Tietoevry: Hopplös och hatad av alla

Tietoevry (15,2 EUR) är en av Nordens största IT-konsulter med drygt 13 000 anställda och en årsomsättning på ungefär 20 miljarder kr.

Största ägare är brittiska investmentbolaget Silchester med 15% av aktierna, följt av finska staten med 11% av aktierna genom Solidium.

Tieto EvryArtikel

Kritikstorm efter Tietoevrys försäljning: ”Byt ut ledning och styrelse”

Sedan vi synade bolaget i fjol har Tietoevry genomgått en omdanade förändring där de har sålt av koncernens största affärsområde (cirka en tredjedel av omsättningen) i en kontroversiell affär samt tillsatt en ny VD (se Afvs artikel om affären till höger). I den här analysen går vi igenom hur man kan se på bolaget i dagsläget. Den gamla filmtiteln “Hopplös och hatad av alla” fångar något av det just nu rådande sentiment visavi Tietoevry.

Försäljning av största affärsområdet

Den största nyheten för Tietoevry under 2025 var beslutet att sälja affärsområdet Tech Services. Tech Services-enheten utgjorde en tredjedel av koncernens omsättning under fjolåret. (se faktarutan intill för en beskrivning av verksamheten).

Tieto EvryAnalys

Tietoevry: Strukturgrepp närmar sig

Verksamheten hade under flera år haft fallande intäkter och låga marginaler. Tietoevry har därför haft långt gående planer på att sälja eller omstrukturera verksamheten (se analysen från 2023 här intill).

I mars 2025 meddelade Tietoevry att de ingått avtal om att sälja Tech Services till det brittiska riskkapitalbolaget Agilitas Private Equity för cirka 300 MEUR. Av köpeskillingen avser 70 MEUR prestationsbaserade tilläggs­betalningar som betalas under 2026 och 2027. Affären avslutas under tredje kvartalet i år.

Tech Services hade 2024 en omsättning på cirka 1 miljard euro och en justerad rörelsevinst (Ebita) på 88,7 miljoner. Försäljningspriset motsvarar ungefär 0,3x omsättningen och 3,4x Ebita för 2024. Affären sker alltså till anmärkningsvärt låg värdering och Tieto-aktien föll drygt 20% efter beskedet.

Tieto EvryArtikel

Missnöjet i Tietoevry – okända budet från EQT: ”Bolagets mörkaste hemlighet”

Varför valde styrelsen att sälja till dessa villkor? Man var inte tvingad att sälja Tech Services. Balansräkningen var i okej skick och segmentet var kassaflödespositivt. I Afvs stora reportage om Tietoevry från januari bekräftar dock flera personer med insyn bilden av att Tech Services länge brottats med operativa problem. Bland annat föråldrad mjukvara och missnöje bland medarbetarna. Konkurrensen är därtill mycket hård från internationella aktörer. Ledningens främst misstag enligt oss var att under lång tid tillåta verksamheten att dras med operativa problem och ständigt tappa marknadsandelar.

Ny VD, nya besparingsprogram

Tieto EvryArtikel

Tieto Evry utser Endre Rangnes till ordinarie VD

Tietoevrys nya vd Endre Rangnes tog över som tillförordnad i maj och utsågs permanent i juli 2025, efter att ha ersatt den tidigare kritiserade Kimmo Alkio. Rangnes är veteran inom bolaget och har suttit i styrelsen i över tio år. Han var även tidigare chef för affärsområdet Tietoevry Banking.

Den stora nyheten som Ranges presenterade i senaste kvartalsrapporten är ett nytt kostnadsbesparingsprogram. Programmet syftar till att reducera årliga kostnader med 115 MEUR till utgången av 2026. Enligt Ranges har omkring 75 MEUR av dessa besparingar redan realiserats från i år.

Rangnes flaggar för att drygt 800 personer kan komma att behöva lämna bolaget som ett resultat av nedskärningarna.

Det dussintal analytiker som följer bolaget räknar med att rörelsemarginalen (Ebita) ökar från ungefär 11% i år till 14% under 2027.

Så går det för IT-konsulterna

IT-konsultsektorn har fortsatt haft det tufft senaste året, med de flesta aktier på minus. Tietoevry har backat 11% på ett år, vilket är sämre än snittet men inte sämst i gruppen. Värderingen är relativt låg på EV/Ebita 10x enligt analytikerkårens estimat.

Tietoevry värderas lägre än kvalitetsbolagen som Bouvet, och samtidigt högre än de minder konsultbolagen B3 och CAG.

Analytikerkåren räknar med en fortsatt svag tillväxt för Tietoevry. Bolaget förväntas växa 3,5% organiskt per år 2026-2027. Det är klart under snittet i peer-tabellen på 5,9% och långt under bolag som Bouvet (9,7%). Tietoevry flaggar självt för att den organiska tillväxten förväntas bli kring 0% i år och att rörelsemarginalen (Ebita) landar mellan 12-13%.

Slutsats

Tieto EvryAnalys

Tietoevry: Värderingen börjar locka

När vi synade Tietoevry i fjol sammanfattade vi läget med att “Tietoevry är ett svagt bolag och vi skulle inte bli förvånade om en ny runda omstruktureringar, VD-skifte och omprövning av strategin väntar runt hörnet.”

Den förutsägelsen har i mångt och mycket spelat ut som vi förväntade oss. Det förvånande var dock att försäljningen av Tietoevry Tech Services faktiskt gick igenom trots de låga priset. Det stärker bara bilden av Tietoevry som ett svagt bolag.

Mycket hänger nu på att bolaget kan genomföra sina besparingsplaner utan att försämra den operativa verksamheten ytterligare. Ambitiösa besparingsprogram i konsultbolag är ofta svårare att genomföra i praktiken än de låter. Om konsulter upplever att besparingarna går ut över dem är risken att de tappar motivation. Det gör det svårare både att rekrytera nya och behålla nyckelkompetens.

Penslar vi in analytikernas prognoser om en rörelsemarginal på 14% till 2027 och en tillväxt kring 3% och värderar aktien till 9x framåtblickande rörelseresultatet finns en uppsida på 20%. Det är ingen rabatt som lockar så värst givet utmaningarna. Med det sagt landar vi i ett neutralt råd för Tietoevry för tillfället.