Provide IT
Minimalt Provide It med maximal vinst
Provide It grundades 2012 i Göteborg av de två Chalmersstudenterna Bawan Faraj och Peter Klein som idag äger hälften var av bolaget.
Verksamheten har egentligen bara varit igång i tre år och sysselsätter idag 14 personer. Förutom de båda grundarna är det främst väldigt juniora programmerare som får förvånansvärt låga löner.
Grundarnas förklaring till det låga löneläget är att programmerarna ofta kommer direkt från yrkesskolor där privatkoncernen Jensen sannolikt är en stor rekryteringsbas med tanke på att vd Bawan Faraj är engagerad i Jensens lokala skola med inriktning på bland annat programmering.
Provide It plockar russin ur kakan och behöver alltså bara betala ingångslöner.
Vad gör då dessa nykläckta IT-talanger?
Provide It är specialiserade på att göra applikationer för webb och mobil med hjälp av en rad olika plattformar som bygger på öppen källkod, så kallad open-source.
Plattformarna heter saker som WordPress (klart störst), Joomla, Drupal, Magento och Zend2 och Provide It har investerat i en del egna verktyg som delvis standardiserar och effektiviserar utvecklingsarbetet.
Provide It är som regel underkonsulter till reklambyråer och kommunikationskonsulter och liknande. Projekten är små och görs till fastpris.
Provide It omsatte i fjol 12 Mkr med en rörelsemarginal på 46 procent. Det är en helt extrem lönsamhet. Ungefär tre gånger så mycket som man kan förvänta sig av en välskött IT-konsult.
Förklaringen är enligt grundarna dels den extremt effektiva införsäljningen där reklambyråerna står för det mesta säljarbetet men framför allt modellen med juniora programmerare som accepterar låga ingångslöner men ändå kan prestera väldigt mycket givet att Provide It specialiserat sig på vissa plattformar och typer av projekt.
På frågan om detta inte borde vara arbeten som vore mer naturliga att lägga i Ukraina eller Indien så svarar Provide Its grundare att det är ett helt annat löneläge redan i Göteborg jämfört med Stockholm. Vi lutar åt att se Provide Its modell inte som en ”sweat-shop” utan som en samhällsnyttig inkörsport för personer som kommer direkt från skolor som kanske inte drar till sig lika många rekryterare som de etablerade tekniska högskolorna. Med tanke på Provide Its spartanska löneläge kan man dock tänka sig att personalomsättningen kommer vara hög.
Det behöver dock inte vara ett jätteproblem om man samtidigt har bra nyrekryteringskanaler och god projektledningskompetens.
| SvD Börsplus förväntningar | ||||
| 2015 | 2016E | 2017E | 2018E | |
| Omsättning | 12 | 17 | 23 | 31 |
| – Tillväxt | 63,7% | 35,0% | 35,0% | 35,0% |
| Rörelseresultat | 6 | 6 | 7 | 8 |
| – Rörelsemarginal | 46,2% | 35,0% | 30,0% | 25,0% |
| Resultat efter skatt | 4 | 5 | 5 | 6 |
| Vinst per aktie | 0,89 | 0,80 | 0,90 | 1,00 |
| Utdelning per aktie | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| P/E | 8,1 | 9,0 | 8,0 | 7,2 |
| EV/EBIT | 5,4 | 5,3 | 4,6 | 4,0 |
| EV/Sales | 2,5 | 1,8 | 1,4 | 1,0 |
Provide It går nu till Aktietorget via en helt minimal aktieförsäljning på 4,5 – 6,0 Mkr. Grundarduon kommer sitta kvar med över 80 procent av bolaget.
Vad är SvD Börsplus åsikt om Provide It?
Bolaget är extremt litet och den stora osäkerheten om vinstnivån gör att det inte går att utfärda något generellt köpråd. Egentligen bör man inte se detta som en noterad aktie utan snarare som en möjlighet att gå in i en private placement i ett onoterat bolag. Åtminstone följande saker är typiska för onoterade investeringar:
- Värderingen är optiskt sett låg vilket pekar på hög osäkerhet och/eller hög potential
- Bolaget är ungt och oprövat i motgång och det är sannolikt att verksamheten kommer behöva skruvas om längs vägen.
- Det kommer nästan säkert saknas en fungerande marknad för att kunna köpa eller sälja några större poster aktier.
- Det man i praktiken köper in sig i är grundarnas förmåga och energi.
Med ”de onoterade glasögonen” på så gillar vi Provide It. Grundarna har ju uppenbarligen gjort ett bra jobb hittills och sådana vill man ju gärna ta rygg på. För normala investerare ger vi alltså inget råd att teckna aktier i Provide It men gillar man nästan nystartade onoterade företag så kan det vara kul att lägga en liten slant på att bli delägare i Provide It. Men aktierna måste man lägga i byrålådan, kanske titta till dem någon gång per år och vem vet, om 5-10 år kanske det har blommat ut till något roligt. Att kunna sälja dem över börsen innan dess ska man inte räkna med.
Läs fördjupad analys
Provide Its affärsmodell
Provide It är en liten konsultbyrå som utvecklar webb- och mobilapplikationer. Utveckling bedrivs i en rad olika webbpubliceringssystem såsom WordPress, Joomla, Drupal eller Magento. Ofta är det en reklambyrå som har den huvudsakliga kontakten med den slutkund som beställer en webbsida eller applikation. Reklambyrån plockar sedan in Provide It som underkonsult för den del av projektet som kräver programmering och utveckling.
