”Se upp med storbankerna”

Hur skulle du vilja beskriva Coeli Select Sverige?

– Som en koncentrerad aktieportfölj med inriktning på välskötta bolag som befinner sig i en bransch eller nisch som gynnas av den rådande konjunkturen, gärna bolag med uthålliga konkurrensfördelar. Vi tar hänsyn till var vi befinner oss i konjunkturen och försöker hitta teman, men det är alltid bolagen som är det viktiga.

Hur har det gått för fonden i år?

– Plus 16,5 procent.

Vilka innehav är du mest nöjd med?

– Skanska har levererat väldigt bra i år. Även Haldex har gått fantastiskt bra. Sen ägde vi Scania i början av året, vilket blev en otroligt bra resa.

… och mindre nöjd med?

– H&M äger vi och den har inte utvecklats så bra i år. Jag tycker ändå att H&M gör saker på rätt sätt. Potentialen är fantastisk när man lägger om till mer och mer e-handel. Bolaget har rejäl tillväxt och bra marginal.

Någon mer besvikelse?

– Volvo. Det har varit misskött länge. Nu blir marginalerna bättre, men återhämtningen sker lite för långsamt. De behöver såklart större volymer. Däremot blir jag mer brydd när företrädare från ägarhåll säger att ”nu får de ett år på sig”. Det här är problem som ligger tio, femton, tjugo år tillbaka i tiden. Det är ju inte Olof Perssons fel att det ser ut som det gör. Numera tycker jag nog att Volvo gör rätt saker, men man kan nog ifrågasätta om Industrivärden har gjort det historiskt.

Vilka övriga aktier gillar ni?

– Jag är positiv till cykliska bolag i allmänhet och fordonsrelaterade aktier i synnerhet. Ett bolag som vi har ägt tidigare är Concentric. Sedan finns det bolag utomlands som jag absolut tycker att man kan titta på, till exempel Western Bulk, ett skeppsmäkleri i Norge. Tyska fordonstillverkare är också intressanta, till exempel Volkswagen-gruppen.

Och vad avstår ni ifrån?

– Storbankerna ska man vara försiktig med. Visserligen är de kassakor, men jag tror att den politiska risken med höjda kapitalkrav och ökade regleringar underskattas. Man ska aldrig vara i händerna på populistiska politiker. Sedan förstår jag inte varför någon vill köpa Com Hem. Och så håller jag mig borta från läkemedel, jag tycker att det är för mycket diskussioner om forskningsportföljer och fas 1-, fas 2-, fas 3-studier. Jag är ekonom och förstår mig inte på det.

Vad ser du hos Haldex?

– Framför allt en bra verksamhet med bra produkter. Anledningen till att vi köpte var att vi ville ha en bra exponering mot USA. Dessutom kommer nästan hälften av intäkterna från servicesidan, på så sätt blir de lite mindre konjunkturkänsliga.

Och hos Bilia?

– Samma sak där: servicesidan är fantastisk, de tjänar bra med pengar och har nu kommit bättre i prisbilden. De säljer också mycket nya bilar.

Vilka sektorer föredrar ni?

– Fordonsindustrin gillar jag, men också det som drivs av konsumenter. Electrolux och Skanska. Där är det ju också mycket av en återhämtning, att man ska ta igen ett uppdämt behov.

Vilken målsättning har ni med fonden?

– En bra avkastning, bättre än index över tid. Under något år kommer vi sannolikt vara sämre än marknaden, det viktiga är att tjäna pengar över tid.

Hur ser du på börsen just nu?

– Jag tycker att den är rimligt värderad. Varken dyr eller billig. Samtidigt kommer det närmaste halvåret att vara stökigt med geopolitiska kriser och politiskt käbbel. Återhämtningen i Europa är bräcklig.

Hur går börsen i år?

– Någonstans mellan 8 och 10 procent vore rimligt givet det vi ser hos bolagen.

Hur slutar fonden i år?

– Högre än vad vi ligger nu, det tror jag.

Christian Voboril

Förvaltar: Coeli Select Sverige.

Förvaltat kapital: Cirka 500 miljoner kronor.

Utveckling: +16,5 procent i år.

Förvaltar sina egna pengar: ”Som fonden, men sedan är jag på tok för ­investerad i Stockholms bostadsmarknad.”