Getinge återfår stinget

Medicinteknikföretaget Getinge kan bli börsvinnare. Bolaget är lågt värderat och problemen tycks vara på väg att lösas.

Getinge har hamnat i en tillfällig vinstsvacka. Bolaget borde dock redan i slutet av året vara på väg tillbaka till gamla goda tider. Därmed är Getingeaktien som värderas till nio gånger årets förväntade vinst en attraktiv placering. Bolaget som tillverkar sterilisationsutrustning och sjukvårdshjälpmedel kan se tillbaka på några goda år. De senaste fem åren har Getinge årligen ökat omsättningen med 13 procent och nått en rörelsemarginal på goda 15 procent. Problemen har dock i år hopat sig och bolagets fina resultatsvit har brutits. Hittills i år har omsättningen bara ökat med 5 procent samtidigt som vinsten har fallit med 14 procent. Framförallt var inledningen på året en besvikelse.

Även om det var känt att Getinges affärsområde Geriatrics, som tillverkar hjälpmedel för äldrevård, stod inför tuffa tider på den amerikanska marknaden har nedgången varit större än väntat. Den viktiga engelska marknaden har också varit en besvikelse. Nu har dock den brittiska staten ökat anslagen till äldrevården, vilket gynnar Getinge eftersom hälften av försäljningen av antidecubitus, det vill säga förebyggande vård för trycksår, sker till England. Redan i årets sista resultatrapport borde det synas en vinstförbättring.

Företagsköp

För att åter bli en spännande aktieplacering måste Getinge hitta tillbaka till tidigare tillväxttakt. Förutsättningarna för detta har förbättrats. Bolaget har nämligen långt framskridna planer på ett företagsköp i miljardklassen för att komplettera de befintliga affärsområdena. Företagsledningen är på jakt efter ett bolag som tillverkar utrustning för operationssalar. Det borde leda till att aktiemarknaden åter får upp ögonen för Getinge. En företagsköp skulle framför allt skapa stora samordningsvinster med Infection Control eftersom slutkunderna är desamma. Dessutom skulle en affär göra Getinge till en fullsortimentsleverantör.

Det planerade förvärvet samt det faktum att orderingången har ljusnat talar för Getinge som redan idag är lågt värderat. Jämfört med den amerikanska konkurrenten Steris handlas Getingeaktien med en betydande rabatt. Till dagens aktiekurs värderas Steris till närmare 40 gånger vinsten. Överlag har Getinges amerikanska konkurrenter haft en förträfflig höst på börsen medan kräftgången för Getinges aktiekurs har fortsatt.

Ljus framtid

Trots farhågor för neddragningar inom vården runt om i västvärlden ser branschen med tillförsikt på framtiden. I alla fall om man får tro på ledningen i det amerikanska hemvårdsföretaget Sunrise Medical, som kan jämföras med delar av Getinge. Företagsledningen i Sunrise Medical är till och med så optimistisk att den själv har lagt ett bud för att köpa ut företaget från den amerikanska börsen med en budpremie på 80 procent. Det innebär att företagsledningen är beredd att betala motsvarande 25 gånger vinsten. Jämfört med andra medicintekniska bolag med motsvarande eller till och med sämre tillväxt och lönsamhet framstår Getingeaktien som mycket billig. Gambro handlas till exempel till ett p/e-tal på 20. Getinge är därför en attraktiv aktieplacering till nuvarande börskurs.