”Vi har sunda finanser”

Efter veckor av spekulationer stod det på måndagsmorgonen klart att Swedbank genomför den nyemission som allt fler bedömare sett som oundviklig. Bolaget drar in 12,4 miljarder kronor i en emission som riktas till de gamla aktieägarna. Dessa erbjuds köpa en ny aktie för 48 kronor för två gamla. Rabatten är 19 procent men frågan är om det ger tillräcklig marginal för fortsatta kursnedgångar i Swedbank.

Swedbank tar till den metod som många utländska banker har använt sig på senare tid, och emitterar nya preferenensaktier, det vill säga aktier som ger fördelar för de nytillkomna aktieägarna framför de aktieägare som äger de gamla aktierna. I Swedbanks fall är fördelen den att preferensaktierna har första tjing på eventuell utdelning från banken.

Omvänt betyder det förhållandet att den aktieägare som inte deltar i emissionen riskerar att inte få någon utdelning framöver, eller som det heter i pressmeddelandet:

“Preferensaktien ger förtur till en årlig icke kumulativ utdelning om 4,80 kronor per aktie.”

Bankemissionen, den största i Sverige sedan bankkrisens dagar i början av 1990-talet, ska godkännas av en extra bolagsstämma som ska hållasom fyra veckor, den 25 november. Emissionen är i sin helhet garanterad av bankens stora aktieägare. Dessa har 42 procent av aktierna men har lovat att teckna sig andra aktieägares aktier om dessa inte vill delta i emissionen.

Swedbankledningen tvingas nu genomföra en knepig balansakt där ledningen på samma gång måste försäkra att banken står stark samtidigt som argumenten för att dra in pengar inte kan förtigas, kapitaltäckningen är för dålig vid en interantionell jämförelse. Bankcheferna vidhåller nu ändå att banken har en “sund kapitalisering” redan före emissionen men att banken ändå behöver dra in mer kapital för att skapa en buffert om konjunkturen och finanskrisen försämras ytterligare:

“Utvecklingen på den globala finansmarknaden har under de senaste månaderna varit exceptionell. Som en konsekvens av de kraftiga störningarna på finansmarknaden har de rådande makroekonomiska utsikterna blivit alltmer osäkra och en kraftigare nedgång kan inte uteslutas. Investerarnas och andra intressenters uppfattning om vad som utgör en lämplig kapitalisering för en bank har också ökat markant”, skriver banken i sin motivering till varför emissionen ska genomföras.

“I ljuset av denna osäkerhet och oron som råder på marknaden anser Swedbank det klokt att, trots sin sunda finansiella ställning, skapa en ytterligare buffert i förhållande till befintliga mål för kapitaltäckning. Swedbanks styrelse har därför beslutat att öka primärkapitalet genom en nyemission. Genom kapitaltillskottet förväntas Swedbank stärka sin konkurrenskraft och banken ges möjlighet att agera utifrån en starkare position. “

Diskussionerna om en rekapitalisering av Swedbank har pågått i flera veckor där inte minst storägare har uttryckt sin oro för att bankens kapital inte ska räcka till om krisen fördjupas.

– Kapitaltillskottet kommer att leda till att vår kapitalisering står sig väl i en jämförelse med andra stora europeiska banker vilket ger oss en stark ställning. Dessutom utgör det starka stödet från våra stora aktieägare en viktig förtroendeförklaring för banken, säger bankordföranden Carl Eric Stålberg.

Enligt bankens preliminära tidsplan ska pengarna till nyemissionen betalas in senast 16 december. Med en rabatt på måttliga 19 procent, de nya aktierna tecknas till 48 kronor, jämfört med stängningskursen i fredags på 59,50 kronor, skulle Swedbankledningen antagligen önska sig en snabbare process. Ett kursfall på ytterigare 19 procent, vilket knappast får ses som en omöjlighet i den börsturbulens som råder för närvarande, skulle medföra att banken tvingas sänka emissionskursen.

Preliminär tidplan för Swedbanks emission enligt banken.

25 november 2008: Extra bolagsstämma

26 november 2008 Första dag för handel med aktien exklusive rätt till deltagande i

nyemissionen.

28 november 2008 Avstämningsdag för deltagande i nyemissionen.

1 december 2008 Prospekt publiceras.

2 – 11 december 2008 Handel med teckningsrätter.

2 – 16 december 2008 Teckningsperiod.

23 december 2008 Offentliggörande av resultatet av nyemissionen.

Mitten av januari 2009 Nyemissionen slutförd.