”Uppsida kvar i cleantech”

Vad tror du om börsläget just nu?

– Det blir fortsatt väldigt slagigt, med hyfsat stora rörelser både uppåt och nedåt. Det är en kamp mellan fundamenta och sentiment. När vi tittar på bolagens vinstprognoser och världsekonomin ser det rätt så bra ut. Men sentimentet är, även om det varit lite bättre den senaste veckan, generellt dåligt. Känsligheten mot alla typer av negativ information kring kreditmarknadsoron är stor, säger Johanna Möllerström, Aktiestrateg på Kaupthing Bank

Hur ska man placera då?

– Framför allt tror vi att man bör leta efter aktier som är stora och likvida, har bra utdelningar och som har haft en långsiktig tillväxt, om man går tillbaka, säg fem år. Och så tror vi mycket på grön energi och cleantech, det är mer politiskt än konjunkturellt betingat. Av de pengar som gick in i europeiska fonder under årets första hälft gick 15 procent till klimatfonder och det tror vi fortsätter.

Men du är inte rädd för att cleantech är en bubbla?

– Jo, absolut. Jämför man med dotcombubblan är det jättestora likheter med hur det såg ut innan dotcom smällde. Det här är förmodligen inga investeringar som man ska ha i flera år. Men det finns uppsida kvar, det närmaste halvåret, minst, kan bli bra.

Vilka aktier i sektorn är köpvärda?

– Det är ganska ont om nordiska, rena klimatbolag, men det finns ju norska REC och danska Vestas. Men klimatfonderna kan inte bara investera i de här bolagen. Vi tror att även Fortum gynnas av inflödet, kärnkraft passar bra i klimatfonder. Även ABB, som arbetar med effektivare kraftöverföring, och Tandberg med sina videokonferenssystem passar i sammanhanget. Man får vara lite kreativ, men det finns många sätt att få exponering.

Några andra trender?

– Infrastrukturbolag kommer också att klara sig bra i det korta perspektivet. Utöver stora investeringar i Kina och Indien har vi en situation med presidentval i USA samtidigt som det rasar broar och motorvägar. I Europa har vi stora järnvägsprojekt. Många länder har nu mindre budgetunderskott än tidigare och möjlighet att investera.

Vilka är det bästa bolagen i den sektorn?

– Vill man ha verkstadsbolag tror jag att man ska välja sådana som är exponerade mot infrastruktur, som ABB, Skanska och de danska bolagen

FL Smidth och NKT Holding.

Hur tror du att börsen utvecklas 2008?

– Inledningsvis får börsen ett visst stöd av nya pengar, från PPM-insättningar och stora omallokeringar som görs efter årsskiftet. Sedan tror vi att det blir slagigt en bra bit in på nästa år, till dess att vi har en bättre genomlysning av kreditproblemen. Men börsen är billig och konjunkturen tuggar på. Det finns förutsättningar för en uppsida på ungefär 15 procent från nuvarande nivåer.

Vilka är de viktigaste signalerna framöver?

– Sammanställningar över kreditorons konsekvenser som marknaden litar på. Och så är det viktigt att se vad som händer i USA givetvis, om konsumtionen påverkas. Om arbetsmarknaden håller sig så stark som den är nu, blir det kanske inte så illa. Det behövs en konsekvent hållning från centralbanken också, det ger osäkerhet när Federal Reserve byter fot som den gjort. Men vi räknar med att den övriga världsekonomin kan hålla emot ganska bra, även om USA saktar in.