Råduppföljning: Kraschlandning för SAS-aktien

Bonava -49% (Neutral)

Bostadsutvecklaren hade stora problem redan innan räntorna steg, med lönsamhetsproblem på samtliga nordiska marknader och en betydande rysk affär som behövde avvecklas. Analytikerkåren räknade trots mörka utsikter för bostadsförsäljning att omsättningen skulle stiga med 10% under 2024. Vi tippade i stället att den kunde falla 10%. Ett år senare är konsensus att omsättningen ska ned med hela 40% nästa år. Aktien har halverats.

Bonesupport +53% (Köp)

Vi upprepade köprådet för medicinteknikbolaget Bonesupport i samband med att bolaget fick marknadsgodkännande för produkten Cerament G (avseende indikationen beninfektion) i USA ifjol. Tillväxten har accelererat. I höstas skruvade vi ned rådet till neutral. Med facit i hand var det något tidigt då aktien fortsatt upp.

Kid -5% (Köp)

Kid är en nordisk detaljhandelskedja inom hemtextil med varumärket Hemtex i Sverige bland annat. Afv landade i ett köpråd under premissen att Kid kan lyckas försvara sin goda rörelsemarginal samt att konsumentsentimentet inte klappar ihop. Aktien har avkastat -5% sedan rådet.

Angler Gaming -3% (Neutral)

Speloperatören hade ett riktigt svagt år i ryggen när vi synade aktien ifjol. Bolaget delade ut i princip hela kassan samtidigt som ledningen införde åtgärdsprogram. Efter sju kvartal i rad med minskad omsättning vände Angler till tillväxt under Q1 2023. Aktien har fått lite revansch efter Q1-rapporten men var i stort sett oförändrad sett över ett år.

Humana -19% (Köp)

Afv konstaterade att Humana i likhet med övriga Stockholmsnoterade omsorgsbolag värderades lågt inför det svenska riksdagsvalet. Vi gav Humana-aktien ett köpråd och tyckte att bolaget hade defensiva egenskaper som kunde vara attraktiva när börsen svajar. I december tog vi dock ett omtag och slopade köprådet. En månad senare halverades aktien då Inspektionen för Vård och Omsorg (IVO) meddelade att dotterbolaget Humana Assistans AB:s tillstånd hade återkallats. Humana har överklagat och fått inhibition. Domslut i Förvaltningsrätten väntas den 21 juni.

USWE Sports -65% (Neutral)

Säljer ryggsäckar utrustade med ett patenterat bärsystem. Fokus är på cykel, motorsport samt outdoor (löpning, vandring och skidåkning). USWE har vuxit fort senaste åren. När vi synade aktien ifjol oroade vi oss för tuffa jämförelsetal. Under senaste räkenskapsåret bromsade tillväxten in till 14% (88) samtidigt som bolaget vände till förlust på Ebitda-nivå, -15,3 Mkr (7,4). Aktien har pressats rejält.

Softronic -31% (Neutral)

IT-konsulten Softronic hade precis bytt VD när vi synade aktien ifjol. Marginalerna var rekordhöga och Afv såg risk för marginalpress från ökad inflation. Rörelsemarginalen föll till 11,0% (11,9) under 2022. Marginalpressen har fortsatt in i 2023.

Buyersclub -61% (Neutral)

E-handelsbolag som noterades för ett år sedan. Då fanns en stark tillväxttrend men den kom av sig under 2022 och i Q1 låg ökningen på 14%. Många e-handels-aktier har varit svaga senaste året men Buyersclubs ras på 65% tillhör de värsta siffrorna.

Catena Media -45% (Köp)

Vi hade inga större förväntningar på den strategiska översyn som Catena sparkade igång för ett år sedan och utfallet har hittills varit skralt. Försäljningen av sajter till GiG gav dåligt betalt. Det var ett stort misstag att behålla köprådet.

SAS -58% (Sälj)

Afv försökte för ett år sedan bena ut förutsättningarna för att rädda SAS med anledning av den räddningsplan som då nyligen hade presenterats. Fokus var på möjligheten att få in nya pengar och få skuldsättning och kostnader i balans med verklighetens krav. Afv resonerade kring hur en realistisk rekonstruktion skulle kunna gå ihop. Eller i värsta fall spricka. “Inget av detta spelar egentligen någon roll för dagens stamaktie. Den lär bli närmast värdelös oavsett scenario”, var dock slutsatsen.