Sälj Cellavision

Cellavision rider på en strukturell trend inom digitalisering och automatisering av blodanalyser för både human- och veterinärmarknaden. Affärsvärlden har gillat bolaget och aktien sedan vår första rekommendation på 26 kronor för fyra år sedan.

Efter årets kursrusning har dock värderingen med våra mått mätt tappat kontakten med verkligheten och risken är relativt stor för en rejäl rekyl i aktien. Det kan räcka med ett kvartal där tillväxten åter haltar för att punktera kursen ganska rejält. Eller en allmänt försämrad riskaptit på börsen kombinerat med en tillbakagång i den starka dollarkursen.

Den operativa utvecklingen är inte helt spikrak. Historiskt har orderingången varit relativt ojämn mellan kvartalen. Det senaste året har positiv tillväxttakt i kvartalet följts av negativ i det efterföljande kvartalet. Faktum är att omsättningen det första halvåret i år inte ens orkade upp till förra årets nivå, än mindre vinsten som föll 5 procent. Vissa frågetecken finns kring den sedan flera år stillastående försäljningen på mogna marknader som Europa.
Det är alltid svårt att försöka pricka in ett sälj-råd i strukturella tillväxtcase som Cellavision. Men med ev/s 17 och ev/ebit 53 på årets prognoser och motsvarande 15 och 45 för 2019 lyser varningslamporna illrött. Sälj aktien ner till vår riktkurs 195 kronor i vår ettåriga investeringshorisont.

Detta är en nedkortad version av Kursraket utan markkontakt.