Emissionsguiden
Tre flaggor i Jumpgates företrädesemission
Jumpgate har fastställt villkoren för sin företrädesemission av aktier som kan tillföra bolaget 10,2 Mkr brutto. Kostnaderna väntas bli 0,5 Mkr vilket motsvarar 4,9% av emissionsbeloppet.
Kapitalet ska användas till att amortera på lån samt till rörelsekapital för bland annat spelutveckling och marknadsföring.
Emissionsguiden hissar tre flaggor för emissionen.
Feltänkt finansiering
Vad som är rimlig eller fel sorts finansiering är en bedömning från fall till fall. Ofta är det fel finansiering när en nyemission är alldeles för liten för att räcka en meningsfull tid. Det är också ofta fel om det är osedvanligt krångliga villkor. Det kan också handla om att fel slags värdepapper emitteras. Exempelvis när bolag utan stabil lönsamhet emitterar konvertibler eller preferensaktier.
Större delen av emissionslikviden går till att kvitta skuld. Parallellt med emissionen tar Jumpgate upp ett nytt lån på 13,6 Mkr. Trots lånetillskottet framstår inte likviditeten vara säkrad längre än till i vinter, enligt Afv:s bedömning.
Hur länge pengarna räcker blir i stället beroende av en framgångsrik inlösen av de teckningsoptioner som emitteras till långivarna. Detta kan ge 26,7 Mkr brutto och inlösen kan ske såväl i december 2025 som i december 2026.
Inlösenkursen är 1,75 kr, vilket är identiskt med teckningskursen i företrädesemissionen. Aktien står i nuläget omkring den nivån. En god kursutveckling framöver är därmed viktig för bolagets finansiering.
Jumpgates VD Harald Riegler delar inte bedömningen att upplägget är feltänkt.
“Lösningen kombinerar refinansiering av befintligt lån på förbättrade villkor med en företrädesemission som ger alla ägare möjlighet att delta. Alternativet hade varit en större isolerad företrädesemission på betydligt lägre kurs vilket hade varit betydligt mer kostsamt och utspädande. Inför tre kommande spellanseringar under hösten, som enligt scenarier kan ge 14–51 Mkr i nettointäkter första året, bedömer styrelsen att den valda lösningen är det mest ändamålsenliga sättet att säkra kapital”, skriver han per mejl till Afv.
Upplägget med teckningsoptioner är fördelaktigt för långivarna, inklusive lednings- och styrelsemedlemmar. De blir belönade om aktien går bra men har samtidigt ingen skyldighet att teckna i annat fall. Befintliga aktieägare som inte ingår i lånekonsortiet hamnar tydligt i baksätet och har inte samma valmöjlighet.
Ett alternativ hade varit en unit-emission där teckningsoptioner erbjuds till samtliga aktieägare. Sammantaget gör det här att vi även hissar flaggan “Övriga varningssignaler”, vars generella beskrivning lyder:
Övriga varningssignaler kan handla om tveksamma incitament, dåliga nyheter under emissionsprocessen eller andra tydligt negativa omständigheter som inte fångas in av övriga flaggor.
Harald Riegler kommenterar:
“Finansieringslösningen är utformad för att ge befintliga aktieägare möjlighet att delta på samma villkor som långivarna, genom en företrädesemission till samma teckningskurs som optionerna. Den låga teckningsgraden i företrädesemissionen i juni 2024 visar på behovet av en finansieringslösning som är anpassad till marknadens likviditet och intresset för att delta i nyemissioner i mindre bolag. Att huvudägare, styrelse och ledning deltar i lånefinansieringen är avgörande för genomförandet, och deras långsiktiga engagemang ses som ett styrketecken för bolaget och dess aktieägare.”
Kapitalbehov i trängt läge
Nöden har ingen lag. I desperata lägen tvingas bolag ofta kompromissa bort det långsiktigt rätta. Riskerna med nyemissioner i nödlidande bolag är alltså dubbelt höga.
Jumpgate ser ut att vara i behov av ett likviditetstillskott kring slutet av sommaren. Då har vi tagit hänsyn till det lån bolaget nu tar upp.
“Jumpgate har ett kapitalbehov, vilket också är anledningen till att finansieringslösningen genomförs. Den är utformad för att tids- och kostnadseffektivt tillgodose kapitalbehovet inför viktiga spellanseringar under andra halvåret”, uppger gamingbolagets VD.
Emissionsguiden återkommer eventuellt med en ny artikel om emissionen i samband med att bolaget publicerar en informationsbroschyr innan teckningsperioden inleds den 13 juni. I annat fall kommer nästa artikel i anslutning till utfallet.
Läs även:
Emissionsguiden inleder bevakning av Jumpgates företrädesemission
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.