Kommentar Uppköpsguiden Uppköpsåret 2023
Uppköpsåret 2023: Småbolag och höga premier
Uppköpsguiden
Som investerare är det både komplicerat och tidsödande att hålla koll på alla aktuella uppköpserbjudande. Affärsvärlden har under året lanserat ett nytt verktyg som vi kallar Uppköpsguiden (se länk). Logiken är densamma som för IPO-guiden. Uppdraget för Affärsvärldens Uppköpsguide är att sammanställa basfakta och information kring de aktuella bud som presenteras på den svenska börsen.
På den svenska börsen finns omkring 1000 noterade bolag. Affärsvärldens IPO-guide bevakar och granskar förtjänstfullt alla börsnoteringar som riktar sig mot svenska investerare.
Samtidigt lämnar en hel del bolag börsen. Några går i konkurs, några avnoteras av andra skäl. Merparten av bolagen som avnoteras är företag som köps upp. I slutet av augusti 2022 lanserade vi på Affärsvärlden verktyget Uppköpsguiden – där vi sammanställer viktig information om aktuella och historiska bud.
21 STYCKEN BUD PER ÅR I SNITT
Sedan 2017 har det i snitt presenterats 21 bud per år. 2023 presenterades 31 bud på 23 olika bolag.
Under 2023 har budgivarna i snitt betalt 3,5 gånger omsättningen (EV/Sales) räknat på rullande tolv månader vid budtillfället. Medianvärdet sett till omsättningsmultiplar är 1,8x jämförelsevis. Sett till resultatmultiplar (EV/EBIT) är snittet 26,2 gånger rörelsevinsten medan medianen är 16,6x.
| År | Antal bud | Börsvärde vid uppköp (median) | Budpremie (medel) | Budpremie (median) | EV/S (medel) | EV/S (median) | EV/EBIT (medel) | EV/EBIT (median) |
| 2023 | 23 | 1332 | 46,8% | 39,4% | 3,5 | 1,8 | 26,2 | 16,6 |
| 2022 | 31 | 1782 | 28,0% | 26,5% | 3,7 | 1,8 | 19,7 | 14,4 |
| 2021 | 29 | 1735 | 27,7% | 23,5% | 3,6 | 2,4 | 27,7 | 24,5 |
| 2020 | 20 | 691 | 20,5% | 24,4% | 2,3 | 1,7 | 22,0 | 21,2 |
| 2019 | 19 | 1610 | 38,6% | 34,7% | 1,8 | 1,4 | 14,3 | 14,9 |
| 2018 | 20 | 6357 | 26,0% | 20,0% | 2,4 | 1,3 | 16,5 | 17,3 |
| 2017 | 8 | 371 | 24,3% | 23,3% | 1,6 | 1,6 | 10 | 11,2 |
| Snitt | 21 | 1610 | 30,3% | 24,4% | 2,7 | 1,7 | 19,5 | 16,6 |
| År | Största bud | Börsvärde vid bud | Premie |
| 2023 | Pagero | 5082 Mkr | 71,4% |
| 2022 | Swedish Match | 177 145 Mkr | 52,5% |
| 2021 | ICA Gruppen | 107 400 Mkr | 11,3% |
| 2020 | Recipharm | 24 925 Mkr | 31,2% |
| 2019 | Hemfosa | 23 521 Mkr | 22,7% |
| 2018 | Ahlsell | 23 624 Mkr | 32,5% |
| 2017 | Melker Schörling | 67 767 Mkr | 3,9% |
| Snitt: | 61 352 Mkr | 32,2% | |
Det största bolaget som köptes upp under året var First-North noterade mjukvarubolaget Pagero Group, där acceptperioden pågår. Tyska Symrise budbliktsbud på djurhälsovårdsbolaget Swedencare hade visserligen något högre börsvärde (5952 Mkr) men vi har exkluderat det då det var ett pliktskyldigt bud med en negativ premie (-10,9%).
2023 var det första året då det inte kom bud på något large cap-bolag efter att jättar som ICA Gruppen och Swedish Match köpts upp under 2021 och 2022.
Högsta budpremierna!
| Bolag | År | Budpremie |
| Rolling Optics | 2023 | 285,0% |
| Nuevolution | 2019 | 169,0% |
| Sensidose | 2023 | 100,0% |
| GHP Specialty Care | 2022 | 95,7% |
| Readly | 2023 | 91,1% |
| Promikbook | 2019 | 88,7% |
| Karlbergsvägen 77 | 2018 | 88,0% |
| Bergs Timber | 2023 | 86,2% |
| Veoneer | 2021 | 86,0% |
| Serneke | 2023 | 83,4% |
Den högsta budpremien under 2017-2023 uppgår till hela 285%. Det var när franska François-Charles Oberthur lade ett bud på Rolling Optics i början av 2023. Det första budet från François-Charles Oberthur var 0,75 kronor per aktie (188% premie), detta budet höjdes senare till 1,0 krona per aktie vilket alltså motsvarade en premie på hela 285% jämfört med dagen innan det första budet presenterades.
