IPO-guiden hissar två flaggor inför GreenMercs notering

Den 13 juni noteras GreenMerc på NGM SME. Inför noteringen har Affärsvärldens IPO-guiden granskat bolaget och hissar två flaggor, vilka VD Arvid Börje Ramberg bemöter.

Hög emissionskostnad

För ett IPO-bolag med höga emissionskostnader är tolkningen att bolaget antingen är i penningknipa, att det varit oordning i bolaget och/eller att priset på aktien är fel. Rörliga “säljarprovisioner” till rådgivare ska man vara extra skeptisk till. Affärsvärlden hissar varningsflagg för alla bolag som är i sämsta fjärdedelen i sin storleksklass.

GreenMerc betalar cirka 3 Mkr i emissionskostnader, motsvarande 12,8% av erbjudandet.

GreenMercs VD Arvid Börje Ramberg kommenterar:

“Våra kostnader i samband med noteringen består främst av marknadsföring av erbjudandet, då vi vill uppnå en stor spridning i retail. Vi lägger stor vikt i att få så många relevanta aktieägare som möjligt för att möjliggöra så bra handel som möjligt som noterat bolag. Det går att teckna aktier genom samtliga banker men framförallt hos Avanza, samt Nordnet som agerar selling agent. Vi ser en fördel med att marknadsföra och informera om våra tjänster samtidigt som vi marknadsför noteringen.”

Vi hissar en flagga.

Rabatterad emission tätt inpå IPO (ej flagga)

Om ett bolag gjort en nyemission väldigt kort tid inför IPO till en värdering som är rejält mycket lägre så kräver det en förklaring. Har det hänt mycket i bolaget på kort tid är man kanske inte mogen för notering? Var det en kompisemission så vill man också veta varför. En variant av kompisemission är extra förmånliga optionprogram.

GreenMerc genomförde sin senaste nyemission i juli 2023. Splitjusterad teckningskurs var 4,50 kr vilket är en betydande skillnad mot teckningskursen 11,30 kr i IPO.

Det har dock gått nästan ett år sedan dess och GreenMerc hade då nyligen startat sin kommersiella verksamhet. Samtidigt var kryptobranschen i gungning i kölvattnet av FTX-bedrägeriet signerat Sam Bankman-Fried.

Afv stannar vid en upplysning.

VD Arvid Börje Ramberg kommenterar:

“GreenMercs totala tillväxtökning sedan starten av andra halvåret 2023 motsvarar över 190%. Det är utom rimligt tvivel att det bör göras en uppvärdering av aktiens pris som speglar bolagets resa. Att öka värderingen med cirka 150% när tillväxten varit +190% och positivt kassaflöde, tyder snarare på en nedvärdering vid både en kassaflödes- och multipelvärdering. Utöver detta har värderingen har även vidimerats av välrenommerade investerare.”

Utökat erbjudande trots klent intresse

Det är en stor varningsflagga om ett IPO-erbjudande ökas (via t.ex. övertilldelningsoption) trots att intresset från investerare varit svagt. Det kan tyda på att aktien är överprissatt eller att bolaget/ägarna gör allt för att få in pengar oavsett konsekvenser för börskursen.

GreenMercs IPO blev övertecknad, men det framgår inte med hur mycket. Eftersom bolaget inte meddelar vad teckningsgraden hamnade på drar vi slutsatsen att det inte är fråga om en särskilt stor överteckning. GreenMerc utnyttjar sin övertilldelningsoption på motsvarande 2,9 Mkr till fullo.

GreenMercs VD Arvid Börje Ramberg kommenterar:

“Vi hade stort intresse i erbjudandet och känner oss komfortabla med att utnyttja övertilldelningen. Vi har haft som vision med noteringen att nå god
handel i aktien snarare än få in kapital till bolaget, varför vi vill ge så många som möjligt större tilldelning. I övertilldelningen inkluderas även
en så kallad greenshoe vilket kan komma att skapa goda förutsättningar för aktien när handeln börjar.”

Vi hissar en flagga.

Här hittar du GreenMercs bolagssida på IPO-guiden.