SCA
Fortsatt köp i SCA trots kursrally
Affärsvärlden satte i augusti en köprekommendation på SCA där det främsta argumentet var potentialen från en uppvärderad skog. När bolaget på onsdagen redovisade rapporten för tredje kvartalet flaggade bolaget också för en justering av skogsvärdet vid årsskiftet. Och det handlar inte om småsummor. Med utgångspunkt från tillgängliga transaktionspriser och kända virkesförrådsdata uppskattas marknadsvärdet till 63–67 miljarder kronor att jämföra med nuvarande värdering på 33 miljarder kronor.
Skuldfritt värderas SCA till 75 miljarder kronor, så med ett skogsvärde på runt 65 miljarder kronor återstår då 10 miljarder för industriverksamheten – en verksamhet som 2018 presterade ett rörelseresultat på 3 miljarder kronor.
Det är knappast någon nyhet att industridelen är lågt värderad, men med en kommande marknadsvärdering av skogen sätts detta svart på vitt, vilket skulle bli ett lockbete för investerare.
SCA:s rapport var också i övrigt överlag positiv med ett ebitda-resultat som hamnade på 1 364 miljoner kronor för det tredje kvartalet mot snittförväntningar på 1 218 miljoner kronor. Framför allt visade rapporten att SCA verkar ha förmåga att möta en svagare konjunktur med snabba kostnadsminskningar och fortsatt starka kassaflöden.
Sedan Affärsvärldens köprekommendation har SCA-aktien gått från 75 kronor till dagens 97 kronor, en uppgång på 16 procent. Värderingen börjar därmed se lite mer ansträngd ut, kring p/e 16 för 2020 och p/e 14 för 2021. Risker finns också i att konjunkturfallet blir kraftigare än väntat och att kronan, av någon anledning, skulle börja stärkas. Med stöd av ett mer uppenbart reapris på industrirörelsen och fullt genomslag för massabruket i Östrand, där SCA investerat nästan 8 miljarder kronor, under 2020 håller vi trots allt fast vid köprekommendationen.
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
