Uppföljning: 4 av 7 rätt

# Storytel +65% (Köp)

Vi skrev: ”Chansen att ljudboken blir en riktigt stor produkt i Europa talar till Storytel-aktiens fördel. Det väger tyngre än den höga värderingen och riskerna”. Tillväxten har fortsatt att övertyga och ledningen har skickligt nyttjat den höga värderingen för att finansiera expansionen.

# Firefly +4% (Köp)

Teknikbolag som sysslar med brandskydd. Efter en svag halvårsrapport sänkte vi rådet till neutral då vi var oroliga över den klena resultatutväxlingen trots ganska okej tillväxt. Andra halvåret blev desto bättre och Nordic Capitals bud på börskollegan Consilium precis innan jul fick även fart på Firefly-aktien. Aktien har därefter, likt många andra småbolag, tagit mycket stryk i börsraset.

# Teqnion -6% (Teckna)

Litet industrikonglomerat som noterades för ett år sedan. Efter en stark start tog det hela snabbt en fiaskoartad vändning när bolagets första rapport visade på felkalkylerade byggprojekt, vikande efterfrågan och behov av omorganisation i flera viktiga dotterbolag. Vi slopade då köprådet. Det låga priset vid noteringen är det främsta skälet till att den som tecknade aktien ändå har kunnat komma ut med nästan hela kapitalet i behåll.

# Nepa -65% (Sälj)

Använder bland annat kundundersökningar och beteendedata för att hjälpa andra företag att förstå sina kunder bättre. Är till stor del ett konsultföretag men framhäver gärna sin produktsatsning i ”plattformen” CSP som enligt bolaget möjliggör hög bruttomarginal och skalbarhet. Nepa släpper dock inte information som gör det möjligt att följa satsningen och resultatet på sista raden hänger inte alls med omsättning och bruttoresultat. Sedan vi satte sälj på aktien har den tappat två tredjedelar av värdet innan vi i januari intog en neutral hållning.

# Karnov Group +14% (Teckna ej) 

Har så gott som monopol på informationstjänster för jurister i Danmark och Sverige. Stabilt höga vinster, men lite matt tillväxt. Slutsatsen: ”Troligen tar man ingen stor skada av att teckna Karnov men vi hade önskat att det gick att räkna hem aktien med lite mindre optimistiska antaganden…”. Karnovs stabilitet har uppskattats på börsen och aktien har varit bra att äga.

# Magnolia Bostad +9% (Sälj)

I flera kvartal i rad har bostadsutvecklaren lyckats med balansakten att hålla soliditeten precis kring bolagets finansiella mål på 30 procent. Men att nu gå in i ett betydligt tuffare konjunkturläge med en redan svag balansräkning är knappast bra. Men än så länge har aktiekursen stått emot riktigt bra och vårt säljråd för ett år sedan får konstateras fel.

# Oscar Properties Stamaktie, Pref-aktie och B-aktie 

Lyxprofilerad bostadsutvecklare. Koncernen värderades tidigare till miljardbelopp men har haft stora problem sedan marknaden för nyproducerade bostadsrätter tvärnitade hösten 2017. När vi skrev om bolagets tre aktieslag för ett år sedan var vår slutsats att Oscar Pref (utfall -19%) är ett betydligt bättre instrument än Oscar Stam (utfall -94%) för den som ville spekulera i bolagets överlevnad. Vi såg också en solklar säljkandidat i Oscar Pref B (utfall -46%) vilket även det blev en korrekt slutsats.

# MTG B -35% (Neutral)

Vi synade aktien i samband med att TV-delen Nent knoppades av och MTG blev helt inriktat på esport och spel. Den implicita värderingen av esport-delen ansågs vara väl hög. Rådet höjdes till köp när MTG senare annonserade avsikten att avyttra sin spelverksamhet.

# Fortnox +67% (Neutral)

Mjukvarubolaget som säljer bokföringssystem är ett av börsens absolut snabbast växande bolag. Bolaget har under det gångna året ökat satsningen på finanstjänster och även hunnit med att byta VD. Vi följde upp med en ny analys härom veckan och passade på att slå om till ett köpråd. Den finns att läsa här.

# NP3 Pref -19% (Neutral)

Vi såg fastighetsbolagets preferensaktie som ganska genomsnittlig men noterade särskilt den höga skuldsättningen – ett resultat av huvudägarnas aggressiva expansionsstrategi i norra Sverige. Coronakrisen har inte premierat högbelånade fastighetsbolag med stor exponering mot handel.

# Nordic Entertainment Group B +5% (Neutral)

Det blev snudd på ett köpråd när TV-delen av MTG-koncernen knoppades av och började handlas på börsen för ett år sedan. Rådet lyftes till köp några månader senare efter en stabil halvårsrapport som inte fick förtjänt uppskattning av börsen. Det som höll tillbaka värderingen var oro kring Nents annonsaffär när kasinobolagen drog ned på reklamköp.

# Attendo -10% (Neutral)

Vårdbolag som bland annat driver LSS- och äldreboenden i framför allt Sverige och Finland. På den senare marknaden har Attendo haft stora problem senaste året vilket pressat lönsamheten. Hur coronakrisen slår mot bolaget är inte helt givet men gissningsvis blir det svårare att driva äldreomsorg med ökade krav på hygien och hög personalfrånvaro. Bolaget går dessutom in i krisen med halvhög skuldsättning.

# Upsales Technology -13% (Neutral)

Mjukvarubolag som säljer system för säljstöd. Vi synade bolaget inför noteringen på First North i fjol. Värderingen var ganska tilltagen och även om vi gillade affärsmodellen så störde vi oss på den dåliga transparensen samtidigt som bolaget utlandssatsning inte kändes klockren. Vi följde upp med en ny analys i höstas.

# Eolus Vind +126% (Neutral)

Vindkraftsprojektör som varit en av börsens bästa aktier under det senaste året. Projektvolymen har ökat vilket inspirerat placerarna att värdera upp aktien. Kanske bidrar även bolagets gedigna ESG-profil till uppvärderingen. Att elpriserna haft en svag utveckling har i alla fall inte störst aktiens rusning.

# Unlimited Travel Group -66% (Neutral)

UTG driver event och resebolag. Aktien såg ganska billig ut för ett år sedan och presterade en riktigt fin Q3-rapport i höstas. Sedan dess har coronaviruset fått stor negativ påverkan på bolaget och aktien har gått ned hela 70 procent under 2020. Börsvärdet är nu cirka 30 Mkr och utsikterna mycket osäkra på kort sikt.

# Retail and Brands -95% (Neutral) 

RNB har varit en total katastrof aktiekursmässigt det senaste åren. Den tidigare VD:n Magnus Håkansson lämnade bolaget vid årsskiftet. Ledningen har nu satt hela koncernen under rekonstruktion.

# Obstecare -42% (Neutral) 

Så var slutsatsen: ”Vi gillar Obstecare. Nyttan med AFL är tydlig och väl underbyggd. Behovet finns. Den kompetens som krävs för att nå framgång finns i bolaget. Värderingen på cirka 50 Mkr är inte hög. Det som gör att vi inte höjer rekommendationen är den finansiella situationen”. AFL är bolagets övervakningssystem som ska varna tidigt under förlossningar som riskerar bli problematiska.

Bolaget har haft problem just med finansieringen. Första emissionen blev inte fulltecknad förra våren. Nu siktar man på att få in ett större belopp under svajig börs.