Kommentar Riskkapitalbolag
Riskkapitalbolagen som säljer
Obligation
Igår kväll (20 maj) meddelade Netel att de under den gångna veckan undersökt möjligheten att “proaktivt emittera en obligation i kapitalmarknaden” men kommit fram till slutsatsen att nuvarande finansieringskällan är mer attraktiv. Bolagets nuvarande finansiering löper till och med Q3 2026.
Riskkapitalbolaget IK Partners har sålt samtliga sina aktier i infrabolaget Netel. Totalt omfattade försäljningen 22,6 miljoner aktier motsvarande 46,7% av bolaget. Transaktionen gjordes till kurs 8,50 kronor vilket motsvarade en rabatt på cirka 17% jämfört med tisdagens stängningskurs.
Aktierna såldes till bland annat ordförande Alireza Etemad (Etemad Group AB), Netels VD Jeanette Reuterskiöld och CFO Fredrik Helenius. Samt andra investerare som TAMT AB, Stefan Lindblad, S-bolagen AB, Santhe Dahl Invest AB, Bernt Ivarsson och Cicero Fonder. Netel-aktien är i stort sett oförändrad på beskedet.
Häromveckan sålde norska riskkapitalbolaget FSN Capital samtliga aktier i Kjell Group (tillbehörsåterförsäljaren Kjell & Co). FSN var tidigare största ägare med 13,5 miljoner aktier motsvarande 22,9% av bolaget. Försäljningen skedde till kurs 7,10 kr per aktie. Aktierna köptes av bland annat Jofam, Cervantes Capital, Nordea Fonder och SIBA Invest. Efter att FSN Capitals försäljning blev känd steg Kjell-aktien nästan 30% på beskedet.
Triton – helfel i Eltel?
Riskkapitalbolaget Triton har länge varit huvudägare i Eltel och inte gjort några betydande förändringar av innehav sedan hösten 2017. Kanske börjar tiden närma sig för att Triton vill sälja Eltel som inte direkt varit någon börssuccé. Eltel-aktien har halverats sett över de fem senaste åren.
Många riskkapitalbolag har som bekant en begränsad investeringshorisont, ofta 5-10 år och vill därefter vanligtvis sälja innehavet. Det i sig är inte något konstigt utan så modellen fungerar.
Med hjälp av ägardata från Holdings har vi på Afv tagit fram ett antal bolag med riskkapitalbolag som storägare och där de minskat sitt innehav under det senaste året.
| Bolag | Ägare | Andel dec 2023 | Andel maj 2025 |
| Beijer Ref | EQT | 19,2% | 13,9% |
| Cint Group | Nordic Capital | 8,2% | 6,2% |
| Intrum | Nordic Capital | 31,9% | 24,4% |
| RVRC Holding | Altor | 31,0% | 14,9% |
| Synsam | CVC Capital Partners | 56,0% | 16,3% |
| Truecaller | Peak XV Partners (tidigare Sequoia Capital) | 16,0% | 7,9% |
- EQT ägde runt 30% av aktierna i Beijer Ref sommaren 2023 och har sålt aktier i omgångar. Senaste försäljningen skedde hösten 2024 då EQT minskade från 19,2% till 13,9%. Aktierna såldes kring 155 kronor per aktie. Idag står aktien i 147 kr.
- Nordic Capital noterade Cint Group i början av 2021 (teckningskurs 72 kr per aktie) och har sedan dess minskat sitt innehav rejält. Efter noteringen ägde Nordic Capital runt 33% av aktierna. Hösten 2021 minskade Nordic Capital till runt 21% av aktierna. I november 2022 minskade innehavet till 8,2%. I början av 2025 genomförde Cint en emission och tog in 600 Mkr. Nordic Capital tecknade då aktier men har minskat sin ägarandel till 6,2%.
- Nordic Capital har under senaste åren också minskat sitt innehav i Intrum. Från hösten 2024 till våren 2025 har Nordic gått från en ägarandel på 30,1% till 24,4%.
- Altor har sålt aktier i RevolutionRace flera gånger senaste åren. I februari 2024 minskade Altor från 31% till 27% (kurs 62,75 kr). I juni 2024 sålde Altor ytterligare 7% av aktierna (kurs 54,2 kr) och i mars i år minskade Altor sitt innehav till 14,9% av aktierna (kurs 44,8 kr). Även grundarparet Nyrensten har sålt aktier vilket legat som en våt filt över aktien.
- CVC Capital har minskat in Synsam. Våren sålde CVC 14% av aktierna (kurs 57 kr) och minskade sin ägarandel från 56% till 42% av aktierna. I december 2024 sålde de ytterligare knappt 11% av aktierna (kurs 44 kr) till en ägarandel på 31%. I mars i år i princip halverade CVC sitt innehav till 16% (kurs 45 kr).
- Peak XV Partners som tidigare hette Sequoia Capital har sålt aktier i Truecaller. Våren 2024 minskade de från 16% till 14% av aktierna (kurs 37-38 kr). Hösten 2024 minskade Peak ytterligare till 11% av aktierna (också kurs kring 38 kr). Under våren 2025 har de sålt och äger numera knappt 8% av aktierna.
I flera fall, exempelvis RevolutionRace och Synsam, så känns det tydligt att aktiernas värdering påverkas negativt av att storägarna minskar sina innehav.
Det är svårt att spekulera kring när nya eventuella försäljningar kommer. Klart är dock att det kan vara en bra idé att hålla lite extra koll på dessa bolag. Kanske särskilt då RevolutionRace och Synsam som värderas rätt lågt på analytikernas prognoser för kommande år.
| Bolag | Avkastning 1 år % | P/E 2026E | EV/Ebit 2026E | EV/Sales 2026E | Ebit-marginal 2026E % | Årlig tillväxt 2026E-2027E % |
| Beijer Ref | -10% | 25,7x | 20,1x | 2,1x | 10,4% | 6,4% |
| Cint Group | -42% | 8,3x | 27,5x | 1,5x | 5,4% | 6,3% |
| Intrum | 37% | 3,8x | 10,1x | 2,9x | 28,7% | 2,7% |
| RevolutionRace | -13% | 14,3x | 11,1x | 2,3x | 20,8% | 10,7% |
| Synsam | -8% | 11,2x | 9,6x | 1,3x | 14,0% | 6,3% |
| Truecaller | 75% | 25,5x | 18,6x | 7,4x | 39,8% | 26,1% |
| Genomsnitt | 6% | 14,8x | 16,2x | 2,9x | 19,8% | 9,8% |
| Källa: Factset | ||||||
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du alla analyser