Dubblad flaggskörd i Terranets nyemission

Emissionsguiden har tidigare skrivit om Terranets företrädesemission och två riktade emissioner av units som totalt kan tillföra bolaget 40 Mkr brutto.

EmissionsguidenArtikel

Två flaggor i Terranets företrädesemission

Netto rör det sig om 38,1 Mkr efter emissionskostnader om 1,5 Mkr för företrädesemissionen och 0,4 Mkr för de riktade emissionerna. Därtill tillkommer kostnader för garantiåtaganden om 1,8 Mkr som betalas ut i units och därmed inte minskar nettolikviden.

I samband med den föregående artikeln hissade vi två flaggor: “Kapitalbehov i trängt läge” och “Bristfällig information”.

Efter en genomgång av bolagets memorandum hissar Emissionsguiden två nya flaggor. Terranet har inte återkopplat på förfrågan om kommentar.

Feltänkt finansiering

Vad som är rimlig eller fel sorts finansiering är en bedömning från fall till fall. Ofta är det fel finansiering när en nyemission är alldeles för liten för att räcka en meningsfull tid. Det är också ofta fel om det är osedvanligt krångliga villkor. Det kan också handla om att fel slags värdepapper emitteras. Exempelvis när bolag utan stabil lönsamhet emitterar konvertibler eller preferensaktier. 

Terranet uppger i memorandumet att rörelsekapitalbehovet bedöms vara tillgodosett fram till det andra kvartalet 2026. Baserat på bolagets avbränningstakt av kassa lär det krävas ett positivt utfall vid inlösen av teckningsoptionerna TO9 B i december 2025 för att kapitalbehovet ska vara säkrat ett år sett från företrädesemissionen.

I varje unit ingår tre stycken TO9 B som vardera kan lösas in mot en aktie till kursen 0,18 kr/aktie, att ställa mot rådande kursnivå kring 0,10 kr. Det krävs alltså en kraftig kursuppgång i aktien för att TO9 ska vara intressant att teckna.

Hög emissionskostnad

Om man vet eller på goda grunder kan förmoda att kostnaden för rådgivare, garanter med mera äter upp en stor del av emissionslikviden så är det illa på flera sätt. Ribban ligger dock väldigt olika beroende på om det är 10 Mkr eller 1 miljard som ska hämtas in.

Sett till företrädesemissionen är kostnaderna 3,3 Mkr när ersättning till garanter är medräknat. Det motsvarar 22% av emissionsbeloppet vilket är högt.

Insiders går in med 0,8 Mkr

I övrigt är det ett bra tecken att insynspersoner investerar i emissionerna. De går sammanlagt in med 720 Tkr i en av de två riktade emissionerna och 35 Tkr i företrädesemissionen (teckningsåtagande).

Det är ganska små belopp och räcker inte för en positiv flagga, men vi kan konstatera att flertalet insiders i varje fall härmed är investerade i bolaget.

I tabellen nedan har vi listat samtliga insiders aktieägande i bolaget och i förekommande fall agerande i kapitalanskaffningen.

Det finns inga ytterligare teckningsåtaganden i företrädesemissionen, utöver de som insynspersoners lämnat om 35 Tkr. Däremot är resterande knappa 15 Mkr säkrat via lika stora garantiåtaganden från Hunter Capital och Scaninvest Limited, mot en ersättning på 12% i units av garanterat belopp.

Vi noterar att det på ett ställe i memorandumet står att garantiåtagandena lämnats av “ett flertal externa investerare och Mangold“. Det stämmer inte, bekräftar Terranets CFO Dan Wahrenberg för Emissionsguiden.

Teckningsperioden startade den 27 maj och pågår till och med den 11 juni. Aktien handlas för närvarande omkring 0,10 kr, att ställa mot teckningskursen per aktie på 0,09 kr. Det har varit gränsfall att hissa flaggan “Aktien handlas till/under teckningskurs”. Vi har valt att avstå, då aktien återhämtat sig efter att tidigare ha varit nere vid teckningskursen.

Emissionsguiden återkommer med en ny artikel om företrädesemissionen i samband med att utfallet kommuniceras, omkring den 13 juni.

Läs även:

Två flaggor i Terranets företrädesemission

Emissionsguiden inleder bevakning av Terranets företrädesemission