Handelshus med rätt att shoppa

Om Affärsvärlden jämför Indutrade med klädkedjan Hennes & Mauritz tror nog många att vi blandat ihop industrikomponentföretaget med H&M:s spanska konkurrent Inditex.

Så är det inte.

Med det sagt går det att konstatera att de två förstnämnda företagen trots yttre skillnader har stora likheter. De växer båda snabbt och de uppvisar stabil lönsamhet i med- och motvind. Båda bolagen kan tacka nytillkommen verksamhet för tillväxten – hos Indutrade handlar det om förvärv av fler dotterbolag och hos H&M är det fler och fler nystartade butiker som är nyckeln till tillväxt. Båda är handelshus och på börsen i Stockholm är de båda dessutom bäst i sina respektive klasser, klädföretag respektive grossister.

En påtaglig skillnad märks emellertid. Den ena är hälften så högt värderad på börsen som den andra.

Sedan investmentbolaget Industrivärden satte sitt dotterbolag på börsen för snart fem år sedan har utvecklingen visat sig vara förutsägbar. Bolaget har lovat tillväxt och har levererat, i huvudsak genom att köpa upp horder av mindre företag, ofta familjeföretag som står inför ett generationsskifte.

Ambitionen har varit att köpa billigt, aldrig dyrare än till 4-8 gånger årsvinsten. Under de första 25 åren köptes ett 40-tal bolag och sedan dess har takten tilltagit. Numer består gruppen av 120 bolag.

Undantaget var fjolåret. Då köpte bolaget nästan ingenting. Förklaringen, som vd Johnny Alvarsson har anfört, är att osäkerheten om de tilltänkta bolagens kvarvarande marknadspotential när krisen väl blåst över var mycket stor. Risken fanns, menade ledningen, att stora kunder till de tilltänkta bolagen skulle krascha och helt rycka undan mattan för de små leverantörerna.

Men när bolaget nu åter plockat fram plånboken, fyra verksamheter har köpts in efter nyår och fler är på gång, betyder det att Indutrades ledning anser att situationen normaliserats.

Flera tecken i den färska bokslutskommunikén tyder på att så är fallet:

sju frågor * vd Johnny Alvarsson

Hur påverkas bolaget av konjunkturen?

-?Om vi kan ha en rörelsemarginal (ebita) på 9,5 procent som vi har i dessa tuffa tider är vi ganska stabila.

Ni höjer vinstmålen men inte tillväxtmålen. Varför?

-?Rörelsemarginalmålet på 8 procent höjer vi till 10 procent. Det ska inte vara en omöjlighet att nå när vi nu, under det sämsta året i konjunkturcykeln, når 9,5 procent. Tillväxtmålet på 10 procent missade vi 2009 men utslaget över en konjunkturcykel klarar vi det med råge.

Hur kommer ni att växa i år?

-?I första hand genom förvärv men jag tror att det blir en viss organisk tillväxt.

I vilka branscher är du inte intresserad av att köpa bolag?

-?Vi förvärvar bolag som tillverkar eller säljer industrikomponenter, fast inte i branscherna telekom och personbilar. Och komponenterna ska inte vara större än en häst.

Ni hade SAS-chefen Mats Jansson ombord i styrelsen ett tag?

-?Honom såg vi inte mycket av. Han hade nog med att rädda SAS. Han slutade efter mindre än ett år.

Hur många av era drygt 100 dotterbolag går med förlust?

-?Något tiotal.

Kan du kommentera börskursen?

-?En sak kan jag säga: Jag förstår inte logiken. I slutet av 2008, när resultatet var som högst var börskursen som lägst.