Brummers Zenitfond trotsade börsraset igen

Morgan Stanleys Världsindex (MSCI) sjönk under samma februarimånad med nära 8 procent. Stockholmsbörsen sjönk med 11 procent.

Hittills i år har Zenitfonden stigit med 5,2 procent samtidigt som MSCI fallit med 5,6 procent och Stockholmsbörsen sjunkit med 6 procent. Det framgår av Zenitfondens månadsbrev till kunderna.

Zenitfonden förvaltar cirka 11 miljarder kronor och har alltmer utmärkt sig för att mäkta med att tjäna pengar även om det råder osäkert på börsen. Under det sista kvartalet förra året tjänade Brummer bland annat stort på att blanka aktier i internetkonsulterna Icon och Framfab. Genom att blanka säljer en fond aktier utan att äga dessa ihop om att kunna köpa tillbaka dem billigare vid ett senare tillfälle.

Även i februari har Zenitfonden räknat med en fallande börs och har haft en övervikt på korta position, och därmed blankat aktier. Andelen korta positioner utgjorde per den sista februari 44 procent av Zenitfondens tillgångar. Bara 30 procent av tillgångarna utgjordes av långa positioner medan 25 procent av portföljen fanns på banken.

Den som är pessimist kan tolka det som att Brummer blivit mer negativ till börsen under vintern. Vid årsskiftet utgjorde korta positioner 44 procent av tillgångarna medan andelen långa innehav var 35 procent. Då fanns bara 20 procent av fondens tillgångar på banken. Nu har alltså Brummer valt att ha en större andel likvida medel istället för att köpa börsaktier.

Brummer redovisar inte enskilda innehav på månadsbasis men av februaribrevet framgår att Brummer under februari slutat blanka teleoperatörer och istället dykt upp som nettoplacerare i bolagen. Vilka teleoperatörer som lockat är oklart men vid årsskiftet ägde fonden aktier i den kanadensiska teleoperatören Microcell. Vid årsskiftet hade Brummer också kort positioner i Tele2, tidigare Netcom, och Telia, enligt SIS Ägarservice. Ett rimligt antagande är att Brummer nu bytt fot.

Brummer har även ökat Zenitfondens exponering mot skogsaktier under februari. Vid årskiftet ägde fonden aktier i Assidomän.

Däremot förblir Brummer fortfarande skeptisk till teleutrustning, bank och försäkring samt verkstadsbolag. Den siste februari hade Brummer blankat aktier i samtliga tre branscher. Vilka aktier som sålts är oklart men vid årsskiftet hade Brummer blankat aktier i Nokia, Assa Abloy och Skandia, enligt SIS Ägarservice.

Av februarirapporten framgår också att Brummer blankat amerikanska aktier. Av fondens totala exponering mot aktier under februari i år avsåg närmare 25 procent korta amerikanska positioner.

Vid årsskiftet ägde Zenitfonden aktier i Lundbergs, Pandox, Swedish Match förutom de ovan nämnda Microcell och Assidomän.