Ny luft under vingarna

Efter en tung period är Lindab i bättre form. Medvinden från den starka byggkonjunkturen talar för att aktien har mer att ge.
30 augusti 2016 21:00

I början av året höjde Affärsvärlden rekommendationen till köp i byggkomponentbolaget Lindab på kursnivån 60 kronor. Motiveringen var de låga förväntningarna och de goda utsikterna för en stark vinsttillväxt baserat på bland annat en förbättrad byggkonjunktur. Det blev ett lyckosamt drag. Aktien har stigit med nästan 40 procent sedan dess och därmed passerat vår tidigare riktkurs på 74 kronor.

Efter flera motiga år talar mycket för att bolaget är i början av en positiv spiral. Såväl omsättning som rörelseresultat är de högsta sedan finanskrisen. Den organiska tillväxten har klättrat upp till goda 8 procent under det senaste kvartalet. Lindab gynnas av stark nordisk byggkonjunktur, där Sverige agerar draglok med bästa byggkonjunkturen på 40 år.

Efter Brexit finns ett visst frågetecken kring Storbritannien, bolagets tredje största marknad, men eventuella effekter är för tidigt att ha en uppfattning om. Den svaga utvecklingen i Ryssland fortsätter dock, men möter nu lättare jämförelsesiffror och affärsområdet visar en positiv rörelsemarginal, om än låg.

Förvärvsutrymmet bedömer vi som begränsat i närtid givet den relativt höga skuldsättningen, med en nettoskuldsättning i förhållande till ebitda-resul­tatet på 2,7 gånger. Det överskrider bolagets långsiktiga mål om 2,5 gånger.

Den senaste tidens uppvärdering har varit motiverad. Lindab ser ut att kunna växa vinsten per aktie i år och nästa år med närmare 30 respektive 15 procent, vilket är attraktivt. Det är dels ett resultat av tidigare åtgärder men framför allt drivet av en starkare efterfrågan och breddat produktutbud efter förvärven förra året. Volymökningen spiller över i förbättrad rörelsemarginal och det finns sannolikt överraskningspotential kortsiktigt på vägen mot rörelsemarginalmålet 10 procent över en konjunkturcykel.

Värderingen är inte lika upp­enbart billig som i början av året. På våra prognoser för 2016 och 2017, som är i topp jämfört med det dryga handfulla analytiker som bevakar bolaget, värderas aktien till ev/ebit 14 respektive 12,5. Det är tillräckligt attraktivt för en underleverantör i en stark byggkonjunktur. Riktkursen justeras upp till 96 kronor och köp­rådet ligger fast.

 

 

Dela:

Kommentera artikeln

I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.

Grundreglerna är:

  • Håll dig till ämnet
  • Håll en respektfull god ton

Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.

OBS: Ursprungsversionen av denna artikel publicerades på en äldre version av www.affarsvarlden.se. I april 2020 migrerades denna och tusentals andra artiklar över till Affärsvärldens nya sajt från en äldre sajt. I vissa fall har inte alla delar av vissa artiklar följt på med ett korrekt sätt. Det kan gälla viss formatering, tabeller eller rutor med tilläggsinfo. Om du märker att artikeln verkar sakna information får du gärna mejla till webbredaktion@affarsvarlden.se.
Annons från Stockholms Universitet