Ur trafikkaos kommer tillväxt

Det är minst sagt knöligt att ta sig fram i Stockholmstrakten både med bil och till fots just nu. Många byggbolag går för högtryck den här tiden av året och inte bara i huvudstaden. Det är framför allt anläggningsmarknaden som går riktigt bra. När det gäller bostadsmarknaden har det skett en viss dämpning. Byggbolag har börjat dra ned antalet byggstarter av bostäder för att möta den minskade efterfrågan.

Att byggbranschen varit het i ett antal år har gynnat Peab Industri. Tidigare ingick verksamheten i Peabkoncernen och var inte lika synlig. Men bolaget har sedan oktober förra året stått på egna ben i och med att Peab delade ut sin industrirörelse. Peab Industri levererar både produkter och tjänster till byggindustrin. Nästan hälften av bolagets försäljning går till den glödande anläggningsmarknaden medan bostäder står endast för cirka en femtedel.

Hos Peab Industri kan kunderna hyra maskiner, vilket bolaget tjänar mest på. Vinstmarginalen ligger på drygt 20 procent inom affärsområdet Maskiner. Då det är en stark marknad är det utmärkt att äga den här typen av verksamhet. Det går att ta bra betalt när alla rycker i byggkranarna samtidigt. Men när marknaden går sämre slår det förstås direkt på uthyrningen och resultatet. Peab Industri hyr självt in maskiner vid extra efterfrågetryck vilket gör det enklare för bolaget att snabbare kunna anpassa kostymen när efterfrågan minskar.

Inom affärsområdet Produkter säljs bland annat grus, asfalt, markplattor och betongväggar. Här ligger rörelsemarginalen på runt 10 procent. Peab Industri äger egna grus- och bergstäkter och mer asfalt blir det sedan bolaget nyligen invigt ett asfaltsverk söder om Stockholm.

Energi- och telemarknaden utgör endast en liten del av bolagets försäljning. Men det är absolut ett område som vd Mats O Paulsson ser enorma tillväxtmöjligheter inom. Bolaget hoppas bland annat på att Telia väljer att byta ut sitt kopparnät mot fiber. När det gäller elmarknaden tror vd på vindkraftverkens frammarsch. Att det kommer uppdrag härifrån är kanske inget som bolaget kan räkna med inom kort. Men på längre sikt kan det säkert rulla in ett och annat.

Peab industri vill fortsätta att växa och bli starkare i Norden. I dag sker hela 90 procent av försäljningen i Sverige men verksamhet finns både i Norge och i Finland. Vi tror att bolaget kommer att växa mer än vad Sveriges Byggindustrier spår för den svenska marknaden. Hittills har Peab Industri köpt småskuttar och vuxit med hjälp av deras kraft. Förra året blev det ett tiotal bolag. Det har varit ett smidigt sätt att få in personal den vägen på en överhettad marknad. Bolaget kommer att fortsätta att shoppa små bolag och har även de finanser som krävs.

Under de senaste åren har industridelen inom Peabkoncernen levererat marginaler på 8-10 procent, medan byggrörelsen har pendlat runt 3 procent. Det positiva med Peab Industri är att det tjänar mer än vanliga byggbolag i bra tider. Men följer förstås sina kunder i nedgång. Byggbolagen är kända för att ha en lång bromssträcka. Än så länge har ingen tryckt på bromsen, förutom på bostadssidan.

Det faktum att anläggningarna utgör en sådan stor andel hos Peab Industri gör att bolaget kan tuffa på ett tag till. Om nu flera stora infrastrukturprojekt är på ingång kan bolaget räkna med att få ta del av den kakan.

___________________

Fem frågor till vd Mats O Paulsson

Vad tror du om konjunkturläget i Sverige framöver?

-Vi gör själva inga prognoser utan följer noga Sveriges Byggindustrier och deras motsvarighet i Norge och Finland. I Sverige förväntas bygginvesteringarna öka med 4 procent. Det som är viktigt för oss att är vara uppmärksam på förändringar inom landet och tillföra resurser till de regioner som växer mest. Man ska också komma ihåg att många av uppdragen är underhåll och inte nybyggnation. Även om det inte byggs nytt i samma takt som tidigare är efterfrågan på våra maskiner, produkter och tjänster fortsatt god. Flera stora infrastrukturprojekt är just påbörjade samtidigt som det planeras för en rad andra. Vi ser även tydligt att uthyrningstrenden ökar i samhället, vilket bidrar till att det ser fortsatt bra ut för vår maskinverksamhet.

Är banden mellan er och Peab fortfarande lika starka?

– Peab är fortfarande vår största kund. Historiskt har cirka 25-30 procent av våra intäkter kommit från Peab och så är fortfarande fallet. Situationen oss emellan har inte förändrats sedan vi delades ut och börsnoterades. Men vi har även andra viktiga kunder som exempelvis vägverken i Sverige, Norge och Finland samt de stora byggbolagen.

Har ni kortare framförhållning än byggbolagen?

– Ja, det stämmer. Byggbolagens verksamhet handlar i mångt och mycket om projektverksamhet medan vår är inriktad på volym. I vår byggelementverksamhet har vi visibilitet i ett par kvartal medan vissa delar inom tjänsteverksamheten är mer att likna vid en taxirörelse.

Är Peab Industri mer av ett nordiskt bolag om ett par år?

– Det är tveklöst målet. En av våra strategier är att vara lokalt ledande. När vi växer geografiskt är det därför viktigt att vi börjar med att etablera oss och skapa fästen i en region. Vi valde att börja med kranarna i Norge, via förvärvet av Kranor 2006, och sedan bygga vidare kring denna verksamhet. I Finland började vi med betongtillverkning i Vasa och har senare expanderat vidare. Nu är vi mogna för att ytterligare stärka våra positioner på dessa två marknader.

På vilket sätt gynnas Peab Industri av att vara börsnoterat?

– Syftet med utdelningen av Peab Industri var att möjliggöra ytterligare specialisering, tillväxt och lönsamhet för såväl Peab som Peab Industri. Förvärv av bolag och verksamheter är en viktig del av vår strategi. Det är numera ännu lättare att attrahera och förvärva företag samt att integrera dem i vår verksamhet. Deras verksamhet blir ett kugghjul inom det numera specialiserade Peab Industri, snarare än en kugge i en större koncern.

____________________

ANALYS PEAB INDUSTRI: KÖP

Storägarna, bröderna Paulsson, har kunnat glädja sig åt att Peab Industri-aktien har gått klart bättre än börsen i år. Kursen har gått upp 5 procent på en börs som fallit med drygt 10. Bolagets första kvartalsrapport i år visade på både ökad tillväxt och vinstmarginal. Vi räknar med att Peab Industri når sitt mål att överträffa 9 procents rörelsemarginal ett tag till.

Räknat på våra prognoser handlas aktien till nio gånger vinsten i år och nästa. Visst kan aktien bli en bra investering på lång sikt om det visar sig att stora infrastrukturprojekt blir av. Men den bästa tiden är ändå nu och när byggkonjunkturen svalnar kommer det även att drabba leverantören Peab Industri.

Köp aktien upp till 70 kronor som var den nivå aktien handlades till första dagen på börsen.