Valutor räddade fondsparare

Fjolåret började med en kraftig börsuppgång som aldrig tycktes ta slut, trots idel varningar – inte minst i Affärsvärlden – om uppblåsta värderingar och riskerna på aktiemarknaden. I mitten av mars gick luften ur internetaktierna och sedan började nedgången. Från toppnivåerna rasade flera börser med 30 – 40 procent, räknat i lokal valuta. Facit för helåret blev att Affärsvärldens generalindex föll med nio procent.

Dollarn steg

Kronans försvagning mot dollarn gjorde att flera svenska utlandsfondsplacerare trots allt fick hyggliga utfall räknat i kronor. Dollarn steg från 8,50 svenska kronor till drygt 9,50 kronor i slutet av året. Stundtals var dollarn över 10 kronor. Ponera att en amerikansk aktie kostade en dollar i början av året; sedan sjönk den med 10 procent till 90 cent. Dessa 90 cent motsvarade i slutet av året ungefär vad en dollar kostade i svenska kronor i början av året. Hela kursfallet kompenserades således av den starkare dollarn. Facit för världsindex, mätt i dollar, blev en nedgång med 14 procent. Mätt i svenska kronor blev fallet bara fyra procent.

Flera av vinnarfonderna åkte på motsvarande sätt snålskjuts på den amerikanska dollarn, däribland Carnegie Medical som under fjolåret steg med över 100 procent. Naturligtvis beror fondens framgångar till största del på förvaltarens lyckade satsningar på bioteknik, men det bör påpekas att dollarn hade betydelse för fondens utveckling. Under år 2001 har dock dollarn fallit tillsammans med läkemedelsaktier, vilket alltså drabbar en fond som Carnegie Medical i dubbel bemärkelse.

Halva börsvärdet

De amerikanska börserna utgör 50 procent av världens samlade börsvärde. Detta innebär att det i sig är en risk att inte placera en del av kapitalet i Nordamerikafonder. Men Affärsvärldens bedömning är likväl att dollarn kommer att fortsätta att försvagas både mot den svenska kronan och mot euron. Den som vill göra en valutavinst i år bör därför i första hand placera sina pengar i fonder som är noterade i euro.

De flesta sparare är förmodligen missnöjda med fjolåret, men visst fanns det glädjeämnen. Här hemma var det tre branscher som gick mot strömmen: banker, fastigheter och läkemedel. De två sistnämnda brukar ses som säkra tillflyktsorter under oroliga börstider; dels för att människor alltid kommer att behöva läkemedel och för att fastigheter brukar vara stabila tillgångar; dels för att dessa branscher varit lågt värderade tidigare.

Men det bör påpekas att förra årets vinnare ofta är årets förlorare och vice versa.Inför det kommande året har Affärsvärlden en försiktig inställning till börsen. Europa är den världsdel som verkar ha bäst förutsättningar, eftersom konjunkturtrenden inte pekar lika starkt nedåt som den amerikanska.

Potential i japan

Den japanska aktiemarknaden är också intressant, även om det kan vara för tidigt att spekulera i en vändning. Potentialen är enorm om de japanska bolagen kan få ordning på sina strukturella problem.

Affärsvärlden vill också slå ett slag för räntefonder. De må vara tråkiga och ge en sämre avkastning än vad vi vant oss vid från aktiemarknaden. Men ett par procent plus är bättre än negativ avkastning. Det kan finnas anledning att placera en del av kapitalet, förslagsvis 30 procent, i korta räntefonder till dess att aktiemarknaderna stabiliserat sig.