Rysskräck sänker Stenbeckbolag

– Kinneviksbolagen är förknippade med utvecklingsmarknader: Afrika, Östeuropa och Ryssland och så vidare. Detta handlar om en flykt från risk”, säger en Kinnevik-analytiker till Nyhetsbyrån Direkt.

På torsdagen låg de stora Kinneviksbolagen – Millicom, Tele2 och MTG – återigen högt upp på förlorarlistan. Mönstret har funnits där hela veckan. Tele2 och MTG har fallit med cirka 20 procent sedan i måndags, Kinnevik något mindre. Nedgångarna är i klass med Swedbank.

Tele2, med över 25 procent av rörelsevinsten från den ryska mobilmarknaden, har backat med drygt 40 procent sedan i våras.

Men särskilt brant har fallet i MTG varit. I maj var aktien uppe och vände kring 450 kronor och den 2 september stängde aktien på 350 kronor. På torsdagen handlas den till kring 250 kronor, ungefär samma nivå som gällde i mitten av 2005.

Att MTG har fallit i det närmaste handlöst de senaste veckorna har flera potentiella förklaringar. Förutom den allmänna börsflykten och den stora oron för annonskonjunkturen plågas MTG-kursen av bolagets nästan 40-procentiga innehav i ryska CTC Media, vars aktie backat 50 procent hittills i år på Nasdaq.

Dessutom blev bolagets stora exponering mot Östeuropa än större i och med köpet av Nova i Bulgarien, ett förvärv som av många analytiker kritiserades för att vara alldeles för dyrt. Och med tanke på börssentimentet var det fel tidpunkt att gå från nettokassa till nettoskuld. Det hjälper inte att bolaget historiskt visat sig kunna göra lyckade bolagsköp, säger en MTG-analytiker till Direkt.

– Det är ett land med 7 miljoner invånare. Jag hade haft bättre förståelse för köpet om det hade handlat om Polen eller Turkiet som är mycket större marknader och där uppsidan hade varit desto större, säger en analytiker.

Det finns fler tänkbara förklaringar. MTG är vanligt förekommande i institutioners småbolagsportföljer.

– Vid fondutflöde blir MTG-aktien, som är relativt likvid, lättare att sälja än en liten it-konsult, fortsätter analytikern.

Rysskräcken har fått konsekvenser även utanför Kinneviksfären.

Ruric, som investerar i ryska fastigheter, har tappat nästan 30 procent av sitt börsvärde sedan i måndags. Aktien har backat med över 80 procent i år.

EOS Russia steg visserligen på torsdagen, upp 18 procent vid 11.30 tiden, men har trots det backat nästan 25 procent under veckan. Vostok Gas har haft en liknade kursutveckling de senaste dagarna.

Enligt de senaste beskeden från Kreml kommer de ryska börserna att öppna igen på fredag och president Dmitrij Medvedev vill sjösätta ett stabiliseringspaket på 500 miljarder rubel, cirka 127 miljarder kronor, för den ryska finansmarknaden.

Frågan är om det räcker för att stoppa flödet av kapital ut ur landet. Under rubriken “Reträtten från Moskva” beskriver Financial Times hur investerare flyr den ryska marknaden på grund av den globala finanskrisen, investerare som redan hade skrämts upp rejält av Rysslands krig mot Georgien och vårens maktkonflikt i TNK-BP.

Innan den ryska börsen Micex stängdes på onsdagen hann investerarna dumpa mer aktier och index dök ytterligare 10 procent.

– Det är bortom all rationalitet, sade Sergey Grechishkin, chef för den krisdrabbade banken Kit Finance, till tidningen.

– Vi ser värderingar på aktier som är helt meningslösa, för om du tittar på några av multiplarna är uppsidan helt enorm i bolagen. Men ingen vill köpa dem, alla vill sälja dem, fortsatta han.

I artikeln framhålls att den ryska ekonomin samtidigt ser ut att vara i toppform. Cliff Kupchan, nationalekonom på riskinstitutet Eurasia Group i New York, menar att det är svårt att hitta bedömare som inte tror att Rysslands tillväxt kommer att ligga på minst 6 procent i år och 2009.

– Och det faktum att det inte blir 8 procents tillväxt kommer antagligen att vara positivt eftersom kemtvättarna i Moskva redan fakturerar 15 dollar per skjorta, sade Cliff Kupchan.

nullnullnullnull