre sportboksmarginaler, men jag tror inte att det handlar om någon strukturell förändring, det borde jämna ut sig över tiden. Ett annat bolag i samma bransch är Net Ent som är marknadsledande inom onlinekasinoprodukter och som också har en bra ägarbild där grundarfamiljen fortfarande är med.

Ditt innehav i H&M, är det en under- eller övervikt?

– Jag har haft undervikt i H&M länge, men nu är det faktiskt en liten övervikt. Jag vet att många är negativa till H&M med tanke på övergången till e-handel och att man har för stora lager, men det är ett bolag med en stark ägare och jag är övertygad om att de förr eller senare kommer att lösa problemen på något sätt. Det är också värt att notera att det inte är många bolag som tjänar så ­mycket på dollarfallet som H&M gör, eftersom deras inköp görs i dollar.

Har du tagit in något nytt innehav i portföljen?

– Jag köpte Munters i samband med ­noteringen. Det är ett bolag med bra tillväxtmöjligheter och en stark marknadsposition. Nu kom ­bolaget med en rätt svag rapport och det är ju verkligen inte bra när man är ett nynoterat bolag. Ledningen begick ett misstag när den satsade hårt på en ­enskild order som bolaget inte fick, så jag tror att det är ett övergående problem.

Något innehav som du sålt nyligen?

– Jag sålde hela innehavet i Ericsson inför den senaste rapporten. Jag tyckte att många fäst alltför stor vikt vid den nya ledningen och de möjligheter som den har att åstadkomma en förändring av bolagets lönsamhet. Dessutom gynnades kursen av att Cevian klev in i bolaget. Men de grundläggande problemen kvarstår. Ericsson verkar på en fallande marknad som också präglas av en betydande prispress och det förändras inte av att man får en ny ledning eller en ny storägare.

Erik ­Sjöström

Förvaltar: Skandia Sverige.

Förvaltat kapital: Cirka 4 miljarder kronor.

Utveckling: Cirka +4,8 procent hittills i år.