Kommentar OMXS30
Storbolagen med ovanligt låg värdering
Afv har med hjälp av Factset tagit fram data på hur dyra eller billiga OMX30-bolagen är jämfört med sin egen snittvärderingen under de senaste fem åren (2020-25). Hela listan finns i tabellen här nedan.
Som framgår toppas den av Saab. Räknar man en medelvärdering för den aktien under de senaste fem åren, så ligger EV/Ebit för innevarande år på 17,2x. För närvarande är samma multipel 38,4x, hela 126% över medeltalet. I tabellen rankas de rörelsedrivande OMX30-bolagen efter deras premie / rabatt mot snittvärderingen
En stor premie mot snittvärderingen kan tolkas som att börsen omvärderat företaget och stämmer ju bra på Saab. Från ett ESG-mobbat och sömnigt verkstadsbolag med trovärdighetsproblem på kassaflödesfronten har ju aktien blivit en temainvestering på upprustnings-megatrenden.
Från halvårsskiftet sker flera förändringar av OMX30 och tabellen ovan avser de bolag som ingår från juli. Läs mer i vår kommentar här intill
Tabellen visar dock att det är få bolag som gjort en sådan resa av våra storbolag. Endast en minoritet, 10 / 27, värderas till högre multipel än snittet för de senaste fem åren. Bara Lifco ligger tydligt högre (21%).
Men det är ändå intressant att notera att börsen svängt något i sin syn på SKF och Volvo som alltid haft klart lägre värdering än övrig verkstad. Båda aktierna värderats nu lite högre jämfört med snittet – även om de förblir lågt värderade relativt andra bolag.
Storbankerna har gjort comeback och även om de inte är tillbaka till de multiplar kring P/E 12x som gällde 2020, så är P/E-talet (2025E) för tre av fyra nu högre än femårs-snittet. Undantaget är Nordea. Möjligen kan man tolka detta som att värdet i bankerna är något lägre idag än på senare år?
Omvänd Saab-resa
Tror man på någon form av ”återgång till snittet” för börsvärderingar så finns stor uppsida i många av aktierna. I botten av listan finns Evolution som i snitt värderats till 25,8x rörelsevinsten men nu endast handlas till 9,1 gånger 2025 års väntade resultat. En rabatt på hela 62% jämfört med historiken.
Här rör det sig om en omvänd ”Saab-resa” där omvärderingen handlat om bortblåst tillväxt och intresse från institutionella ägare. Även Nibe och i någon mån Hexagon kan räknas till sådana fallna änglar, men till skillnad från Evolution har dessa två aktier fortfarande anständigt höga värderingar.
De aktier som sticker ut som direkt billiga i den här rankingen skulle vi säga är AstraZeneca, Alfa Laval, Essity och Evolution. Alla handlas med tydlig rabatt mot sina snittvärderingar. Tabellen anger också den lägsta värdering som aktierna haft under perioden 2020-25 (avser på veckobasis). Dessa fyra ligger nära sina bottennoteringar. Faktum är att en, Essity, just den här veckan noterat sin lägsta värdering på 10,5x Ebit.
Det är anmärkningsvärt för ett företag som jobbat hårt med att öka sin inriktning på stabila produktnischer och lämna mer cykliska och prispressade segment. Börsen verkar inte tro på det, men VD-utnämningen av chefen för Essitys affärsområde inom sjukvårdsprodukter tyder på väl på att man kör vidare på den linjen.
Även Alfa Laval är förvånande att hitta i botten av listan givet bolagets rykte som kvalitetsbolag. Värderingen är 23% under normalläget och aktien får se sig rejält distanserad av ABB och Assa Abloy. Möjligen anser placerarna att marincykeln är nära sin topp vilket motiverar låg värdering?
Nedan finns en grafik som åskådliggör rabatt- respektive premie-värdering för de olika bolagen. Staplarna har färg efter vilket nuvarande råd Afv har på aktien, grön (köp), gul (neutral), röd (sälj) eller grå (ingen analys senaste året). Analyserna finns som vanligt tillgängliga i Analysarkivet.
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du alla analyser