Smålänning köper billigt

Tredje- och fjärdekvartalsrapporterna brukar vara butiksinredaren Itab Shop Concepts bästa. Årets avslutande kvartal ser inte ut att bli några undantag. Jönköpingsföretagets tredjekvartalsrapport i förra veckan var det starkaste i bolagets historia med en försäljning under perioden på drygt 1 miljard kronor och en marginal i rörelsen på över 9 procent.

– Stabilt och fritt från överraskningar, säger vd Ulf Rostedt i en kommentar.

Den största överraskningen i bolaget på senare tid är i stället beskedet att bolaget köper delar av det konkursbo som den norska konkurrenten New Store Europe lämnat efter sig. New Store Europe sattes i konkurs av sin ägare, norska private equity-fonden Herkules. Enligt norsk press har fonden tappat minst 335 miljoner norska kronor på sin investering medan Itab nu har köpt bolagets verksamhet för uppskattningsvis 50–70 miljoner kronor i en inkråmsaffär.

Visst finns det risker med att köpa ett illa skött konkursbo med alldeles för hög kostnadsmassa. Men med den brasklappen framförd framstår affären ändå som ett fynd. Enligt Itab-ledningen sålde de förvärvade bolagen i Norge, Sverige, Danmark och Holland för i storleksordningen 700 miljoner kronor förra året.

– Vi hoppas kunna nå upp till 500 miljoner igen, säger Ulf Rostedt som bedömer att lönsamheten kommer att bli i paritet med det övriga Itab.

Det skulle innebära att investeringen i konkursboet kan betala sig på två år.

– Vi tycker att vi har gjort en väldigt god affär, säger han.

Samtidigt närmar sig skördetiden för bolagets olika själv­utcheckningskassasystem. Itab har sålt provanläggningar till ett 15-tal olika butikskedjor i Europa och under nästa år väntas några av dem leda till större beställningar. Bland provkunderna finns tyska Lidl och den tyska jättekedjan Edeka med över 4 000 butiker.

– Målet med piloterna är att vänja kunderna och att implementera systemet med butikernas datasystem. Och jag är mycket nöjd med installationerna, säger Itab-chefen.

Sedan vårt köpråd för drygt 2 år sedan har sett Itabs aktiekurs mer än fördubblas. Är det för sent att hoppa på nu? Ja, vi tror det. Affärsvärlden räknar med ett ordenligt försäljningslyft nästa år med något försämrade marginaler. Med ett p/e tal på 25 för i år och 19,6 för nästa år är aktien inte längre billig. Ett bra bolag med en dyr aktie. Vänta och köp på rekyler ner mot 122 kronor.