François-Charles Oberthur äger nu drygt 72% av aktierna i Rolling Optics som fortsatt är noterat på First North (börsvärde drygt 150 Mkr). Rolling Optics petar därmed ned Nuevolution från förstaplatsen på listan över högst budpremier. Nuevolution köptes upp av läkemedelsbolaget Amgen år 2019.
Budstriden Sensidose
- 29 mars – Norska läkemedelsbolaget Navamedic lägger ett kontantbud på Sensidose uppgående till 6,27 kronor per aktie, premien var 48%. Sensidose noterades på Spotlight i maj 2022. Teckningskursen var då 5,35 kronor per aktie.
- 20 april – Svenska EQL Pharma presenterar ett konkurrerande bud på 7,60 kr. Drygt 21% högre än Navamedics första bud.
- 22 april – Navamedic höjer sitt bud med drygt 5% till 8,00 kronor och meddelar att de kontrollerar 57% av aktierna i Sensidose.
- 24 april – EQL lägger ett nytt konkurrerande bud, nu på 8,40 kronor. 5% höjning jämfört med det senaste budet från Navamedic. EQL meddelar att de äger mer än 10% av aktierna i Sensidose.
- 10 maj – Navamedic höjer sitt bud till 8,50 kronor per aktie. EQL säljer slutligen sina 10% till Navamedic som därefter tvångsinlöste minoritetsägarna och Sensidose avnoterades i mitten av juni 2023.
Utöver Rolling Optics har det varit riktigt höga budpremier under 2023. Det blev exempelvis en budstrid om Sensidose (se faktarutan i artikeln) där premien slutligen landade på 100% jämfört med dagen innan det initiala budet.
Bonnier lade bud på Readly i december 2022 som sedan höjdes i januari 2023. Budpremien efter höjningen var drygt 91%. Även budpremierna på Bergs Timber (+86%) och Serneke (+83%) var riktigt generösa. Av samtliga bud som presenterats sedan 1 januari 2017 har fem av de tio högsta buden presenterats under 2023.
Åtta bud på 2021-noteringar
| Bolag | Teckningskurs IPO | Budkurs | Budpremie | Skillnad mot IPO-kurs |
| Momentum Software | 61,0 kr | 108,0 kr | 71,4% | 77% |
| Pagero Group | 24,0 kr | 36,0 kr | 71,4% | 50% |
| SignUp Software | 80,0 kr | 104,0 kr | 39,4% | 30% |
| Cary Group | 70,0 kr | 65,0 kr | 60,1% | -7% |
| Sleep Cycle | 70,0 kr | 42,5 kr | 33,6% | -39% |
| Paydrive | 17,1 kr | 8,9 kr | 58,2% | -48% |
| Permascand | 34,0 kr | 17,0 kr | 58,1% | -50% |
| Emplicure | 4,15 kr | 0,5 kr | -21,9% | -88% |
2021 noterades det hela 143 bolag. Under de senaste åren har de kommit bud på 8 stycken av dessa. I snitt har budpremien varit 46,3% jämfört med stängningskursen dagen innan budet samt -9,4% jämfört med teckningskurs vid IPO. Median-premien var 58,2% samt -23,2% jämfört med teckningskurs. Budet på Sleep Cycle gick inte igenom och aktien handlas nu kring 35 kronor.
Nordic Capital och CVC Fonder köpte ut Cary Group (mer kända som Ryds Bilglas). Mjukvarubolaget Momentum Software köptes också ut till en hög premie (drygt 71%).
Tre budhöjningar
| Bolag | Första bud | Premie första bud | Höjt bud | Premie höjning |
| Rolling Optics | 0,75 kr | 188,5% | 1,0 kr | 33,3% |
| Readly | 12,0 kr | 59,3% | 14,0 kr | 16,7% |
| GenesisIT | 20,0 kr | 28,2% | 27,5 kr | 37,5% |
Under 2023 har det skett tre stycken budhöjningar. Budgivarna i Rolling Optics, Readly och GenesisIT höjde alla sina bud efter påtryckningar från befintliga ägare. De två förstnämnda bolagen är alltjämt noterade medan Genesis har avnoterats. I snitt var budhöjningarna drygt 29% under 2023. Dessutom blev det budstrid om Sensidose.
Ifjol pekade vi ut taktätningsbolaget Nordic Waterproofing som en tänkbar uppköpskandidat. Irländska isoleringsbolaget Kingspan Group hade nämligen köpt 24% av aktierna sommaren 2022. I september 2023 passerade Kingspan 30% ägande och lade ett budpliktsbud på 160 kronor. Budpremien var 13,8%. Acceptperioden löper till och med den 1 februari 2024.
Förhoppningsvis blir 2024 ett nytt spännande börsår med flera uppköp.
I tabellen nedan visas aktuella bud på Uppköpsguiden.
Länk till Affärsvärldens Uppköpsguide
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.