Komponentbrist pressar Pricer

Prismärkningsföretaget Pricer (17,20 kr) vinstvarnar för första kvartalet. Både orderingång (+24%) och omsättningen (+18%) visade på god utveckling. Däremot pressades rörelseresultatet rejält och väntas uppgå till -10 Mkr (+17,3). Aktien sjönk cirka 13% på beskedet när nyheten presenterades igår.

Pricer är tillsammans med franska SES Imagotag världsledande inom elektroniska hyllkantsetiketter, ESL (Electronic Shelf Labels). De båda bolagen har cirka 80% av den installerade basen globalt sett. Marknaden för digitala etiketter spås växa med omkring 20% årligen de kommande åren enligt branschbedömare. Detta då butiker digitaliseras för att upprätthålla konkurrenskraften mot den växande e-handeln.

Komponentbrist en bov i dramat

Redan vid bokslutet flaggade Pricer för ökade priser på elektronikkomponenter, råmaterial och transporter. Detta påverkade resultatet negativt i fjärde kvartalet som pressade rörelsemarginalen till 3,5%.

Pricer går nu ut med preliminära siffror för årets första kvartal. Det högre prisläget på komponenter består och har i vissa fall ökat under Q1 2022. Och fortsätter påverka Pricers resultat negativt.

Orderingången i Q1 var stark och uppgick till hela 551 Mkr motsvarande 24% tillväxt. Omsättningen steg med 18% och landade på 465 Mkr (393).

Bruttomarginalpress

Rörelseresultatet pressades rejält och var -10 Mkr med en marginal på -2,2% (+4,4). Negativa valutakurseffekter bidrog med -10 Mkr. Justerat för valutan var rörelseresultatet kring nollan. Pricer redovisar inte vad bruttomarginalen uppgick till och alla siffror är preliminära.

Bruttomarginalutvecklingen de senaste kvartalen är ingen rolig läsning. Bruttomarginalen under 2020 var 24,0%. Under fjolåret landade den på 22,4%. I Q3 och Q4 var marginalen 21,6% respektive 20,2%. Marginalpressen har sannolikt fortsatt i Q1 och Afv uppskattar att bruttomarginalen kan ha varit så låg som 16%, givet att övriga rörelsekostnader i första kvartalet 2022 ungefär var i paritet med Q4 2021.

Prissättningskraften, på finanspråk kallat – Pricing power, alltså förmågan att bestämma priserna och föra över kostnadsökningar till kunderna är svag för Pricer. Framför allt när det sker snabba prisrörelse på komponenter.

Att Pricer fortsätter att öka orderingången är däremot imponerande och tyder på att bolaget har ett attraktivt erbjudande. Marknaden växer som bekant underliggande och penetrationen av elektroniska etiketter är globalt sett fortsatt låg.

Till Affärsvärlden uppger tillförordade VD Magnus Larsson att intresset för Pricers produkter har ökat markant i takt med stigande inflation. När handlarna behöver justera sina priser ökar efterfrågan på kostnadsbesparande verktyg likt Pricers etiketter.

VD-karusell

Dagen innan bokslutet i februari (10/2) meddelade Helena Holmgren att hon avgår som VD på Pricer. “Efter sju år på bolaget känner jag att det är dags att lämna över till någon annan. Bolaget är mycket väl positionerat och jag har därför fattat beslutet att det nu är rätt tid att lämna över ledarskapet inför framtiden”, sa Helena Holmgren i pressmeddelandet.

Helena Holmgren gick på dagen och Magnus Midgard som är Group Finance Director, utsågs till tillförordnad VD. Holmgren står till bolagets förfogande under uppsägningstiden på sex månader. Styrelseordförande Knut Faremo kommer arbeta operativt tills att en permanent VD är på plats.

Bara några dagar senare, den 13 februari, utsågs Magnus Larsson som är Vice President Customer Operations på Pricer till ny tillförordnad VD. Magnus Larsson har arbetat på Pricer i tre år. Lite stökigt med andra ord. Varför Helena Holmgren lämnade är inte helt tydligt. Att hon med slutade på dagen är också märkligt.

I tabellen här intill visas Pricers VD-byten senaste decenniet.

Rabatt mot peers

På de enstaka analytikerestimat som finns värderas Pricer till cirka 10 gånger rörelsevinsten på 2023E. Bolagets stora konkurrent i form av franska SES Imagotag värderas till knappt 18 gånger jämförelsevis. Solum som är en avknoppning från Samsung är noterade på den koreanska börsen sedan början av 2021 och handlas till drygt 13x rörelsevinsten.

Svenska Vertiseit säljer visserligen inte digitala etiketter utan erbjuder digitala skyltar för butiker och får i någon mån ses som någon form av sektorkollega. Vertiseit presenterade för övrigt ett uppköpserbjudande på svenska börskollegan MultiQ i januari i år.

Pricer-aktien har utvecklats svagt senaste året och mer än halverats. Marknaden för digitala etiketter är växande i takt med digitaliseringen av handeln samt för att öka konkurrenskraften mot e-handeln.

Externa faktorer som komponentbrist kommer normaliseras tids nog. Det är alltså att se som kortsiktigt brus. Dock verkar Pricer ha svårt att föra vidare kostnadsökningar till kunderna och bruttomarginalutvecklingen är ett orosmoln.

Pricer lyfter fram att de arbetar med ett antal lönsamhetsförbättrande åtgärder som väntas få genomslag på siffrorna under andra halvåret i år. Det finns alltså risk att även andra kvartalet kan bli utmanade marginalmässigt för Pricer. Den fulla effekten syns troligtvis först 2023. Åtgärderna omfattar exempelvis färre transporter via flyg.

NolatoKommentar

Vinstvarning från Nolato

Även kontraktstillverkaren Nolato har vinstvarnat på grund av komponentbrist.

Å ena sidan lockar de långsiktiga tillväxtmöjligheter på ESL-marknaden och Pricer har en stark marknadsposition. Å andra sidan är osäkerheten på kort sikt stor med komponentbrist och svag bruttomarginal. Q1-rapporten presenteras i sin helhet den 26 april.