”Vinstprognoserna håller”

Lars Söderfjell, analyschef ABG Sundal Collier:

Vad tycker du om rapportperioden?
– Den har varit bra, med genomgående bättre marginaler på uppsidan. Makrodata i april – maj såg inte så bra ut, däremot var juni betydligt bättre. Vi gjorde en hel del uppgraderingar efter prognoserna, och på det hela taget var det inga stora besvikelser. Retailbankernas rapporter är ju kvar, och det ska bli spännande att se hur en lägre räntenivå påverkar. Jag tror på fortsatt marginalpress.

Positiva överraskningar?
– Astra Zeneca och Ericsson står ju ut mest, men även Atlas Copco. Jackpot för Investors alla portföljbolag. Bra för dem! På den negativa sidan hittar vi lastvagnstillverkarna som visar siffror på ordersidan som varit under förväntan.

Nokia?
– Vi tyckte att Nokias rapport var i enlighet med förväntningarna, men marknaden reagerade annorlunda. Marginalutvecklingen var ett problem och de har satsat mycket på marknadsföring i Nordamerika, vilket kommer att ge resultat i senare kvartal.

Vad ska man köpa, vad ska man låta bli?
– Verkstadssektorns förväntningar har kommit upp väldigt högt, och det behövs inte mycket för att dra ned bolag som Atlas Copco och Sandvik. På ett kort perspektiv är telekombolagen däremot starka, Ericsson och Nokia har en högre underliggande tillväxt. Jag ser Ericsson gå upp någon krona under året, medan Nokia hamnar på samma nivå som före rapporterna.
Astra Zeneca är en definitiv köpkandidat.

Prognos för helåret?
– Marknaden verkar ha kortare horisont än vanligt och ser bara ett- två kvartal framåt. Jag tror att helårsprognoserna kommer att hålla, mycket tack vare dollarn. Jag är mer positiv till marknaden idag än före semestern. Vinstprognoserna är mer trovärdiga efter rapporterna.

Peter Karlsson, analyschef på Handelsbanken, har en mörkare syn på marknaden.

Vad är din åsikt om rapportfloden?
– Det har varit en bra period, med ett brett spektrum bolag som gått över förväntan. Astra Zeneca, Tele2 och verkstadsbolagen har sett bra ut, för att ta några exempel. Vi har sett exceptionell volymökning i många bolag.

Negativa överraskningar?
– Inte mycket. Skogen ser tveksam ut, Stora Ensos förhandlingar har dragit ut på tiden, och Rottneros pristopp för pappersmassa uteblir.

Volvo och Scania?
– Marknaden hade skruvat upp förväntningarna, men enligt oss var orderingången positiv.

Vad tror du om börsen för resten av året?
– Vi har sett en kraftig uppgång, till följd av en bättre konjunktur, svagare krona och lägre ränta vilket gett börsen en knuff. Vi är försiktiga i våra förväntningar för resten av året.

Vilka aktier är köpvärda?
– Vi framhåller defensiva bolag inom till exempel läkemedel, Astra Zeneca. Inom den finansiella sektorn har vi låga värderingar med hög direktavkastning, därför tror vi på bankerna. Men vi är sparsmakade, det ser lite tjurigare ut nu. Vi har av värderingsskäl svårt att motivera en bredare uppgång.

Övervärderade aktier?
– Vi har sett verkstadsaktierna skjuta i höjden, men Atlas Copco, SKF och Sandvik ser ansträngda ut. Momentumindikationer pekar på att börsen ser trött ut, det kommer att krävas oväntade saker för att väcka den. Jag tror att börsen står och stampar resten av året.
Anna Thunander