Råduppföljning: Kursdubbling i matkassebolaget

Boozt

Tillväxten har bromsat in för e-handelsbolaget senaste året. Första halvåret 2025 var försäljningen oförändrad för Boozt. Aktien värderas nu till runt 14x rörelsevinsten på 2026E.

Raysearch

Medicinteknikbolaget har ett starkt år i ryggen. 2024 var tillväxten 17% och Ebit-marginalen 21,9% (11,2). Andra kvartalet 2025 var dock svagare. Raysearch värderas till drygt 24x rörelsevinsten på 2026E och upprepade budskapet om minst 25% Ebit-marginal år 2026.

Cheffelo

Mest kända varumärket för svenska konsumenter är Linas Matkasse. När vi synade Cheffelo ifjol värderades aktien lågt, kring 7,5x rörelsevinsten bakåtblickande. Bolaget har ökat tillväxten och stärkt marginalerna. Ett mycket bra råd. Vi upprepade köprådet på aktien nyligen, som nu värderas kring 9x rörelsevinsten på 2025E.

Guideline Geo

Säljer instrument och tillhörande mjukvaror för geofysiska undersökningar. Ifjol skrev vi att det fanns risk att 2024 blir ett mellanår och att jämförelsetalen är tuffa. Omsättningen föll 9% och marginalen till 2,0% (9,4) under 2024. Aktien har pressats en del på börsen.

Actic

Prisökningar och andra åtgärder har ungefär fördubblat gymkedjans underliggande resultatnivå jämfört med ett år sedan. Ovanpå det lyckades man sälja 12 norska anläggningar till bra pris, vilket stärkte balansräkningen. Det bäddade för ett kraftigt kurslyft i det högt skuldsatta bolaget.

Fractal Gaming

När vi skrev om bolaget för ett år sedan slopade vi ett tidigare köpråd efter en svag Q2-rapport. Några månader senare tyckte vi oss dock ana bättre förutsättningar och höjde på nytt aktien till köp. I nuläget är vi återigen neutrala till Fractal efter den senaste rapporten som visade rejäl motvind från valutaeffekter och tullar.

Autostore

Vi köpstämplade det norska bolaget inom robotlager när tillväxten växlade ned efter pandemin, och aktien tog stryk. Det fanns dock mer fallhöjd då aktien kraschade på en Q1-rapport som visade att många kunder höll igen med stora investeringar när tullkriget rasade som värst. Vi tappade tilltron och ställde oss neutrala, men bolaget visade tecken på återhämtning redan i Q2 och aktien har kommit igen.

Nilörngruppen

Vi gav ett köpråd på etikettleverantören efter att aktien pressats av svag tillväxt och för stora lager i värdekedjan. Det vill sig dock inte riktigt för bolaget, som har fortsatta utmaningar på flera håll och fortsätter prestera rörelsemarginaler som ligger en bit bra under det historiska snittet kring 11%.

Veteranpoolen

Vi tyckte risknivån ökade när bolaget för första gången expanderade utanför Sverige, och dessutom valde den knepiga danska marknaden. Den finansiella utvecklingen har blivit ungefär som vi tippade för ett år sedan, men aktien har trots det stigit kraftigt. Den värderas nu till rekordnivåer på nära 18 gånger rörelseresultatet.

Maha Capital

När vi för ett år sedan lämnade ett köpråd för Maha bestod bolaget främst av en aktiepost i det brasilianska oljebolaget Brava. Hög skuldsättning och sjunkande oljepris under året blev en riktigt giftig cocktail för Brava som halverades på börsen. Och Maha som uteslutande består av ägande i Brava halverades i sin tur på börsen under året. Under rådets sista dag rusade Maha-aktien med 80% och knappade in nästan hela fallet efter att en stor affär presenterats. Vi skrev då en ny uppdatering om bolaget som landade i att det finns flera märkliga omständigheter i affären. Vi slog därför om till ett säljråd.