Fyra flaggor i Minestos företrädesemision

Minesto vill ta in 120,5 Mkr brutto genom en företrädesemission av aktier. Bolaget avser använda pengarna från emissionen till att framför allt förbättra erbjudandet gentemot kund (50% av beloppet), säkerställa produktionsdata (20%) och utveckla projektfinansiering och försäljning (20%).

Efter en genomgång av villkoren hissas fyra flaggor.

Dåligt garantiupplägg

Så kallad bottom-up-garanti är alltid en varningsflagga. Även en top-down-garanti kan vara dålig om det är alltför onödigt, dyrt och/eller med fel garanter.

Garantierna Minestos emission är av bottom-up-karaktär.

Stor rabatt (Initialt)

Stor rabatt vid riktad emission är en klar varningssignal. Men även vid företrädesemission så visar det på stor ovilja från garanter och/eller befintliga storägare att ställa upp.

Rabatten i emissionen är 44% (TERP) kontra aktiekursen innan villkoren publicerades.

Kapitalbehov i trängt läge

Nöden har ingen lag. I desperata lägen tvingas bolag ofta kompromissa bort det långsiktigt rätta. Riskerna med nyemissioner i nödlidande bolag är alltså dubbelt höga.

Afv:s bedömning är att bolaget har ett kapitalbehov inom de närmaste sex månaderna.

Bristfällig information

Det är en varningsflagga om man anar eller vet att det saknas viktig information rörande nyemissionen. Hit räknas också klart vilseledande eller slarvig kommunikation.

Bolaget har inte angivit emissionskostnader eller vilka garantiåtagarna är i emissionen.

Kommer aktiekursen hålla emot?

När Minesto offentliggjorde villkoren för emissionen föll kursen med cirka 40%. Den handlas just nu till 3,55 kr, jämfört med teckningskursen på 3,00 kr. Det krävs att kursen håller emot om det ska bli gynnsamt för befintliga ägare att teckna i emissionen.

Bolaget har inte återkommit med kommentarer på flaggorna.

Emissionsguiden återkommer med en ny artikel om emissionen i samband med att prospektet publiceras.