Slutstrid om makten i börsbolag

I våras avgick vd:n vid det rysksvenska oljebolaget Petrogrand, Maks Grinfeld, efter en tvåårig maktkamp med ett annat Stockholmsnoterat rysksvenskt oljebolag, Shelton Petroleum. De två bolagen hade låst fast sig i en clinch med ett ömsesidigt korsägande som de inte kunde komma ur. Grinfeld talade i en intervju med Affärsvärlden om att det hade pågått krig mellan de två bolagen.

Stridigheterna har satt sin prägel på aktiekurserna i de båda bolagen. Smallcap-noterade Shelton Petroleum har tappat 42 procent av sitt börsvärde under året och det dubbla under de senaste två åren. First North-noterade Petrogrands aktie har tappat 28 procent hittills i år och 67 procent under de senaste två åren.

På måndag nästa vecka står vad som kan bli den avgörande striden i kriget. Då hålls två direkt avgörande bolagsstämmor på Hotell Scandic Anglais i Stockholm.

Den första stämman hålls klockan 10, där Sheltons aktieägare ska rösta ja eller nej till ett samgående mellan de två bolagen, och sedan hålls en bolagsstämma för Petrogrands aktieägare klockan 13 samma dag, där de får ta ställning till samma fråga.

Inför stämman har Petrogrand-minoriteten mobiliserat för att säga nej till samgåendet som de menar sker på orättvisa villkor. Minoriteten menar att värdet av Petrogrand är högre än vad som återspeglas i aktiekursen som för närvarande åsätter hela bolaget ett värde på 120 miljoner kronor. Då är kassan på 80 miljoner kronor.

Bakgrunden är att Petrogrand i april använde en del av sin stora kassa till att köpa 49 procent i Cypernregistrerade Ripiano Holdings för 21,5 miljoner USA-dollar, motsvarande cirka 185 miljoner kronor. I köpet av Ripiano har 10 miljoner dollar öronmärkts till att borra 6 nya brunnar vilket gör att affären ter sig extra värdefull, för det fall det kan resultera i mycket större oljeflöden vid lyckosamma borrningsföretag.

Samtidigt vill alltså Shelton Petroleum i ett förslag som presenterades tidigare i höstas köpa Petrogrand. Som betalning kommer Petrogrands aktieägare att få dela på 17 500 000 aktier som vid ett nuvarande aktiepris på 7 kr blir värderat till cirka 123 miljoner kronor.

Budet är värderat efter Sheltons nuvarande aktiepris där verksamheter i Ryssland och Ukraina ingår i aktievärdet. Före transaktionen med Petrogrand kommer dock den ukrainska verksamheten delas ut till Sheltons nuvarande aktieägare och då går cirka 40 procent av nuvärdet bort, enligt motståndare till affären. Den som räknar bort 40 procent på 123 miljoner inser snart att det egentliga värdet på Sheltons bud är 73 miljoner, enligt motståndarna.

Sammanfattningsvis får Shelton Petroleum därmed ett ägande som så sent som i våras var värt 220 miljoner kronor men bolaget betalar med aktier som är värda 73 miljoner kronor. Då är det inte inräknat det faktum att värdet av Ripiano kan vara större än vad Petrogrand en gång betalade eftersom oljeutvinningen i Ripiano ökat från drygt 1600 fat olja om dagen till 1950 fat olja om dagen under det senaste halvåret.

Robert Karlsson, vd vid Shelton Petroleum, skriver i ett mail till Affärsvärlden att han inte upplever att det finns stridigheter “mellan bolagen”:

-Shelton Petroleum och Petrogrand har ingått ett avtal på affärsmässiga grunder om att slå ihop verksamheterna och samtidigt lösa upp korsägandet. Visserligen har aktiekurserna fallit, men en viktig faktor är fallet i oljepris från 90 dollar till 49 dollar per fat de senaste 12 månaderna, skriver Karlsson som tillägger att syftet med att dela ut den ukrainska verksamheten är de geopolitiska spänningar som råder mellan Ryssland och Ukraina:

-Det är därför bättre att driva dessa verksamheter i skilda koncerner, skriver han.

Robert Karlsson ifrågasätter samtidigt uppgiften att 40 procent av Shelton Petroleums nuvärde skulle vara allokerat till Ukrainaverksamheten.

Signaturen Aleta på Avanza Forum har samlat fullmakter för att rösta nej till affären på stämman nästa vecka och har enligt uppgift med sig 1 miljon röster till stämman, cirka 2,5 procent av rösterna i bolaget.

Flera andra småaktieägare röstar också nej.

Kanske räcker motståndet mot budet till att aktieägare motsvarande tio procent av bolagets röstetal säger nej till affären. Enligt det pressmeddelande där affären först presenterades i början av oktober ska Petrogrand och Shelton nämligen inte rösta på varandras bolagsstämmor.

“Mot bakgrund av korsägandet kommer inte Petrogrand och Shelton Petroleum att rösta på varandras bolagsstämmor i något ärende som avser närståendetransaktioner”, framgår det av pressmeddelandet från 7 oktober.

Jasägarna har annars större tyngd. Enligt ägardatabasen Holdings sitter Shelton Petroleum på 29 procent av rösterna i Petrogrand. Petrogrands vd, ryssen Dimitrij Zubatjuk, har 15 procent i bolaget. Dessa cirka 6 miljoner aktier ägs formellt av Tortola-registrerade Mysteel Management men är insiderregistrerade på Zubatjuk.

Zubatjuk har en nyckelroll i planerna på ett samgående. Han är inte bara vd i Petrogrand utan också styrelseledamot i Petrogrand, styrelseledamot i Shelton samt ägare till Mysteel Management med 15,1 procent i Petrogrand.

Om affären går igenom ska verksamheterna enligt planerna slås samman samtidigt som Petrogrand omvandlas till ett fastighetsbolag.