BTS Group

Snabbväxare i god form

BTS är tillbaka i tillväxtspåret och orderingången bäddar för ett starkt 2015. Aktien är långsiktigt köpvärd.
9 juni 2015 21:00

Det är få aktier som man på goda grunder kan äga över en längre tidsperiod utan att vara direkt orolig. BTS är en sådan. De senaste tio åren har bolaget presterat rörelsemarginaler över 10 procent varje år, inklusive under finanskrisen. För samma period landar den årliga genomsnittliga omsättningstillväxten på goda 14 procent, inklusive några mindre förvärv.

BTS är verksamt inom skräddarsydda företagsutbildningar och strategisimuleringar för ledande befattningshavare och försäljningsorganisationer. Hälften av omsättningen genereras i USA och endast 16 procent i Europa. I nuläget är BTS därför en stor valutavinnare med cirka två tredjedelar av intäkterna i dollar. Mycket riktigt gjorde det ett betydande avtryck i senaste rapporten, där tillväxten blev 37 procent och rensat för valuta 15 procent. Rörelseresultatet lyfte med 36 procent jämfört med föregående år.

Även bra bolag kan hamna i perioder med en något svagare utveckling. 2013 och första halvåret 2014 var en sådan period på grund av vissa problem i USA. Det pressade ner aktien betydligt fram till i höstas.

Affärsvärldens köprekommendation från mitten av oktober nära nog prickade in bottennoteringen vid 43 kronor. En urstark bokslutskommuniké lyfte sedan aktien med hela 18 procent. Vår tidigare rikt­- kurs på 56 kronor är därför passerad.

På våra prognoser för 2015 är aktien inget uppenbart fynd, inte minst givet den stora valutapåverkan. P/e 18 och ev/ebit 11 är nära fullvärderat, men samtidigt får man ett kvalitetsbolag med fortsatt goda tillväxtförutsättningar och stabil lönsamhet. Nästa år faller multiplarna till p/e 15 och ev/ebit 10 givet en antagen tillväxt på 10 procent och en rörelsemarginal på 11,4 procent, där den senare är under tioårssnittet på 13 procent.

Samtidigt är BTS finansiella ställning god. Nettokassan motsvarande 6 kronor per aktie kan med fördel användas till ytterligare förvärv eftersom BTS marknadsandel är låg inom de segment som de är verksamma inom. Aktien dras med dålig likviditet, men rådet är att köpa aktien och äga över en längre period. Riktkurs 85 kronor.

 

 

BTS Group
Dela:

Kommentera artikeln

I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.

Grundreglerna är:

  • Håll dig till ämnet
  • Håll en respektfull god ton

Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.

OBS: Ursprungsversionen av denna artikel publicerades på en äldre version av www.affarsvarlden.se. I april 2020 migrerades denna och tusentals andra artiklar över till Affärsvärldens nya sajt från en äldre sajt. I vissa fall har inte alla delar av vissa artiklar följt på med ett korrekt sätt. Det kan gälla viss formatering, tabeller eller rutor med tilläggsinfo. Om du märker att artikeln verkar sakna information får du gärna mejla till webbredaktion@affarsvarlden.se.
Annons från Stockholms Universitet