För räkenskapsåret 2015/2016 fördelades bolagets omsättning om 12,5 Mkr på 96 kunder som gjorde ett hundratal beställningar. En genomsnittlig beställning är alltså väldigt liten, kanske 50-100 tkr och ett par veckor i utvecklingstid. I normalfallet fakturerar inte Provide It på timbasis. Istället baseras kundavtalen på ett fast arvode som kopplas till en kravspecifikation med en tydlig tidsplan och fördefinierade milstolpar.
Trots, eller kanske snarare tack vare, bolagets ringa storlek är lönsamheten idag hög. Under det senaste verksamhetsåret uppgick rörelsemarginalen till hela 46 procent, att jämföra med mer normala 10-15 procent för den här typen av verksamhet. Vd och medgrundare Bawan Faraj förklarar den goda lönsamheten delvis med att bolaget har utvecklat en egen programvara som förkortar utvecklingstiderna med 20-30 procent. Dessutom rekryterar bolaget främst juniora utvecklare för att få ner kostnaderna. Man är dock tydlig med att marginalerna kommer att minska allteftersom bolaget växer.
Provide It har idag enbart 14 anställda. För räkenskapsåret 2015/2016 var det genomsnittliga antalet anställda 11 vilket skulle kunna utgöras av kanske 8-9 utvecklare. Det är troligt att värdet i bolaget i mångt och mycket sitter i ett par duktiga utvecklare och projektledare snarare än i de strukturvärden som ledningen försöker lyfta fram. Bolaget är fortfarande i sin linda och är på många sätt ett ganska privat projekt. Bolagets eventuella framgång kommer antagligen bero på huruvida man lyckas behålla dessa nyckelpersoner, hur man lyckas med nya rekryteringar och huruvida man lyckas ro hem de förvärv som planeras eller inte.
Provide Its marknad
Den marknad som Provide It verkar på är väldigt fragmenterad. Projekten är väldigt små och det finns gott om småföretag och enmanskonsulter som slåss om uppdragen. Jämfört med enmanskonsulter är det en fördel att vara lite större eftersom projektets utförande då inte hänger helt och hållet på en person. Men för större utvecklingsprojekt krävs ännu mer kapacitet och där är inte Provide It i dagsläget.
Konkurrens från lågkostnadsländer är ett växande inslag framför allt när det gäller programmeringsuppdrag. Inte sällan är det någon som känner någon som har kontakt med ett gäng utvecklare i Östeuropa. Eller så rekryteras Indiska programmerare snabbt och smärtfritt över internet. Prispress på programmeringsuppdrag överlag borde i slutändan märkas även för Provide It. Men kanske klarar sig bolaget bättre tack vare strategin att rekrytera juniora utvecklare till lägre kostnader.
Provide It är verksamt främst inom plattformar byggda på öppen källkod, så kallad open source. Bolaget upplever att den typen av lösningar växer kraftigt. Detta dels på grund av lägre kostnader för kunderna (inga licensavgifter) och minskad risk för inlåsning mot en viss plattform. Dessutom finns ofta ett omfattande nätverk av utvecklare världen över som gratis bidrar till att vidareutveckla plattformen.
Provide Its strategi och mål
Provide It får i dagsläget förfrågningar på en del projekt som är större än vad bolaget klarar av. Produktionstakten ska därför växlas upp och rekryteringar inom bland annat sälj och utveckling har påbörjats. Dessutom planerar Provide It att genomföra minst ett strategiskt förvärv inom 24 månader för att ytterliga utöka kapaciteten. I första hand tittar bolaget på företag i Stockholmsregionen med färre antal anställda än Provide It och en omsättning på 6-20 Mkr.
Provide It:s finansiella mål är:
- Under tre år hålla en genomsnittlig årlig organiskt omsättningstillväxt på minst 20 procent.
- En rörelsemarginal på minst 35 procent.
Under de två senaste åren växte bolaget i genomsnitt med över 20 procent per år. Räkenskapsåret 2014/2015 sjönk omsättningen men det var främst på grund av att resurser avsattes för att ta fram det verktyg som bolaget använder för att korta ner utvecklingstiderna.
Under 2015/2016 var rörelsemarginalen 46 procent men bolaget flaggar för att marginalen kan komma att sjunka allteftersom bolaget växer. Eventuella förvärv skulle troligen också sänka rörelsemarginalen i koncernen som helhet.
Utdelningar planeras inte under kommande tre år då bolaget räknar med att återinvestera vinsterna för att växa.
Listningen av Provide Its aktie
- Pris: 7,20 kr per aktie.
- Större befintliga aktieägare: Bawan Faraj (grundare, vd) och Peter Klein (grundare, vice vd) äger 50 procent var.
- Antal aktier innan transaktionen: 5 miljoner aktier.
- Antal nyemitterade aktier: 0,625-0,835 miljoner aktier. Inga befintliga aktier säljs.
- Värdering (pre-money): 36 Mkr.
- Bolaget tillförs: 4,5-6,0 Mkr.
- Lock-up: Bawan Faraj och Peter Klein har ingått avtal innebärande att de högst får avyttra 10 procent av deras aktieinnehav under kommande det kommande året. Året därefter får högst 50 procent av innehaven avyttras.
- Listas på: Aktietorget.
Syftet med listningen av Provide It:s aktie är dels att möjliggöra framtida förvärv men även att eventuellt i framtiden lättare kunna skapa incitamentsprogram för bolagets anställda.
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.