Fastighet Fastighetsinvesteringar
Tillväxt i fokus när expertduon utvärderar fastighetsaktier
I det senaste avsnittet av Realplay Studio gästar Pangeas analyschef Mikael Söderlundh och fondförvaltaren Peter Norhammar, som förvaltar NRP Anaxo Nordic m2. Duon diskuterar fastighetsaktier som de tycker är intressanta.
Flera fastighetsbolag inom bostäder och logistiksegmentet, där ibland Sagax och K-Fastigheter, handlas till mellan 3,5 och 4 gånger substansvärdet. I andra änden finns fastighetsbolag inom handel, köpcentrum och hotell.
Peter Norhammar konstaterar att det är en stor spridning i värderingarna men tycker att det generellt är motiverade skillnader. Han tar Sagax som exempel och poängterar att bolaget har expanderat kraftigt ut i Europa de senaste åren, främst i Nederländerna, Spanien och Frankrike.
”Du har en enorm tillväxtpotential i en lite bortglömd nisch. Vi kommer nog få se enorm tillväxt och många tilläggsförvärv i de här delmarknaderna under många år. Prissätter man det är det rimligt att det blir en bra premie mot nuvarande substansvärde.”
“Svårt för Hufvudstaden att växa”
Hufvudstaden är ett av de svenska fastighetsbolagen som handlas till störst rabatt, hela 30% gentemot substansvärdet. Peter Norhammar säger att Hufvudstaden har skapat mindre aktieägarvärde än genomsnittliga bolag på börsen under många år genom lägre tillväxt i kassaflöde och lägre tillväxt i eget kapital. Han anser därför att det är rimligt att aktien handlas till rabatt jämfört med sektorsnittet.
Mikael Söderlundh konstaterar dock att man via Hufvudstadens aktie köper fastigheter för under 100 000 kronor per kvadratmeter, vilket är mycket fastigheter för pengarna.
”Men är det något som värdesätts på aktiemarknaden nu så är det tillväxt. Det är ingen som har smalare fokus än Hufvudstaden. Det är väldigt svårt för dem att växa”, säger Mikael Söderlundh.
Balder relativt billig
Balder ligger i mitten på skalan över bolaget som handlas till högst respektive lägst aktiekurs i förhållande till substansvärde. Enligt fbindex senaste mätning handlas bolaget till 42% premie.
”Det är ett bolag som har presterat fantastiska nyckeltal historiskt och ändå värderas det bara som snittet och till synes relativt billigt. Möjligen ska man läsa in mellan raderna att börsen har en skepism över att bolaget inte ska kunna växa vidare från den här stora basen som det nu är”, säger Peter Norhammar.
Under året har flera svenska fastighetsbolag visat intresse att gå in i övriga Norden. Både Balder och Castellum gått in i norska Entra.
Mikael Söderlunds konstaterar att det har blivit hård konkurrens på direktmarknaden och blivit svårare att bygga volym i Sverige. Han säger att det naturliga då för fastighetsbolag blir att titta över hela Sverige, ta steget över i Norden och även övriga Europa.
Peter Norhammar säger att premievärderingarna på den svenska aktiemarknaden ger en fördel för svenska bolag som vill köpa i övriga Norden och betalar med aktier i det egna bolaget.
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du Afv Fastighet
