Kommentar Uppköpsguiden Uppköpsåret 2024
Uppköpsguiden: Hög aktivitet
Uppköpsguiden
Affärsvärldens Uppköpsguide sammanställa basfakta och information kring de aktuella bud som presenteras på den svenska börsen.
Sedan 2017 har det i snitt presenterats 21 bud per år. 2023 kom det 31 bud på 23 olika bolag. Aktiviteten under första halvan av 2024 har varit hög med ett trettiotal bud på 23 bolag. Åtta bud har varit budpliktsbud.
I december 2023 kom det ett bud på mjukvarubolaget Pagero som slutade i en budstrid där det var Thomson Reuters som drog det längsta strået.
Ett av de större bolagen som köpts upp under året är Byggfakta Group. I januari lade ett konsortium av huvudägarna i bolaget ett bud på 46 kronor per aktie (31% premie). Vederlaget höjdes till 52 kr i april motsvarande 11,4 miljarder kronor.
Fortsatt konsolidering inom iGaming
Under januari kom ett annat stort bud då franska Française des Jeux bjöd på speloperatören Kindred. Premien var drygt 24%. Acceptperioden är ovanligt lång och löper ut i mitten av november. Kindred-aktien handlas i skrivande stund till 126,50 kr vilket är några procent under budnivån på 130 kr.
EQT presenterade ett bud på vindkraftsbolaget OX2 värt cirka 16,4 miljarder. Budpremien var drygt 43% och acceptperioden går ut i mitten av oktober.
Huvudägarna budar
Huvudägarna i form av familjen Bengtsson lade tillsammans med riskkapitalbolaget CVC Capital Partners ett bud på nischbanken Resurs i juni. Acceptperioden går ut sista augusti.
I början av maj kom det ett bud på Karnov från storägarna i form av VC-firman Greenoaks Capital och kapitalförvaltaren Long Path Partners. De äger ihop 20,3% av aktierna.
Drogs tillbaka
Budgivarna fick in drygt 26% av aktierna (totalt 46% inklusive deras eget ägande). Villkoret för att gå vidare var att nå 90% och erbjudandet drogs tillbaka. Efter budet föll har vi på Afv köpstämplat Karnov-aktien
Det har också kommit ett bud på läkemedelsbolaget Calliditas från japanska Asahi Kasei Corporation. Budpremien var 83% och aktien var högt blankad inför budet.
Under våren har ledningen i Awardit tillsammans med riskkapitalbolaget Polaris lagt ett bud på bolaget. Premien var knappt 45%. Efter erbjudandet äger budgivarna drygt 67% av aktierna. Awardit meddelade i början av juli att de övergår från kvartals- till halvårsrapportering. Samt att Awardit har sagt upp deras avtal för uppdragsanalys. Minoritetsägarna sitter definitivt i baksätet. Det är tydligt att budgivarna vill svälta ur minoritetsägarna där försämrad transparens är en faktor. Vi såg liknande tendenser i Elos Medtech som köptes ut under 2023.
Årets hittills största bud är på Millicom och värderar bolaget till 43,5 miljarder. Det är huvudägaren Atlas Investissement som kommit med ett erbjudande på 24 dollar per aktie.
I slutet av maj skickade Atlas ut ett pressmeddelande om att de undersökte finansieringsmöjligheter för att lägga ett kontantbud om 24 USD per aktie på Millicom. Styrelsen i Millicom rekommenderar ägarna att inte acceptera budet.
Höga premier
Budpremierna har generellt sett varit höga under året. Exempelvis Mestro (84% premie), Calliditas (83%) samt Dala Energi (76%). Ellevio som lade bud på Dala Energi meddelade i förra veckan att de inte fullföljer budet, då acceptgraden varit för låg. Norion presenterade under acceptperioden ett erbjudande som värderar Dala Energi ännu högre. Norions erbjudande är dock inget formellt bud där minoritetsägarna kan sälja.
| År | Antal bud | Börsvärde vid uppköp (median) | Budpremie (medel) | Budpremie (median) | EV/S (medel) | EV/S (median) | EV/EBIT (medel) | EV/EBIT (median) |
| 2023 | 23 | 1332 | 46,8% | 39,4% | 3,5 | 1,8 | 26,2 | 16,6 |
| 2022 | 31 | 1782 | 28,0% | 26,5% | 3,7 | 1,8 | 19,7 | 14,4 |
| 2021 | 29 | 1735 | 27,7% | 23,5% | 3,6 | 2,4 | 27,7 | 24,5 |
| 2020 | 20 | 691 | 20,5% | 24,4% | 2,3 | 1,7 | 22,0 | 21,2 |
| 2019 | 19 | 1610 | 38,6% | 34,7% | 1,8 | 1,4 | 14,3 | 14,9 |
| 2018 | 20 | 6357 | 26,0% | 20,0% | 2,4 | 1,3 | 16,5 | 17,3 |
| 2017 | 8 | 371 | 24,3% | 23,3% | 1,6 | 1,6 | 10 | 11,2 |
| Snitt | 21 | 1610 | 30,3% | 24,4% | 2,7 | 1,7 | 19,5 | 16,6 |
| Budhöjningar | Premie mot tidigare högsta bud |
| Pagero – höjning från Thomson (40 kr) | 11,1% |
| Pagero – höjning från Avalara (45 kr) | 12,5% |
| Pagero höjning från Thomson (50 kr) | 11,1% |
| Mestro – EG höjer sitt bud från 18 till 20 kr | 11,1% |
| Byggfakta – Budgivarna höjer sitt bud från 46 till 52 kr | 13,0% |
| Jetpak – Paradigm Capital höjer sitt bud från 93,32 till 98 kr | 5,0% |
| Medel | 10,6% |
Under 2023 har budgivarna i snitt betalat 3,5 gånger omsättningen (EV/Sales) räknat på rullande tolv månader vid budtillfället. Medianvärdet sett till omsättningsmultiplar är 1,8x jämförelsevis. Sett till resultatmultiplar (EV/EBIT) är snittet 26,2 gånger rörelsevinsten medan medianen är 16,6x.
Att budpremierna varit särskilt höga de senaste åren hänger troligen ihop med att vissa delar av börsen utvecklats sämre och att många aktier varit särskilt pressade.
I tabellen intill visas årets budhöjningar. Den genomsnittliga höjningen varit knappt 11%. Thomson Reuters som köpte ut Pagero höjde sitt bud. Budgivarna i Mestro, Byggfakta och Jetpak har höjt sina vederlag.
Det har som sagt varit hög aktivitet med många uppköp de senaste åren. Det är alltid svårt att spekulera kring potentiella bud. En trend är att många huvudägare passat på att lägga bud bolagen de äger. Kanske fortsätter denna trend under årets andra halvår.
Nedan visas aktuella bud på Uppköpsguiden.
Länk till Affärsvärldens Uppköpsguide
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.