Har formeln tappat magin?

I den klassiska boken The Little Book That Beats the Market presenterar finansprofessor Joel Greenblatt en formel för att öka chansen att välja aktier som klår börsen. Formeln väger samman två variabler: avkastning på sysselsatt kapital och ev/ebit (rörelsens skuldfria värde i relation till rörelseresultatet).

För lite drygt ett år sedan (i nummer 21/2017) rankade Affärsvärlden börsbolagen enligt ”magiska formeln” för att vaska fram listan med de 30 bästa aktierna. Utfallet blev inte särskilt bra. En likaviktad portfölj med dessa 30 bolag har tappat 6 procent i värde sedan dess, vilket är sämre än börsen som stått still under samma period. Orsaken är att en tredjedel av bolagen hade sin fot i kurspressade bygg- eller konsumentsektorer. Rensat för dessa bolag hade portföljens avkastning landat på 7 procent.