Kommentar Garo
Garo: Eländig tillväxt i Q2
Garo (111,50 kr) är trots kursfallet inte direkt någon billig aktie. På 2023 års analytikerestimat är P/E-talet knappt 24 gånger eller 19 gånger rörelsevinsten (EV/Ebit). Garos konjunkturkänsliga affär inom elcentraler, strömställare, mätarskåp, strömbrytare etcetera står för omkring 60% av intäkterna. Affären inom laddboxar (affärsområde E-mobility) utgör resterande 40%.
I andra kvartalet steg omsättningen 3% på koncernnivå medan rörelsemarginalen föll till 11,3% (16,1). Garo hade sedan tidigare flaggat för utmaningar med materialförsörjningen och att omsättningen skulle vara oförändrad för laddboxarna i Q2.
Utvecklingen blev sämre än väntat och laddboxarna minskade omsättningen med 13%. Aktien föll med 10% på rapportdagen. Som lök på laxen sålde ordförande Richard Blomqvist aktier för drygt 24 Mkr till kurs 148 kronor strax efter rapporten.
I grafiken ovan visas tillväxttakten för Garo och några konkurrenter. Garo är den ledande aktören i Sverige även om de minskade marknadsandelen något mellan 2020 och 2021. Norska Zaptec växer riktigt fort. Bolaget säljer enbart laddboxar och tillhörande tjänster. Vår analys från i somras finns att läsa här.
| Marknadsandel Sverige | 2020 | 2021 | Utveckling i procentenheter |
| Garo | ~35% | ~33% | -2% |
| Charge Amps | ~17% | ~25% | 8% |
| CTEK | ~14% | ~16% | 2% |
Svenska Charge Amps säljer också enbart laddboxar och uppvisar fin tillväxt. Charge Amps bytte nyligen VD och har tidigare flaggat för en börsnotering under 2022. CTEK noterades ifjol. Laddverksamheten utgör drygt 21% av deras totala omsättning.
Vid halvårsrapporten lyfte Garo fram att komponent- och materialförsörjningen under andra halvåret ser bättre ut för laddboxarna. Ledningen väntar sig positivt tillväxt igen.
Garo-aktien är som sagt inte direkt billig men efter kursfallet slopar vi säljrådet och intar en neutral hållning.
| Bolag | Avkastning 1 år % | P/E 2023E | EV/Ebit 2023E | EV/Sales 2023E | Ebit-marginal 2023E % | Årlig tillväxt 2022-2024E % |
| Garo | -46,8 | 23,6 | 18,8 | 3,1 | 16,6 | 21,1 |
| CTEK | – | 23,8 | 23,9 | 3,2 | 13,3 | 27,8 |
| Zaptec | -47,8 | 15,2 | 10,9 | 1,7 | 15,6 | 46,7 |
| Kempower | – | 102,3 | 67,3 | 5,0 | 7,5 | 58,1 |
| Genomsnitt | -47,3 | 41,2 | 30,2 | 3,3 | 13,2 | 38,4 |
| Källa: Factset | ||||||
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du alla analyser
