Läge för paus i spelaktien

De senaste åren har det varit en riktig jackpott att äga spelaktier. Efter ett antal år med stillastående vinster har operatören Unibet dubblat rörelseresultatet på bara ett par år. Det är extra imponerande givet att en allt större andel av intäkterna härrör från reglerade marknader och därmed tyngs av högre spelskatter.

Under första kvartalet kom 28 procent av spelöverskottet från lokalt reglerade marknader. På en reglerad marknad pressas marginalerna av högre spelskatter och andra regelkostnader. Samtidigt har aktiemarknaden valt att sätta högre värderingsmultiplar på spelbolag på reglerade marknader med logiken att vinsterna är behäftade med lägre risk. Aktiemarknaden har dock historiskt överskattat den operativa risken och värderat spelaktier för lågt.