”Algeta min nordiska favorit”

Hur mycket kapital har ni under förvaltning?

– Cirka 4 miljarder dollar och bara inom sjukvård. Pictets bioteknikfond är på 1,5 miljarder dollar och generikafonden är på 500 miljoner dollar. Resten förvaltar vi för fonder och institutioner i Europa och Asien.

Vad styr er placeringsfilosofi?

– Det är främst tre tillväxtfaktorer som driver hälsovårdsbranschen. Befolkningen blir allt äldre i Nordamerika, Japan och Europa, vilket skapar större volymer. Innovation och nya angreppssätt gör att nya läkemedel kan bota med nya metoder. Ett tredje faktum är att inkomsterna på tillväxtmarknaderna har nått en nivå där alla spenderar mer på hälsorelaterade produkter.

Vad talar emot att större delar av BNP går till sjukvård framöver?

– Inte mycket. I USA är siffran 15-17 procent och den ökar med president Barack Obamas sjukvårdsreform. I Europa är snittet lite mer än 10 procent, i Japan är det drygt 9 procent. Andelarna stiger tack vare demografiska faktorer. I de flesta tillväxtländer ligger andelen på knappt 5 procent och den ökar starkt med stigande inkomster.

Hur ser du på storbolagen i branschen?

– För tio år sedan satsade alla i praktiken på direktförsäljning till konsumenter. Sedan har bolagen spridit kompetensen. Europeiska bolag som Novartis och Roche satsade tidigt på bioteknik. Andra, som Lilly, Astra Zeneca och Pfizer, drog ned på forskningen och investerade aggressivt i försäljningsinfrastrukturen.

Vilken strategisk modell tror ni på?

– De som har biologiska produkter är svårare att kopiera. Diagnostika tror vi också har potential. Novartis är ett av de bästa europeiska bolagen. Bland de amerikanska märks Abbot och Merck.

Merck har annars haft problem?

– Merck har haft stora problem sedan de 2004 drog in Vioxx. Men det är ett av få bolag som en stark forskningskompetens inhouse och som bevisligen har kunnat ta fram innovativa läkemedel. Det gör att vi föredrar dem.

Astra Zeneca då?

– Astra har en eller två produkter inom det kardiovaskulära området som har chans att komma ut på marknaden. Aktierna är relativt billiga.

Vilka svenska läkemedelspapper tror du på?

– I Sverige följer vi Bioinvent. Det är välskött, men vi har sålt vårt innehav nu. I Norge finns ett företag som är sensationellt och som tillhör våra nordiska favoriter: Algeta som utvecklar en medicin mot prostatacancer. Aktien har stigit det senaste året men är fortfarande undervärderad. För danska Novo Nordisk räknar vi med 10 procents tillväxt om året de kommande fem åren och ännu större vinsttillväxt. Aktien äe högt värderad, men det finns utrymme för mer.

Har du gått på någon ordentlig mina någon gång?

– Ett exempel från i fjol är Sequenom som sades vara ett diagnostikföretag (Downs syndrom på foster). Aktien hade gått upp fyra- eller femfaldigt när företaget medgav att de mer eller mindre hade hittat på alla resultat.

Och hur går börsen på ett års sikt?

– Världsindex stiger 10-15 procent.