En rolig Norgehistoria

PORTFÖLJUPPDATERING Norska spelbolaget Gaming Innovation Group uppvisar en fantastisk omsättningstillväxt och stigande marginal. Marknaden verkar ändå tveka på lönsamheten framöver.
En rolig Norgehistoria - jeport2_binary_6898700.png

Småbolagsportföljens största innehav, norska spelbolaget Gaming Innovation Group (GIG), rapporterade sitt bokslut igår. Initialt steg aktien 7 procent men backade sedan tillbaka och stängde 1 procent upp. Det var en oväntat försiktig tolkning av rapporten givet att det var den siffermässigt starkaste som hittills presenterats.

GIG uppvisar en fantastisk omsättningstillväxt, 86 procent jämfört med föregående år varav 67 procent organiskt. Guidningen på 120 miljoner euro nåddes därmed. Rörelseresultatet (ebitda) fördubblades under samma period. Samtidigt påverkar vissa regulatoriska omständigheter som gör att GIG tappar motsvarande proforma minst 6,5 miljoner euro i rörelseresultat (ebitda) under 2018 . Mer om det senare.

Affärsområde GIG Core, kvartalsvis utveckling

GIG core q4 2017.JPG

GIG består av fyra olika affärsområden som täcker hela värdekedjan inom onlinespel. I bokslutet sticker framförallt affärsområdena GIG Media (affiliateverksamheten) och GIG Core (spelplattformen för andra operatörer, numer omdöpt från tidigare Igamingcloud) ut. I nuläget liksom tidigare är dessa två affärsområdena de stora värdedrivarna i boalget.

GIG har även startat en egen spelutvecklingsdel (GIG Sports and Games) som lanserar en egen sportbok under våren, i god tid före fotbolls-vm samt även egna kasiospel under andra havåret. Detta affärsområde är i nuläget förlustbringande men väntas snabbt bli lönsamt efter lanseringen av dessa produktkategorier. Det fjärde och sista affärsområdet är GIG Gaming som är GIGs egna operatörsverksamhet. Med dessa fyra affärsområden täcker GIG hela värdekedjan inom online gaming och lönsamhetspotentialen på lite längre sikt är betydande.

Affärsområde GIG Media, kvartalsvis utveckling

GIG media q4 2017.JPG 

 

Kvartalsvis utveckling omsättning

GIG omsättningsutv q4 2017.JPG

Utveckling GIG rullande 12-månader

GIG r12m 2017.JPG

På minussidan framkom två åtgärder med ursprung i regulatoriska förändringar som påverkar rörelseresultatet negativt 2018. För att kunna vara aktuell för licensiering på den nederländska marknaden 2019 har GIG valt att ta bort all annonsering på affiliatesajter som riktar sig mot den nederländska marknaden. Det beräknas påverka rörelseresultatet 8ebitda) negativt med 2,5 miljoner euro proforma under 2018. Dessutom innebär nya direktiv för betalningar (PSD2) att GIG inte får ta betalt för insättning, vilket påverkar negativt med minst 4 miljoner euro rörelseresultat proforma på årlig basis. Totalt landar dessa regulatoriska förändringar på minst 6,5 miljoner euro ebitda under 2018.

Den operationella utvecklingen i GIG är övertygande och i år väntar dessutom även lanseringen av onlinekasino och plattform med den amerikanska landbaserade kasinooperatören Hard Rock International. Kontraktet är ett genombrott för GIGs spelplattform och har potential att bli bolagets största kontrakt hittills. På telefonkonferensen framkom att GIG i konkurrens med 70 andra leverantörer blev den utvalda. Likaså gav vd Robin Reed signaler om att GIG även undersöker möjligheterna för att lansera spel på fysiska terminaler på sikt.

GIG har ingått ett partnerskap med Hard Rock och ska leverera Hard Rock’s första onlinekasino, med start i delstaten New Jersey i USA. Tanken är att GIG ska växa med Hard Rock’s expansion online i de delstater som har reglerats i USA samt i andra länder över tid. Affären är en verifiering av skalbarheten i GIGs plattform och överhuvudtaget en stark referens för framtida affärer.

Inga finansiella villkor kommunicerades eller när sajten ska gå live men det lutar åt första halvåret snarare än i slutet av 2018. Hur stora intäkterna kan tänkas bli är svårt att sia om men det är inte särskilt offensivt antagande att Hard Rock blir GIGs största kund. Hard Rock har cirka 2,2 miljarder dollar i spelintäkter från sina landbaserade kasinon och indikerar att det finns stora finansiella muskler i bakgrunden.

Sammantaget är intrycket av rapporten gediget och GIG behåller platsen i Småbolagsportföljen. GIG har tagit ett innovativt grepp på branschen och på sikt kan lönsamheten bli betydande. Aktiemarknaden tar dock fasta på resultattappet i närtid på grund av regulatoriska åtgärder under 2018. Visst fog finns för oron men den operationella utvecklingen är så pass övertygande i nuläget det överskuggar. Samtidigt har den faktiska lönsamheten för onlinespelbolagen hamnat allt högre upp på listan när aktiemarknaden betygsätter bolagen. Värderingsmässigt hamnar GIG dessutom bland de mest attraktiva i hela onlinespelsektorn.

GIGs ekosystem
GIG ecosystem q4 2017.JPG

 

Källa: Bolaget

Missa inga uppdateringar från Affärsvärlden Analys+. Följ oss på Twitter: @AFV_analysplus

Har du frågor eller synpunkter rörande tjänsten? Maila oss på: analysplus@affarsvarlden.se

Dela:

Kommentera artikeln

I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.

Grundreglerna är:

  • Håll dig till ämnet
  • Håll en respektfull god ton

Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.



OBS: Ursprungsversionen av denna artikel publicerades på en äldre version av www.affarsvarlden.se. I april 2020 migrerades denna och tusentals andra artiklar över till Affärsvärldens nya sajt från en äldre sajt. I vissa fall har inte alla delar av vissa artiklar följt på med ett korrekt sätt. Det kan gälla viss formatering, tabeller eller rutor med tilläggsinfo. Om du märker att artikeln verkar sakna information får du gärna mejla till webbredaktion@affarsvarlden.se.