Snårigt i Sprays bolagsdjungel

Spray Ventures har på bara några år växt till en miljardkoncern med intressen i flera länder. Den interna strukturen har ändrats flera gånger och de många affärerna har skapat en härva av bolag och affärsavtal. Torsdagens delårsrapport visar att ledningen vill ge mer information till marknaden men flera frågetecken kvarstår.

Spray Ventures ska exempelvis betala 670 Mkr till Lycos Europe efter försäljningen av portalbolaget Spray Network till Lycos. Var pengarna ska hämtas framgår inte av dagens rapport.

”Det finns ett antal alternativ och betalningen ska göras under en period av ett och ett halvt år. Vi har likvida medel för de två första betalningarna”, säger Spray Ventures vd Daniel Sachs som dock inte utesluter att Spray Ventures kan komma att belåna aktier för att klara av betalningarna.

När det gäller innehavet i Razorfish framkommer det i rapporten att de omfattande försäljningarna av Razorfish-aktier i år ger upphov till över 330 Mkr i reavinstsskatt. När transaktionen med Razorfish gjordes i januari 1999 hamnade aktierna hos svenska Spray Ventures och därmed uppstår reavinstbeskattningen när aktierna nu säljs.

Liknande skatteposter slipper Spray Ventures i samband med Lycos-affären eftersom försäljningen sker via ett holländskt bolag. Därmed undgår Spray beskattning på de 3 miljarder kronor i reavinster som redovisas efter Lycos-affären.

Spray Ventures uppger att Lycos Europe har tagit över större delen av de åtaganden som Spray Ventures hade i portalverksamheten. Men Spray Ventures får ensamt lösa åtagandena mot franska Caramail och norska Massmarket som är två av de bolag som Spray har köpt in i portalen.

Caramails ägare har en option att sälja sina aktier i Lycos Europe (tidigare Spray Network) till Spray Ventures till kursen 9,31 euro. Optionen löper fram till dess att aktierna registreras för handel på Neuer Markt. Spray Ventures vd Daniel Sachs säger att detta väntas ske före årsskiftet och att Spray inte har några indikationer på att fransmännen skulle vilja utnyttja optionen innan dess. Skulle detta ändå ske innebär det en extra utgift på 700 Mkr för Spray Ventures.

En annan komplikation är att ägarna bakom norska Massmarket, som Spray Network köpte tidigare i år, inte tycker att de har fått tillräcklig betalning. Affären, som betalades med aktier, värderas till knappt 200 Mkr men ägarna vill ha mer. Enligt Daniel Sachs har Spray Ventures inga planer på att gå med på kraven. Risken för att en tvist uppstår kan därmed inte uteslutas.

”Jag vill inte kommentera hur långt ifrån varandra vi står, men vi är helt säkra på att vi har uppfyllt vår del av avtalet”, säger Daniel Sachs.

Enligt delårsrapporten har Spray Ventures inte heller lyckats lösa problemen med de optioner i Razorfish som Spray Ventures aktieägare tilldelades i samband med noteringen av internetkonsulten på Nasdaq våren 1999. Razorfish har hårdnackat vägrat att registrera de underliggande aktierna för handel och därmed har optionerna inte kunnat lösas in. Beskedet i rapporten är att innehavarna ska kunna lösa optionerna den 5 januari nästa år. Totalt rör det sig om 1,5 miljoner aktier i Razorfish som är inlåsta.

Spray Ventures har också genomfört förändringar i den holländska holding-strukturen. Holding-bolaget E-lab har avvecklats och istället får det holländska dotterbolaget Spray Ventures BV en mer framträdande roll. Via detta bolag kontrolleras bland annat innehaven i Lycos Europe och flera av de e-handelsbolag som Spray har intressen i.